20260707-华泰证券-华泰_建筑建材_关注洁净室_电子布和玻璃基板_6页_550kb

华泰 | 建筑建材行业分析总结

核心内容

华泰证券在2026年6月29日发布的研报《均衡配置洁净室、电子布和玻璃基板》中，重点分析了建筑建材行业在2026年下半年的三大投资主线：洁净室、电子布、玻璃基板。同时，报告对工业材料、碳纤维、传统地产链等细分领域进行了展望，并提示了相关风险。

主要观点

1. 短期重点：电子布、洁净室及玻璃基板

• 电子布：7月新单价格或继续上调，普通电子布需求结构性增长，叠加下游补库需求，成长属性凸显。预计26H2普通电子布价格或达到10元以上，特种布（如LDK2）量价齐升。
• 洁净室：受益于AI链资本开支提升，全球需求旺盛，行业竞争格局稳定，高毛利率有望保持。国内洁净室价格趋稳，长鑫上市或将带动资本开支增长。
• 玻璃基板：康宁Glass Bridge技术提升玻璃在半导体领域的价值占比，旗滨集团拟增加UTG和射频玻璃基板业务，国内玻璃原片企业参与预期增强。

2. PCB材料与CCL增值环节

• Vera Rubin量产：预计26Q3开始发货，将带动材料、层数升级，推动普通电子纱/布、铜箔、树脂等材料价格上涨。
• CCL材料升级：计算板和交换机托盘层数增加，CCL材料有望从M7/M8升级至M8/M9，带动二代低介电电子布（LDK2）需求增长。
• 涨价传导机制：苹果产品大幅涨价，显示电子布-CCL-PCB-消费电子终端的涨价-顺价传导机制有望建立。

3. 中长期趋势：产业升级与新质生产力

• 建筑建材转型：行业面临经营压力，需加快向现代化产业服务转型，提升技术溢价和品牌价值。
• 半导体材料：玻璃基材（如Glass Core、Glass Interposer）有望成为下一代半导体关键材料，具备高技术壁垒和应用前景。
• 碳纤维：高端小丝束市场持续涨价，风电、低空无人机和出口需求增长，推动中高端供需紧平衡。未来人形机器人、商业航天等或带来新需求。

4. 传统地产链

• 新房成交承压：全国重点30城新房成交面积周环比上升26.4%，但同比仍下降14.3%，整体销售仍面临压力。
• 二手房回暖：全国重点17城二手房成交面积周环比上升5.8%，累计同比微增2.5%，显示存量市场逐步复苏。
• 消费建材复苏：防水、管材、涂料等细分领域已开启提价，龙头企业具备成本与规模优势，利润率弹性凸显。

关键信息

价格与库存

• 电子纱：G75主流报价14000-14500元/吨，7628电子布报价7.3-7.5元/米。
• 光伏玻璃：3.2mm/2.0mm主流新订单价格15.25/8.25元/平米，库存天数降至50.51天。
• 碳纤维：T700-12K均价105元/千克，行业库存1.31万吨，周环比下降1.5%。

产能与趋势

• 玻纤产能：2026年普通电子纱/布净增产能占比低于10%，特种布需求旺盛，推动价格上涨。
• 冷修减产：光伏玻璃和玻璃基板行业冷修减产趋势明显，有助于价格回升和去库存。
• 产能扩张：巨石、建滔等企业近期投产，但短期内无新增产能，行业库存维持低位。

市场预期

• 国产替代：国内玻璃企业有望在原片和TGV环节实现国产替代，推动向高端特种玻璃转型。
• 技术壁垒：Glass Core和Glass Interposer为当前市场期待最大的应用场景，技术门槛高，国产化率低。
• 提价节奏：防水、管材、涂料等消费建材品类已开启提价，有望有效传导成本压力。

风险提示

1. 下游需求下降：若地产或基建投资大幅下滑，将影响建筑建材企业收入与利润。
2. 原材料价格波动：能源和化工原材料价格大幅上涨，可能压缩企业利润空间。
3. 建筑标准提升不及预期：绿色建筑和碳中和政策若执行力度不足，可能延缓行业出清速度。

推荐方向

• 科技属性强的细分行业龙头：如洁净室工程、特种电子布、钙钛矿材料、UTG玻璃、耐热材料等。
• 消费建材细分领域：防水、工程管材、建筑涂料、垃圾处置发电等。
• 高景气材料：关注二代低介电电子布（LDK2）、光伏玻璃、碳纤维等材料价格和需求变化。

图表引用

• 图表1：G75电子纱与7628电子布价格走势
• 图表2：粗纱、电子纱均价与行业库存/产能走势

来源

研报《均衡配置洁净室、电子布和玻璃基板》，华泰证券研究所，2026年6月29日