20231122-中国银河-钱江生化-600796.SH-三大业务一体化发展_打造城镇综合环境服务商_11页_791kb
报告摘要
- 立足海宁辐射全国，打造城镇综合环境服务商：公司创建于1970年，重组后形成生态环保、生物农药、水务运营三大业务板块，致力于精细化运营管理。
- 盈利能力持续提升，现金流表现良好：2023Q1-Q3归母净利润同比增长741%，毛利率提升至24.64%，经营活动现金流达117亿元，支持未来扩张。
- 生态环保：占营收49%（2023H1），业务范围涵盖环保工程、固废处置、热电联产，通过成本控制和产业链拓展增强竞争力。
- 污水务运营：占营收30%（2023H1），在运水厂超20座，供水能力56万吨/日，污水处理能力876万吨/日，未来扩建项目另有规划。
- 生物农药：占营收19%（2023H1），以赤霉酸为主导产品，毛利率达29.42%，远销30多个国家和地区。
- 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为217亿、248亿、290亿元，对应PE分别为22倍、19倍、17倍，首次给予“推荐”评级。
- 风险提示：污水处理项目建设进度、环保订单减少、生物农药需求不及预期、产能利用率下降。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
