20240112-首创证券-复星旅游文化-01992.HK-公司简评报告_冰雪游加速旅游主业修复_高端度假龙头彰显经营韧性_4页_640kb

Summary of Report on Fung Global Logistics and Tourism - 复星旅游文化 (1992 HK)

要点回顾

• 冰雪旅游热度高企：2024年元旦假期，公司旗下ClubMed和亚特兰蒂斯营业额大幅增长，同比增长分别为154%和12%，入住率维持高位。
• 2023年业绩恢复：前三季度营收同比上涨194%，利润扭亏为盈；各项运营指标修复显著。
• 新项目推进：多个新度假村开业（如北海道、南京、太仓），供给扩容支持持续增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，基于冬季冰雪游需求回升；下调盈利预测，预计2023-25年净利润分别为24亿、38亿、57亿元，对应EPS为0.19元、0.31元、0.46元。
• 主要风险：需求恢复不及预期、地产销售疲软、新项目表现不佳及汇率波动。

具体数据与指标

• 财务预测：2023年EPS-0.44元，PE-11倍；2024年EPS 0.19元，PE 12.5倍；2025年EPS 0.31元，PE 16倍。
• 关键里程碑：2023年ClubMed夏季预订量同比增长6%，整体冬季冰雪游需求持续强劲。