亿童文教--幼教装备高速增长_家庭教育打开成长空间_24页_1mb

幼教装备高速增长，家庭教育打开成长空间总结

核心内容

亿童文教是中国幼教行业综合服务机构，专注于提供以科学保教产品为核心的幼儿教育整体解决方案。公司业务涵盖幼儿图书材料、玩教具装备、在线教育产品、古立古豆家庭系列产品及培训服务，覆盖幼教“生、运、游、学”四大领域。公司在全国拥有超过400家经销商，服务幼儿园4万余所，并在北京、杭州、深圳等城市设立22个培训中心，员工超过千人。

主要观点

• 行业趋势：随着“去小学化”政策的实施，学习材料市场容量逐步缩小，玩教具产品作为替代品迅速崛起，预计2016年国内幼儿园玩教具市场规模约为270亿元。家庭教育市场因消费升级和政策推动成为新的增长点。
• 产品结构优化：公司通过产品结构调整，将重点转向区域活动材料，该业务2016年上半年实现收入1.00亿元，同比增长131.28%，成为新增长点。
• 渠道整合与拓展：公司通过控股多家经销公司，强化渠道运营能力，形成全国性的销售网络，覆盖288个地级市，服务4万余所幼儿园。同时，公司积极拓展C端市场，推出“古立古豆”家庭教育产品及家园通APP，实现从B端向C端的延伸。
• 盈利与增长预测：预计2016-2018年公司收入增长分别为30.35%、34.22%、36.10%，归属净利润增长分别为29.80%、28.77%、32.15%。按1.5亿股股本计算，EPS分别为0.82元、1.06元和1.40元，对应PE分别为24.2倍、18.8倍和14.2倍。
• 培训营销模式：公司建立了“培训营销”模式，拥有400多名专职培训师，每年召开约5万场培训会，累计培训园长教师百余万人次，有效提升B端客户拓展效率。

关键信息

1. 财务表现

• 2016年上半年实现营业收入2.54亿元，同比增长45.12%；归属净利润6028.46万元，同比增长49.67%。
• 图书材料收入为1.53亿元，同比增长17.07%，占比60.42%；玩教具装备收入为1.00亿元，同比增长131.28%，占比39.58%。
• 公司整体毛利率高达65.49%，主要得益于高附加值产品的销售和成本控制。
• 销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为18.09%、19.06%和0.19%，其中销售费用增长主要由业务扩展导致。

2. 产品与服务

• 学习材料：涵盖社会、阅读、数学、英语、音乐、美术、体育、家园共育、综合、多媒体软硬件等10大类，按年级分类，满足幼儿园教学需求。
• 区域活动材料：包括室内和室外两大类，覆盖科学区、游戏区、阅读区、美工区、运动区、沙水区等，2016年上半年收入同比增长131.28%。
• 家庭教育产品：推出“古立古豆”系列，包括学习盒、积木盒、家园通APP等，月费为48元起，结合引进美国Highlights图书，提供科学、系统的家庭教育解决方案。
• 在线教育产品：包括亿童幼师网校和在线亿童课件，提供幼教知识培训，内容涵盖幼儿一日活动的各个环节，辅助教学，提升教师和家长的教育能力。

3. 渠道与市场拓展

• 公司拥有近500家经销商，覆盖全国288个地级市，服务4万余所幼儿园，渠道优势明显。
• 通过控股5家经销公司，实现渠道整合，提升品牌、服务与管理输出能力，增强市场竞争力。
• 与政府合作，参与政府采购，推动产品进入市场。公司已进入政府采购目录，如亿童活动区、亿童运动包被广东省、江苏省教育厅选中。

4. 家园共育产品

• 公司推出家园共育课程和家园通APP，打造家园共育2.0平台，整合幼教资源，提升用户粘性和内容变现能力。
• 家园通APP具备多种功能，如通知提醒、孩子记录、品牌展示、班级动态管理等，满足幼儿园家园沟通需求。
• 家园共育产品覆盖4万余所幼儿园，成为公司拓展C端市场的重要工具。

5. 行业竞争与合作

• 玩教具市场主要由生产型和贸易型企业组成，但公司凭借自主研发能力和全国销售网络，在行业中占据优势。
• 家庭教育市场竞争激烈，公司通过“古立古豆”品牌和产品线，与巧虎、米卡等品牌形成差异化竞争。
• 公司与教育部、国内外教育机构合作，提升研发实力，推动产品标准化和市场化。

未来展望

• 产品结构：继续优化产品结构，提升玩教具装备占比，同时加强家庭教育产品线。
• 渠道整合：持续推进经销商整合，强化渠道运营能力，扩大市场占有率。
• 政策导向：积极响应政策号召，推动家庭教育发展，加强家园共育产品布局。
• 线上发展：加快线上教育产品开发，完善幼教资源平台，提升用户粘性和内容变现能力。

风险因素

• 玩教具业务拓展不力：若市场拓展不及预期，可能影响公司增长。
• 经销商整合风险：经销商管理不善可能影响整体运营效率。
• 政策风险：政策变化可能影响行业发展方向和公司业务结构。

总结

亿童文教在幼教装备市场具备较强竞争力，通过产品结构优化、渠道整合和线上拓展，实现收入和利润的持续增长。公司积极布局家庭教育市场，形成从B端到C端的完整业务链条，未来有望在政策推动和消费升级背景下，进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。