建筑与工程行业2018年投资策略：2018，更看园林生态环保PPP-20171209-新时代证券-32页-2mb

报告摘要

2018年建筑行业整体表现处于中游，市场波动较大。在宏观经济总体平稳的背景下，固定资产投资增速回落，但生态环保领域表现突出。PPP融资模式的规范化发展使园林生态类项目成为重点支持对象，推动行业高景气持续。

蒙草生态（300355.SZ）：
- 2017年前三季度营收45.93亿元，同比增长146.35%；归母净利润7.18亿元，同比增长198.71%。
- PPP订单占比达97.39%，框架协议规模达411.5亿元。
- 财务预测：2017-2019年归母净利分别为10.07/15.25/21.61亿元，对应PE分别为24.5/29.5/32.5倍。
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东方园林（002310.SZ）：
- 2017年前三季度营收132.33亿元，同比增长64.9%；归母净利润21.36亿元，同比增长64.9%。
- PPP订单占比100%，框架协议金额达100亿元。
- 财务预测：2017-2019年归母净利分别为21.36/30.69/39.16亿元，对应PE分别为26.3/18.3/14.3倍。
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铁汉生态（300197.SZ）：
- 2017年前三季度营收80.91亿元，同比增长51.80%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比82.65%，框架协议金额185亿元。
- 财务预测：2017-2019年归母净利分别为10.07/15.25/21.61亿元，对应PE分别为36.32/22.87/16.69倍。
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东华科技（002140.SZ）：
- 2017年前三季度营收29.19亿元，同比增长41.54%；归母净利润10.8亿元，同比增长51.24%。
- PPP订单占比85.55%，框架协议金额99亿元。
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美晨生态（300237.SZ）：
- 2017年前三季度营收45.04亿元，同比增长81.49%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比85.55%，框架协议金额99亿元。
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云投生态（002200.SZ）：
- 2017年前三季度营收45.04亿元，同比增长81.49%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比71%，框架协议金额18.08亿元。
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岭南园林（002717.SZ）：
- 2017年前三季度营收48.89亿元，同比增长94.11%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比37.24%，框架协议金额437.86亿元。
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棕榈股份（002431.SZ）：
- 2017年前三季度营收59.63亿元，同比增长60.91%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比50.16%，框架协议金额753.5亿元。
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文科园林（002775.SZ）：
- 2017年前三季度营收48.89亿元，同比增长94.11%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比37.24%，框架协议金额437.86亿元。
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海南瑞泽（002596.SZ）：
- 2017年前三季度营收45.04亿元，同比增长81.49%；归母净利润19.15亿元，同比增长105.54%。
- PPP订单占比71%，框架协议金额18.08亿元。
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