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金山办公2025年年度报告总结

核心内容概述

金山办公（688111.SH）于2026年3月25日发布《2025年年度报告》，报告显示公司2025年实现了稳健增长，尤其在AI办公领域取得了显著进展。

主要财务数据

营收与利润表现

• 营业收入：2025年实现59.29亿元，同比增长15.78%。
• 归母净利润：2025年实现18.36亿元，同比增长11.63%。
• 扣非归母净利润：2025年实现18.03亿元，同比增长15.82%。
• 经营活动现金流：2025年为25.02亿元，同比增长13.93%。

分产品收入与毛利率

• WPS个人业务：收入36.26亿元，同比增长10.42%，毛利率80.96%。
• WPS365业务：收入7.20亿元，同比增长64.93%，毛利率91.49%。
• WPS软件业务：收入14.61亿元，同比增长15.24%，毛利率95.02%，同比增加2.3个百分点。

研发投入与战略方向

研发投入增长

• 研发投入：2025年达20.95亿元，同比增长23.57%。
• 研发人员：期末研发人员共计3979人，同比增长14.57%，占员工总数的65.79%。

战略方向

公司确立“OfficeAI重构升级”与“AIOffice原生探索”双轨战略，旨在将AI能力深度嵌入文档创作、排版、数据分析与演示生成等高频办公场景，并探索以智能体为核心的原生办公形态。

• WPSAI月活用户：截至2025年末，WPSAI国内月活用户已超8013万，同比增长307%。
• 日均Token调用量：超过2000亿，同比增长超12倍。

产品升级与市场拓展

WPS365升级

WPS 365以AI为核心完成全域升级，从技术框架、协作体系、智能检索、数字员工生态等维度系统布局，推动企业数智化转型。

• KAG框架：创新推出“知识增强生成（KAG）”框架，提升AI在专业场景中的适配性和可靠性。
• Agent技术：展望2026年，公司将继续强化智能体任务规划、工具调用与多步操作自动执行能力，推动WPS365向具备自主任务执行能力的企业级智能办公平台演进。

盈利预测与投资建议

盈利预测

• 2026年：营业收入预计68.50亿元，归母净利润预计21.17亿元，EPS为4.57元/股，对应PE为50.24倍。
• 2027年：营业收入预计79.12亿元，归母净利润预计24.59亿元，EPS为5.31元/股，对应PE为43.24倍。
• 2028年：营业收入预计91.20亿元，归母净利润预计28.79亿元，EPS为6.21元/股，对应PE为36.93倍。

投资建议

公司在国内办公软件市场具有领先地位，未来成长空间广阔。分析师耿军军维持“买入”评级，认为其在政策与技术变革的双重驱动下具备持续增长潜力。

风险提示

• 付费用户增长低于预期。
• 国产化替代进程低于预期。
• 市场竞争加剧。
• 宏观环境风险。

股票基本信息

• 当前价：229.50元。
• 52周最高/最低价：379.99元 / 229.50元。
• A股流通股与总股本：均为463.37百万股。
• 流通市值与总市值：均为106343.90百万元。

财务预测表（部分关键指标）

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上。
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间。
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间。
• 中性：行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间。
• 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上。

报告作者信息

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

其他信息

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