> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年8月初贵金属市场（黄金、白银）以及原油市场的走势，结合美国非农就业数据、美伊局势、日元干预、美联储政策预期等宏观因素，探讨了黄金价格的上涨动因及未来走势。 ## 主要观点 - **黄金价格强势上涨**：由于美国劳动力市场疲软、通胀压力缓解及地缘政治风险，COMEX黄金在一周内上涨7.17%，突破4400美元/盎司，创下自1月以来最佳单周表现。 - **非农数据逊于预期**：美国7月非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的8.3万人，引发市场对美联储加息预期的降温。 - **美伊局势缓和**：美国与伊朗可能在8月4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，缓解市场对能源供应中断的担忧，黄金的部分地缘溢价可能被移除。 - **日元干预引发市场波动**：日本与美国罕见联合干预汇市，支撑日元兑美元汇率上涨至157.40，缓解了美债收益率上行压力，推动黄金上涨。 - **美联储政策预期变化**：市场对美联储9月维持利率不变的概率上升至60%，10月加息概率为55%，12月加息概率接近75%。 - **黄金ETF持仓增加**：全球最大黄金ETF（SPDR）持仓增加10吨，显示机构投资者对黄金的长期配置需求增强。 - **白银同样受益上涨**：COMEX白银上涨10.41%，主要受黄金带动及地缘政治影响，持仓量增加，市场看涨情绪高涨。 - **技术面支持看涨**：黄金与白银均出现光头大阳线，技术面显示上涨趋势，建议中长线多头逢低分批布局。 ## 关键信息 ### 一、就业数据影响 - **美国7月非农就业人数减少2.3万人**，远低于预期，导致美元及美债收益率承压。 - **失业率降至4.1%**，但劳动参与率降至61.4%，为五年多最低，显示劳动力市场疲软。 - **5月和6月数据被大幅修正**，反映就业增长放缓，可能进一步削弱加息预期。 ### 二、地缘政治因素 - **美伊局势缓和**：美国与伊朗可能在8月4日或5日达成协议，霍尔木兹海峡有望重新开放，缓解能源供应担忧。 - **日元干预**：日美联合干预汇市，日元汇率大幅反弹，支撑黄金上涨。 - **霍尔木兹海峡航运量回升**：周通行量升至84次，但仍低于危机前水平，市场对局势的担忧尚未完全消除。 ### 三、黄金与白银走势 - **黄金**：COMEX黄金周内上涨近300美元，收于4401.3美元/盎司。黄金价格受非农数据疲软、美债实际利率下降及地缘风险支撑。 - **白银**：COMEX白银周内上涨10.41%，收于63.800美元/盎司。白银涨幅大于黄金，且持仓量增加，市场看涨情绪浓厚。 ### 四、美联储政策预期 - **加息预期降温**：市场对美联储9月加息概率为56.9%，10月为53.2%，12月为75%。 - **贝森特表态**：美财政部长贝森特称现阶段加息不必要，认为通胀压力可控。 - **CME FedWatch数据**：9月维持利率不变概率上升至60%，市场对美联储政策路径的判断发生转变。 ### 五、市场参与者行为 - **CFTC非商业净多仓增加**：黄金非商业净多仓增加15,564张，白银非商业净多仓增加63张，显示投机者对贵金属的看涨态度。 - **央行购金**：中国人民银行7月购金20吨，为2023年10月以来最大单月增持，黄金储备连续21个月增加，达到2366吨。 ### 六、下周重要数据与事件 - **美国CPI数据**：预计8月12日公布，将影响市场对通胀与美联储政策的判断。 - **其他关键数据**：包括PPI、零售销售、消费者信心指数等，均可能对市场产生影响。 - **美伊协议进展**：市场仍需关注协议是否能如期达成，以及霍尔木兹海峡是否能真正恢复畅通。 ## 操作建议 - **黄金**：中长线多头可尝试逢低分批布局多单，但需警惕地缘政治局势反复带来的不确定性。 - **白银**：同样受益于黄金上涨，市场看涨情绪高涨，建议中长线多头关注分批布局机会。 - **风险提示**：普通投资者需保持轻仓，提前设置止损，避免因局势变化导致大幅波动。 ## 技术分析 - **黄金**：周内涨幅显著，技术面显示突破关键支撑位，上涨趋势明显。 - **白银**：走势与黄金高度相关，出现光头大阳线，持仓量增加，市场情绪积极。 ## 免责声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担入市风险。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 ## 联系方式 - **机构名称**：华龙期货股份有限公司 - **联系方式**： - 兰州总部：电话 4000-345-200 - 深圳分公司：电话 0755-88608696 - 宁夏分公司：电话 0951-4011389 - 上海营业部：电话 021-50890133 - 酒泉营业部：电话 0937-6972699