> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** - **业绩表现**：公司2023年上半年实现收入2445亿元，同比增长33%，归母净利润426亿元，同比增长14%。其中第二季度业绩增速较高，主要受益于代理产品持续放量。 - **HPV疫苗**：代理产品收入同比增长41%，四价、九价、五价HPV疫苗及23价肺炎疫苗批签发量大幅增长。 - **自主产品**：2023上半年收入下降48%，主要受高基数影响。宜卡纳入国家医保目录将扩大受益人群。 - **长期潜力**：公司研发管线丰富，涵盖结核、狂犬、肺炎等多种疫苗，长期发展动力强劲。预计2023-2025年EPS分别为393元、448元、456元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。 - **风险**：产品销售不及预期，研发进度不及预期风险。 - **法律声明**：本报告所载信息仅供参考，不构成任何投资建议，投资决策需自负风险。