> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦食品饮料行业，分析当前市场环境与投资逻辑，指出板块整体面临估值压力，但业绩成为支撑估值的关键因素。市场对需求侧复苏预期下调，叠加成本上行，导致板块整体承压。然而，随着季报披露临近，业绩确定性将成为市场关注的焦点。 ## 主要观点 - **需求侧预期回落**：市场对消费需求复苏的预期有所下调，尤其受地缘因素影响，能源价格维持高位，外需波动，压制了食品饮料板块的估值。 - **成本冲击滞后**：原料价格上涨对盈利的影响将在2026年下半年逐步显现，当前影响尚不明显。 - **业绩为投资主线**：在当前市场环境下，企业盈利的确定性尤为重要，能够兑现业绩的公司更具估值支撑。 - **上游逻辑明确**：食品饮料上游行业有望提前迎来供给侧优化和业绩改善，重点推荐具备提价能力的农产品加工、食品原料供应商和牧业企业。 - **下游分化明显**：白酒、啤酒、乳制品、休闲食品等下游板块表现分化，龙头企业的业绩确定性强，具备估值溢价；同时，下沉市场机会值得关注。 ## 关键信息 ### 上游主线推荐 - **农产品加工**：中粮科技、冠农股份、祖名股份 - **食品原料供应商**：晨光生物、华康股份、阜丰集团 - **牧业**：优然牧业（买入），现代牧业（未评级） ### 下游主线推荐 - **白酒**：山西汾酒（买入）、贵州茅台（买入）、舍得酒业（买入）、今世缘（买入） - **餐饮供应链**：颐海国际（买入）、千味央厨（增持）、华润啤酒（买入）、青岛啤酒（买入） - **乳制品**：新乳业（买入）、妙可蓝多（买入）、伊利股份（买入） - **休闲食品**：洽洽食品（买入）、盐津铺子（买入） - **保健品**：民生健康（未评级） ### 投资评级标准 - **买入**：预期相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：预期相对强于市场基准指数收益率5%~15% - **未评级**：不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或研究依据不足 ## 风险提示 - 食品安全问题 - 产业政策调整 - 下游客户需求快速回落 ## 行业评级 - **看好**（维持）：食品饮料行业 - **国家/地区**：中国 - **报告发布日期**：2026年04月05日 ## 证券分析师 - **李耀** 执业证书编号：S0860525100001 香港证监会牌照：BXH218 邮箱：liyao@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **张玲玉** 执业证书编号：S0860526030001 邮箱：zhanglingyu@orientsec.com.cn 电话：0755-82819271 ## 信息披露 - 截止本报告发布之日，东方证券资产管理、私募业务合计持有万辰集团（300792）股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅限客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，亦不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn