20190904-首创证券-ICT行业周报：ICT绩优子版块中报小结：基本面向好带动业绩改善_13页_2mb
报告摘要
ICT绩优子版块中报小结：基本面向好带动业绩改善
核心内容概述
2019年A股ICT行业半年报基本披露完毕，多个子板块和概念板块展现出业绩改善的趋势。通信传输设备、基础软件及套装软件、IT外包服务、电子零部件制造、PC及服务器硬件、印制电路板等子板块的归母净利润同比增速显著。同时，5G、芯片国产化、物联网、政务IT、云计算、智能家居、教育IT、金融IT等概念板块也表现出强劲的业绩增长。
主要观点
- 业绩改善显著：ICT行业中，多个子板块和概念板块的业绩出现明显改善，其中通信传输设备板块归母净利润同比增长达404.25%，是业绩改善最显著的板块之一。
- 驱动因素：业绩改善主要受到国产化替代需求增加、政策支持力度加大、三大运营商及互联网巨头创新业务推动、传统行业提质增效以及产业链凝聚增长动能等多方面因素的驱动。
- 市场表现：上周ICT板块整体表现弱于沪深300指数，但多个三级子板块和概念板块均实现上涨，其中基础软件及套装软件、半导体材料、集成电路等涨幅居前。
- 估值分析：电子行业PE处于历史最高水平，计算机行业PE也处于较高水平，而通信行业PE则处于中下水平。整体来看，ICT行业估值处于较高水平，但部分板块仍有成长空间。
- 行业趋势：全球云服务市场持续增长，预计2019年全球公共云服务市场将增长17.5%，达到2143亿美元。IaaS、PaaS、SaaS等细分市场增长显著，其中IaaS增速最快。
关键信息
1. ICT子板块业绩表现
| 板块名称 | 公司总数 | 归母净利润同比增长率 | 营业收入同比增长率 | 净资产负债率 | 经营活动产生的现金流量净额/营业收入 | 净资产收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 通信传输设备 | 41 | 404.25% | 5.02% | 1.44% | -3.62% | 3.95% |
| 基础软件及套装软件 | 15 | 131.47% | 10.68% | 0.39% | -6.87% | 6.99% |
| IT外包服务 | 15 | 67.93% | 22.57% | 0.45% | -7.98% | 3.59% |
| 电子零部件制造 | 46 | 56.32% | 27.02% | 1.34% | 9.97% | 5.07% |
| PC及服务器硬件 | 10 | 38.14% | 2.40% | 1.48% | -13.71% | 2.02% |
| 印制电路板 | 24 | 26.91% | 7.99% | 0.66% | 16.28% | 6.11% |
2. 概念板块业绩表现
| 概念板块 | 公司总数 | 归母净利润同比增长率 | 营业收入同比增长率 | 净资产负债率 | 经营活动产生的现金流量净额/营业收入 | 净资产收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 5G | 88 | 349.91% | 6.29% | 1.05% | -2.20% | 3.41% |
| 芯片国产化 | 28 | 232.01% | 7.41% | 1.49% | 3.19% | 2.93% |
| 物联网 | 19 | 92.14% | 3.95% | 0.80% | -3.32% | 4.20% |
| 政务IT | 22 | 87.50% | 6.47% | 1.12% | -22.17% | 2.63% |
| 云计算 | 29 | 57.78% | 11.74% | 1.16% | -10.81% | 3.54% |
| 智能家居 | 25 | 55.02% | 5.71% | 2.25% | 9.25% | 10.99% |
| 教育IT | 12 | 47.25% | 19.09% | 0.66% | -21.04% | 2.43% |
| 金融IT | 12 | 33.83% | 8.06% | 0.40% | -1.60% | 5.92% |
3. 上周市场表现
- 沪深300指数：下跌0.33%
- ICT板块：整体表现弱于大盘
- 电子（申万）指数：下跌1.69%
- 计算机（中信）指数：上涨1.07%
- 通信（申万）指数：下跌2.54%
- 涨跌幅前五名：基础软件及套装软件、半导体材料、集成电路、分立器件、PC及服务器硬件
- 概念板块涨跌幅前五名：3D打印、政务IT、教育IT、网络安全、云计算
4. 估值表现
- 电子指数（申万）：PE约为36倍，处于历史最高水平
- 计算机指数（中信）：PE约为112倍，处于历史较高水平
- 通信指数（申万）：PE约为40倍，处于历史中下等水平
- 科技组合指数（中信）：PE约为69倍，处于历史中上等水平
5. 行业数据与趋势
- 全球半导体销售额：2019年6月销售额为327亿美元，较去年同期下降16.8%
- 中国半导体市场：2019年6月订单量同比下降13.88%，但市场仍在调整中
- 全球云服务市场：预计2019年全球公共云服务市场将增长17.5%，达到2143亿美元
- IaaS市场：预计2019年增长27.5%，达到389亿美元
- 中国公有云市场：2018下半年市场规模超40亿美元，IaaS市场同比增长88.4%，PaaS市场同比增长124.3%
- 2020年中国5G基站：有望覆盖全部地级市，而美国仍需较长时间
6. 行业要闻
- 紫光展锐发布虎贲T618：新一代移动平台，主打影像处理和AI能力
- 苹果考虑采用京东方OLED面板：预计采购价格降低两成，可能影响全球供应链格局
- 中国5G基站覆盖计划：2020年实现地级市全覆盖，远超美国
- 百度成为第二大智能音箱供应商：出货量同比增长37倍，市场份额显著提升
7. A股上市公司要闻
- 中兴通讯：上半年实现净利润14.7亿元，国内市场营收占比61.47%
- 兆易创新：上半年净利润1.87亿元，同比下降20.24%
- 华胜天成：云计算业务上半年营收7亿元，同比增长27.7%
风险提示
- 贸易战升级风险
- 政策落地不及预期风险
- 需求不及预期风险
- 产业及技术发展不及预期风险
- 行业竞争风险
- 科创板上市失败风险
- 科创板退市风险
- 预留合适的安全边际
投资要点
- 关注绩优子板块：通信传输设备、基础软件及套装软件、IT外包服务、电子零部件制造、PC及服务器硬件、印制电路板等子板块有望持续改善
- 概念板块机会：5G、芯片国产化、物联网、政务IT、云计算、智能家居、教育IT、金融IT等概念板块增长显著
- 关注科创板：科创板上市和退市风险需关注，合理评估投资风险
- 市场表现：尽管ICT板块整体表现弱于大盘，但部分个股涨幅显著，值得重点关注
分析师简介
- 李嘉宝：TMT行业分析师，清华大学精密仪器系博士，暨南大学光电工程系学士，具有3年证券业从业经历
评级说明
- 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、中性、减持
- 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，基于行业是否超越整体市场表现
总结
ICT行业在2019年上半年表现出显著的业绩改善，主要得益于国产化替代需求增加、政策支持、创新业务推动及产业链增长。尽管整体板块表现弱于大盘，但部分子板块和概念板块展现出强劲增长势头。全球云服务市场持续增长，预计2019年增长17.5%，其中IaaS增速最快。同时，5G和芯片国产化等概念板块也展现出良好的发展前景。投资者应关注这些绩优板块，并合理评估市场风险，预留适当的安全边际。
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