20230225-新湖期货-俄油即将减产50万桶_日_7页_1mb

2023年2月25日原油市场分析总结

核心内容

本周国际油价在宏观面和基本面的双重影响下呈现弱势震荡走势，周四晚间小幅反弹，但整体波动不大。布伦特、WTI及SC原油价格分别收于82.85美元/桶、76.32美元/桶及551.8元/桶，周度变化有限。内外盘价差因人民币贬值已回归正常水平。

主要观点

• 宏观因素：美联储2月会议纪要显示通胀高企，政策仍偏紧缩，3月加息50个基点的概率为27%。美元指数反弹，导致大宗商品承压，但市场认为当前紧缩只是加息节奏放缓的中间波动，非方向性转变。
• 地缘政治影响：欧央行计划3月加息50个基点，而俄罗斯即将减产50万桶/日，可能对市场产生小幅提振作用。但俄油出口量仍维持高位，尤其是通过海上转运的方式规避欧盟制裁，成为市场关注焦点。
• 基本面：OPEC+继续维持200万桶/日的减产政策，但美国商业原油库存持续增加，汽油库存因消费好转而减少，柴油库存则偏弱。中国炼厂开工率有所提升，但汽油消费回归正常，柴油消费表现一般。

关键信息

俄油出口情况

• 上周俄油海运出口量大幅增加至360万桶/日，环比增长26%。
• 亚洲及未知目的地的出口量四周均值显著反弹至319万桶/日，创历史新高。
• 俄油出口至欧洲国家的量小幅增加至12.5万桶/日，仅保加利亚为目的地，且出口至地中海国家的量连续第二周下滑。
• 俄油通过Lakonikos湾进行海上转运，以规避欧盟制裁，自年初以来已转运至少2300万桶。

美国市场动态

• 美国原油产量维持在1230万桶/日，炼厂开工率小幅下降至85.9%。
• 原油库存连续增加，环比增加764.8万桶，汽油库存结束连续6周增长，减少185.6万桶。
• 汽油隐含需求为891万桶/日，馏分油隐含需求为377.1万桶/日。
• 原油进口量减少135.7万桶/日，出口量增加至459.7万桶/日，整体报告偏中性。

市场展望

• 短期油价预计仍将维持区间震荡，布伦特原油可能在80-90美元/桶之间波动。
• 需关注俄油减产执行情况及船货转运动态，同时留意宏观政策和地缘政治消息对市场的扰动。

数据来源与图表说明

• 图表1：布伦特价格走势（来源：Wind 新湖期货研究所）
• 图表2：内外盘价差（来源：Wind 新湖期货研究所）
• 图表3：俄罗斯海运出口（来源：彭博 新湖期货研究所）
• 图表4：俄罗斯原油出口至欧洲地区（来源：彭博 新湖期货研究所）
• 图表5：俄罗斯原油出口至黑海地区（来源：彭博 新湖期货研究所）
• 图表6：俄罗斯原油出口至地中海地区（来源：彭博 新湖期货研究所）
• 图表7：美国EIA周报（来源：EIA 新湖期货研究所）
• 图表8：美国汽柴油需求（来源：彭博 新湖期货研究所）

分析师与审核人信息

• 分析师：严丽丽（原油、沥青）
• 审核人：施潇涵
• 从业资格号：F3030757
• 投资咨询号：Z0015062
• 联系方式：电话 021-22155621，邮箱 yanlili@xhqh.net.cn

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