> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融行业总结：2026年3月金融数据与市场分析 ## 核心内容概述 2026年3月，中国金融数据整体维持合理水平，但社融与货币供应增速均出现环比放缓。新增人民币贷款、社融以及M1增速均呈现同比下降趋势，而居民和企业存款则同比多增。企业信贷增长放缓，居民及企业端的存款意愿依然较强，同时资本市场波动对存款转化形成一定影响。整体来看，金融行业在流动性管理、资产质量及投资机会方面表现出一定的结构性变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 企业贷款同比少增 - **新增人民币贷款**：3月新增2.99万亿元，同比少增6,500亿元。 - **企业部门贷款**：3月新增2.66万亿元，同比少增1,800亿元。 - **短期贷款**：受节后复工带动，同比多增400亿元。 - **中长期贷款**：同比少增2,300亿元，主要受长周期投资需求修复及企业转向债券融资影响。 - **非银金融机构贷款**：减少1,693亿元，同比少减9亿元。 ### 2. 社融同比少增 - **新增社融**：3月为5.23万亿元，同比少增6,701亿元。 - **主要拖累因素**： - 新增人民币贷款同比少增6,712亿元。 - 政府债券同比少增3,209亿元。 - **企业直接融资**：企业债券净融资同比增加4,815亿元，对银行贷款形成较强替代效应。 ### 3. M1、M2增速环比放缓 - **M1增速**：3月为5.1%，环比放缓0.8个百分点。 - **M2增速**：3月为8.5%，环比放缓0.5个百分点。 - **M1与M2剪刀差**：由上月的3.1个百分点放宽至3.4个百分点。 ### 4. 人民币存款同比多增 - **新增人民币存款**：3月为4.47万亿元，同比多增2,200亿元。 - **居民户存款**：增加2.44万亿元，同比少增6,500亿元。 - **企业存款**：增加2.72万亿元，同比少增1,155亿元。 - **财政存款**：减少7,394亿元，同比少减316亿元。 - **非银金融机构存款**：减少8,100亿元，同比少减6,010亿元。 - **居民及企业存款意愿**：仍然偏高，但资本市场波动抑制了存款向非银形式的转化。 --- ## 关键信息 ### 金融数据趋势 - 企业贷款同比少增，但短期贷款有所回升。 - 居民及企业存款同比多增，显示较强的储蓄意愿。 - 社融同比少增，主要受贷款与政府债券拖累。 - 企业直接融资占比提升，债券融资成为贷款的重要替代。 ### 投资启示 - 3月社融与货币供应增速回落，可能预示下一阶段流动性环境变化。 - 银行业在贷款定价企稳、揽储压力缓解等方面有利，建议关注资产负债管理能力强、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行。 ### 行业评级定义 - **领先**：预期行业表现优于大盘。 - **同步**：预期行业表现与大盘一致。 - **落后**：预期行业表现弱于大盘。 ### 香港市场标杆指数 - 恒生综合指数。 ### A股市场标杆指数 - MSCI中国A股指数。 ### 美国上市中概股标杆指数 - 标普美国中概股50（美元）指数。 --- ## 分析员披露与利益冲突声明 - 分析员个人观点与所提及证券无利益关联。 - 分析员及其相关联系人未在报告发布前30天内交易所评论的公司证券。 - 分析员未担任所评论公司高级人员或拥有相关财务利益。 - 报告中提及的公司可能与交银国际证券存在投资银行业务关系，或持有其证券。 --- ## 免责声明 - 本报告内容基于公开信息整理，不构成投资建议。 - 报告内容可能不完整或存在误差，交银国际证券不承担由此导致的任何责任。 - 报告仅供客户一般性阅览，未考虑特定投资者的投资目标或财务状况。 - 报告观点可能随时更改，不保证其准确性或完整性。 - 报告不适用于所有司法管辖区，部分国家或地区可能违反当地法规。 --- ## 附图说明 - **图表1**：最新信贷和社融数据一览表，展示2026年3月及1-3月数据。 - **图表2**：2024年以来M1、M2增速趋势图。 - **图表3**：2024年以来新增人民币贷款趋势图。 - **图表4**：2024年以来新增人民币存款趋势图。 - **图表5**：2024年以来新增社融趋势图。 --- ## 联系方式 - **金天**：Timothy.Jin@bocomgroup.com (852)37661881 - **交银国际**：香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼 总机：(852)37661899 传真：(852)21074662