20250713-光大期货-光期能化_能源策略周报_69页_2mb

原油周报分析总结

1. 油价波动

• 价格走势：本周原油低开高走，截至周五WTI 8月合约收盘至68.45美元/桶，周度涨幅3.38%；布伦特9月合约收盘至70.36美元/桶，周度涨幅3.09%。供需端利多因素推动油价震荡偏强。
• 关键因素：全球炼厂开工率处于五年高位，裂解利润改善；OPEC+加大增产（8月日增54.8万桶），地缘政治风险仍在；金融持仓净多头仓位持续增加。

2. 供需基本面

供应端

• OPEC+ 8月日增产54.8万桶（创两年来最大增幅），OPEC国家整体剩余产能约336.7万桶/日。
• 非OPEC供应增长乏力，但美国进口管制政策可能加剧中期供应过剩风险。

需求端

• 全球成品油库存持续去化，特别是柴油和馏分油库存同比下降；中国需求疲软。
• 北美进入传统需求旺季，但地炼开工率触顶回落。

3. 库存与仓单

• 美国库存：商业原油库存周度新增707万桶，同比偏低；汽油与馏分油库存降幅缩小幅度。
• 新加坡L0纸货：高低硫价差走扩，进口利润下降；仓单小幅减少。

4. 产业动态

• 复产进程仍有空间，非地缘因素价格支撑增强。
• 华北终端数据积极，地炼开工率变化纳入监测。

5. 结论

短期油价跟随原油区间波动，国内成品油出口如有进展，则对去库有帮助；但全球油品需求复苏力度不足，中期需关注供需边际变化趋势。