> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 芯碁微装（688630）2026年一季度业绩总结 ## 核心内容概述 芯碁微装于2026年一季度实现营业收入5.15亿元，同比增长112.48%；归母净利润1.08亿元，同比增长108.98%。公司业绩延续高增长态势，核心财务指标均实现翻倍以上增长，超出市场预期。公司维持“买入”评级，主要基于其三大驱动力共振，推动营收与利润持续增长。 ## 主要观点 - **营收与利润高增长**：2026年一季度公司营收与归母净利润均实现超过100%的同比增长，显示其业务扩张与盈利能力显著提升。 - **三大驱动力**： - **高端PCB设备需求上升**：受益于AI服务器与新能源汽车等下游行业需求旺盛，PCB行业向高阶化升级，带动设备更新换代需求。 - **先进封装设备进入放量阶段**：CoWoS等先进封装技术渗透率提升，为公司带来第二增长曲线。 - **产能释放与规模化效应**：二期生产基地顺利投产，为高端设备产能提供保障。 - **盈利能力稳健**：一季度毛利率为40.93%，保持较高水平，显示公司产品具备较强的议价能力。 - **费用端可控**：销售费用同比增长65.22%，管理费用同比增长144.76%，但公司仍维持较高研发投入，占营收比例为7.00%。 - **现金流大幅改善**：经营活动现金流净额同比增长625.51%，由负转正，显示公司运营效率提升，回款能力增强。 - **资金储备充足**：期末货币资金及交易性金融资产达5.64亿元，环比增长18.78%，资金流动性良好。 - **在手订单充足**：合同负债较上年末增长109.30%，表明公司订单充足，未来业绩有支撑。 ## 关键财务数据 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（亿元） | 同比增长率(%) | |------------|------------------|----------------|---------------------|----------------| | 2024A | 95.39 | 15.09 | 16.07 | -10.38 | | 2025A | 140.81 | 47.61 | 28.99 | 80.42 | | 2026E | 230.93 | 64.00 | 56.79 | 95.87 | | 2027E | 346.39 | 50.00 | 96.46 | 69.87 | | 2028E | 432.99 | 25.00 | 128.47 | 33.18 | ### 每股收益与估值 | 年份 | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |------------|--------------|-----------------------| | 2024A | 1.22 | 217.21 | | 2025A | 2.20 | 120.39 | | 2026E | 4.31 | 61.46 | | 2027E | 7.32 | 36.18 | | 2028E | 9.75 | 27.17 | ### 财务指标趋势 | 指标 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业总收入 | 1,408 | 2,309 | 3,464 | 4,330 | | 归母净利润 | 290 | 568 | 965 | 1,285 | | 毛利率(%) | 40.16 | 43.08 | 46.12 | 46.55 | | 归母净利率(%) | 20.59 | 24.59 | 27.85 | 29.67 | | 每股净资产(元) | 17.52 | 20.28 | 25.04 | 31.38 | | ROIC(%) | 12.57 | 22.24 | 31.53 | 34.07 | | ROE-摊薄(%) | 12.56 | 21.25 | 29.24 | 31.08 | | 资产负债率(%) | 25.93 | 30.45 | 33.83 | 33.18 | | P/B（现价） | 15.12 | 13.06 | 10.58 | 8.44 | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 产能扩张不及预期 - 行业竞争加剧风险 ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------------------|--------------| | 收盘价（元） | 264.95 | | 一年最低/最高价（元） | 67.43/275.85 | | 市净率（倍） | 14.43 | | 流通A股市值（百万元） | 34,904.70 | | 总市值（百万元） | 34,904.70 | ## 财务分析总结 芯碁微装在2026年一季度表现出强劲的增长势头，营收与净利润均实现翻倍增长，主要得益于高端PCB设备、先进封装设备以及产能释放三大驱动力。公司毛利率保持在较高水平，显示其产品竞争力。费用端虽有显著增长，但研发投入强度保持较高，有助于长期竞争力的提升。现金流由负转正，显示公司运营质量明显改善，资金储备充足，订单充足，为未来业绩增长提供支撑。公司上调了2026-2028年的盈利预测，维持“买入”评级。