> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子布中报总结：产业景气与经营口径的相互验证 ## 核心内容 2026年上半年，全球电子布产业呈现显著增长态势，收入与利润均实现正增长，且利润增速远高于收入增速。多家企业净利率大幅提升，反映出电子布行业整体高景气度。核心内容包括普通布与特种布的景气度、主要企业的业绩表现、投资建议及风险提示。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：电子布上市公司在2026年上半年普遍实现收入与利润的正增长，利润增速显著高于收入增速，表明行业景气度较高。 - **普通布**：价格上涨持续，供需关系改善推动盈利提升。中国巨石作为行业龙头，量价齐升逻辑明显，Q2净利率同比提升显著。 - **特种布**：进入需求扩张、认证放量和产能建设并行阶段，高附加值产品贡献显著利润增长。宏和科技、中材科技、国际复材等企业通过结构升级和产品优化实现盈利大幅增长。 - **石英布**：性能优势明确，但规模化放量节奏仍受良率改善和终端方案定型影响。 - **投资建议**：建议关注电子布板块，重点布局普通布价格弹性与特种布结构升级。 ## 关键信息 ### 普通布 - **涨价驱动**：需求增长与有效供给收紧共同推动普通布价格上涨，7628电子布均价从2026年1月的4.63元/米升至6月的7.4元/米，累计涨幅达60%。 - **中国巨石表现**： - 2026H1营收111.59亿元，同比+22.5%，归母净利润29.33亿元，同比+73.87%。 - Q2营收58.77亿元，同环比分别+26.93%、+11.27%；净利润16.66亿元，同环比分别+74.17%、+31.49%。 - 毛利率和归母净利率分别为44.39%、28.35%，同比分别+10.54pct、+7.69pct。 - **未来展望**：下半年价格中枢仍上移，但边际涨幅或放缓，中国巨石新产线点火将增强业绩弹性。 ### 特种布 - **宏和科技**： - 2026H1营收10.48亿元，同比+90.39%；归母净利润3.79亿元，同比+334.32%。 - Q2营收6.06亿元，同环比分别+99.01%、+37.01%；净利润2.39亿元，同环比分别+323.45%、+70.62%。 - 毛利率和归母净利率分别为62.04%、39.5%，同比分别+28.01pct、+20.94pct。 - 特种布收入占比提升至38.4%，毛利率提升23.3个百分点。 - **中材科技**： - 2026H1玻纤板块收入53.06亿元，同比+22%；毛利率提升4.78pct至30.81%。 - 特种布收入5.3亿元，同比+114%；销量1345万米，同比+50%。 - 三个特种布项目预计逐步投产，成长性有望增强。 - **国际复材**： - 2026H1营收49.64亿元，同比+19.52%；归母净利润6.40亿元，同比+176.56%。 - Q2营收27.49亿元，同环比分别+20.35%、+24.15%；净利润3.69亿元，同环比分别+106.86%、+36.75%。 - 产能建设与客户导入同步推进，未来业绩弹性可期。 ### 石英布 - **菲利华**：2026H1石英电子布贡献收入1.53亿元，同比近11倍增长，反映出良好进展。 - **平安电工**：特种纤维及电子布收入1.33亿元，同比+98.19%，处于送样验证阶段。 ## 投资建议 - **普通布**：重点推荐中国巨石，其量价齐升逻辑明确，盈利改善显著。 - **特种布**：重点关注宏和科技、中材科技、国际复材，其特种布业务在结构升级和产能扩张中表现突出，盈利空间可观。 - **石英布**：菲利华和平安电工具备一定潜力，但需关注良率和方案定型进度。 ## 风险提示 - **下游PCB需求不及预期**：若终端需求放缓，可能影响电子布销量和价格中枢。 - **普通布新增供给释放快于预期**：可能导致涨价斜率提前放缓。 - **特种布项目爬坡与客户认证慢于预期**：影响产能向收入转化。 - **石英布良率改善与方案定型慢于预期**：可能导致规模化进程延后。 ## 总结 电子布产业在2026年上半年表现亮眼，普通布和特种布均实现盈利增长，中国巨石、宏和科技、中材科技、国际复材等企业表现尤为突出。普通布涨价趋势仍在延续，而特种布则进入结构升级和产能释放阶段。石英布虽具备性能优势，但放量节奏仍需观察。整体来看，电子布行业具备良好的盈利增长潜力，建议投资者重点关注相关标的。