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韩国Young Poong工厂事故对锌市场的影响分析

核心内容概述

本文主要分析了韩国Young Poong工厂事故对锌冶炼市场的影响，结合现货价格、期货走势、库存变化及产业链利润等数据，评估锌价的短期波动与长期趋势。

现货市场表现

• LME锌现货升水：1.42美元/吨，显示伦敦市场锌锭需求略强。
• SMM上海锌现货价格：较前一交易日下跌45元/吨至24555元/吨，现货升贴水为-60元/吨。
• 广东锌现货价格：下跌50元/吨至24530元/吨，升贴水为-85元/吨。
• 天津锌现货价格：下跌55元/吨至24515元/吨，升贴水为-100元/吨。

总体来看，国内现货价格小幅回落，升贴水持续为负，表明市场对锌价存在一定的承压预期。

期货市场动态

• 沪锌主力合约：2026-07-09开于24540元/吨，收于24795元/吨，上涨100元/吨。
• 交易量与持仓量：全天成交110928手，持仓80988手。
• 价格波动：日内最高点24835元/吨，最低点24450元/吨，波动幅度较大。

期货市场表现显示锌价短期有所反弹，但波动性较高，市场情绪偏谨慎。

库存与供需分析

• SMM七地锌锭库存：截至2026-07-09为26.48万吨，较上期减少0.10万吨。
• LME锌库存：115525吨，较上一交易日减少400吨。

库存小幅下降，表明市场去库压力有所缓解，但国内库存下降速度较慢，短期对锌价上涨形成抑制。

策略分析要点

1. 国内去库节奏：去库不畅，下游采购积极性不高，存在被动去库可能。
2. 矿端供应：供应偏紧，硫酸价格持续上涨，冶炼利润扩大，国内对矿需求刚性。
3. TC价格预期：国内矿库存走低，预计TC价格将进一步回落，对锌价形成支撑。
4. 冶炼供给：国内供给缓慢增加，但海外出现检修，或因能源成本高或矿供应紧张。
5. 出口窗口：锌渣折价比例走高，内外比值持续走低，出口窗口仍有望打开。
6. 成本与通胀逻辑：能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。
7. 长期消费预期：对长期消费保持乐观，国内库存持续下滑后将打开锌价上涨空间。

风险提示

1. 海外矿供应扰动：若海外矿供应出现意外变化，可能影响全球锌市场供需平衡。
2. 国内消费不及预期：若下游需求疲软，可能削弱锌价上涨动力。
3. 流动性变化：市场流动性若出现超预期波动，可能对锌价造成冲击。

图表说明

以下为本文涉及的主要图表及其数据来源：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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