> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 韩国Young Poong工厂事故对锌市场的影响分析 ## 核心内容概述 本文主要分析了韩国Young Poong工厂事故对锌冶炼市场的影响，结合现货价格、期货走势、库存变化及产业链利润等数据，评估锌价的短期波动与长期趋势。 ## 现货市场表现 - **LME锌现货升水**：1.42美元/吨，显示伦敦市场锌锭需求略强。 - **SMM上海锌现货价格**：较前一交易日下跌45元/吨至24555元/吨，现货升贴水为-60元/吨。 - **广东锌现货价格**：下跌50元/吨至24530元/吨，升贴水为-85元/吨。 - **天津锌现货价格**：下跌55元/吨至24515元/吨，升贴水为-100元/吨。 总体来看，国内现货价格小幅回落，升贴水持续为负，表明市场对锌价存在一定的承压预期。 ## 期货市场动态 - **沪锌主力合约**：2026-07-09开于24540元/吨，收于24795元/吨，上涨100元/吨。 - **交易量与持仓量**：全天成交110928手，持仓80988手。 - **价格波动**：日内最高点24835元/吨，最低点24450元/吨，波动幅度较大。 期货市场表现显示锌价短期有所反弹，但波动性较高，市场情绪偏谨慎。 ## 库存与供需分析 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-07-09为26.48万吨，较上期减少0.10万吨。 - **LME锌库存**：115525吨，较上一交易日减少400吨。 库存小幅下降，表明市场去库压力有所缓解，但国内库存下降速度较慢，短期对锌价上涨形成抑制。 ## 策略分析要点 1. **国内去库节奏**：去库不畅，下游采购积极性不高，存在被动去库可能。 2. **矿端供应**：供应偏紧，硫酸价格持续上涨，冶炼利润扩大，国内对矿需求刚性。 3. **TC价格预期**：国内矿库存走低，预计TC价格将进一步回落，对锌价形成支撑。 4. **冶炼供给**：国内供给缓慢增加，但海外出现检修，或因能源成本高或矿供应紧张。 5. **出口窗口**：锌渣折价比例走高，内外比值持续走低，出口窗口仍有望打开。 6. **成本与通胀逻辑**：能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。 7. **长期消费预期**：对长期消费保持乐观，国内库存持续下滑后将打开锌价上涨空间。 ## 风险提示 1. **海外矿供应扰动**：若海外矿供应出现意外变化，可能影响全球锌市场供需平衡。 2. **国内消费不及预期**：若下游需求疲软，可能削弱锌价上涨动力。 3. **流动性变化**：市场流动性若出现超预期波动，可能对锌价造成冲击。 ## 图表说明 以下为本文涉及的主要图表及其数据来源： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） ## 分析团队 本期分析由以下研究员完成： - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点仅为发布当日判断，未来可能变化。投资者不应依赖本报告取代独立判断，使用本报告产生的后果由投资者自行承担。本报告版权属于华泰期货研究院，未经授权不得使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com