> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智能科技行业 7 月报（20260701-0731）总结 ## 核心内容 2026年7月，智能科技板块整体呈现“应用强、硬件弱”的结构性分化。人工智能、信创、数字经济等硬件相关ETF普遍回调，而软件、传媒、游戏、中概互联网等应用类ETF则逆市上涨。具体来看，人工智能ETF易方达下跌20.92%，创业板人工智能ETF华宝下跌27.50%，而中概互联网ETF易方达上涨16.96%，软件ETF嘉实上涨3.94%，传媒ETF广发上涨3.91%，游戏ETF华夏上涨1.55%。这种分化主要由估值逻辑从资本开支（Capex）向投资回报（ROI）转变，以及板块拥挤度出清所驱动。 ## 主要观点 ### 1. **ETF行情** - 应用类ETF表现优于硬件类ETF，反映出市场资金正从硬件向应用与平台方向转移。 - 虽然人工智能ETF整体下跌，但仍有资金净流入，显示市场对AI中长期前景仍保持信心。 - 7月资金净流入较多的ETF包括中概互联网ETF易方达、传媒ETF广发、游戏ETF华夏等，显示应用类资产更受青睐。 ### 2. **板块行情** - 申万计算机板块下跌3.06%，而申万传媒板块上涨3.09%，表明应用端更具抗跌能力。 - 软件开发、出版、广告营销等子板块表现较好，而IT服务、计算机设备等子板块则大幅回调。 - 申万通信和电子板块分别下跌31.90%和34.72%，显示硬件板块受市场情绪影响较大。 ### 3. **行业动态** - **游戏市场**：2026年上半年中国游戏市场收入达1884.5亿元，同比增长12.17%；自研游戏收入1633.56亿元，同比增长16.31%；海外自研游戏收入123.72亿元，同比增长30.22%；小程序移动游戏收入316.57亿元，同比增长36.01%。 - **AI应用**：头部产品如ChatGPT、豆包、千问保持领先地位，WorkBuddy以397.50%的环比增速成为全球与国内增速榜首，Kimi智能助手凭借开源策略实现15.53%的MAU增长。 - **影视市场**：7月电影票房50.2亿元，同比增长23.3%；《功夫女足》以209704万元票房占比41.8%，头部效应明显。 ### 4. **行业要闻** - 月之暗面开源Kimi K3，成为全球首个3万亿级参数开源大模型，具有高性价比优势。 - OpenAI下调GPT-5.6模型调用费用，降低单位Token成本，促进AI应用渗透。 - 字节跳动发布Seedance 2.5，提升视频生成能力，支持长叙事和多模态参考。 - DeepSeek-V4-Flash正式版API上线，增强Agent能力，提升用户体验。 ## 关键信息 ### 1. **市场趋势** - 智能科技板块内部出现明显分化，应用端表现优于硬件端。 - AI产品在用户增长和功能迭代方面持续发力，市场渗透率逐步提升。 ### 2. **行业数据** - 游戏市场：自研游戏收入增长显著，海外收入增速快于国内市场。 - 影视市场：7月票房回升，头部影片贡献突出，市场集中度较高。 - AI产品：ChatGPT、豆包、千问稳居全球前三，WorkBuddy、Kimi K3、Seedance 2.5等产品表现亮眼。 ### 3. **投资建议** - 建议关注人工智能ETF，当前多数人工智能主题ETF年内仍维持正收益。 - 结合自身风险偏好，采取分批配置策略，以分散市场波动风险。 - 重点关注软件、传媒、游戏等应用类资产，因其在7月表现相对稳健。 ## 风险提示 - **政策监管风险**：AI及数据相关领域政策变动可能影响行业发展。 - **技术发展不及预期风险**：AI模型性能或应用效果未达预期，可能影响投资回报。 - **市场波动风险**：ETF价格受市场情绪影响较大，存在波动风险。 - **跟踪误差风险**：ETF可能因跟踪误差影响收益表现。 - **ETF流动性风险**：部分ETF流动性不足，可能影响交易效率。 - **AI推理算力供需紧张风险**：算力需求上升可能引发阶段性供需紧张。 ## 附录 - **图表1**：2025年1月以来智能科技主题代表性ETF净值走势。 - **图表2**：2026年7月智能科技主题代表性ETF资金净流入。 - **图表3**：智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数。 - **图表4**：2026年7月智能科技主题ETF业绩表现。 - **图表5**：2026年7月A股主要宽基指数市场情况。 - **图表6**：2026年7月智能科技主题ETF跟踪指数市场情况。 - **图表7**：2026年7月申万计算机和申万传媒板块涨跌幅情况。 - **图表8**：计算机子板块，软件开发超额收益最大。 - **图表9**：传媒子板块，出版超额收益最大。 - **图表10**：重点申万计算机/传媒板块上市公司2026H1业绩情况。 - **图表11**：2026H1国内游戏市场实际销售收入。 - **图表12**：2026H1自研游戏国内市场实际销售收入。 - **图表13**：2026H1自研游戏海外市场实际销售收入。 - **图表14**：小程序移动游戏市场收入。 - **图表15**：7月AI产品榜-全球总榜情况。 - **图表16**：7月AI产品榜-国内总榜情况。 - **图表17**：7月AI产品榜-全球增速榜情况。 - **图表18**：7月AI产品榜-国内增速榜情况。 - **图表19**：2015-2026年7月电影票房趋势情况。 - **图表20**：2026年7月Top10票房电影。 ## 分析师信息 - **分析师**：徐娜 - **执业编号**：S0670524020001 - **邮箱**：xuna@jrjzq.com.cn - **机构**：金融街证券研究所