20260303-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，内容涵盖多种有色金属及化工品的操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等品种。报告发布日期为2026年03月03日，旨在为机构及个人客户提供市场趋势分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：周二铜价震荡走低，受伊朗军事冲突影响，能源价格上升，经济增长风险加大，美元走强压制铜价。
• 库存情况：国内上海和广东铜现货贴水分别为175元和160元，高库存压制价格，预计价格可能向下测试长期均线支撑。

2. 铝、氧化铝、铸造铝合金

• 评级：★★★（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：沪铝冲高回落，华东、中原和华南现货贴水分别为160元、290元和180元。春节后库存大幅增加，铝价短期震荡偏强，但基本面驱动不足。
• 供应与需求：国内氧化铝运行产能下降，过剩情况改善，但新投产能临近，矿石价格下跌，仓单库存走高，基本面支撑有限。
• 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场参与度低，地缘风险可能扩大与沪铝价差。

3. 锌

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：锌价高位抑制下游拿货，锌锭社库大幅上升，需低价格带动去库。
• 供应端：国产矿复产，TC低位反弹，供应压力仍存。
• 价格支撑：短期反弹承压，下方支撑暂看2.4万整数关。

4. 铅

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：内外盘均过剩，铅价承压，再生铅亏损压力大。
• 需求端：下游全面复工，刚需采买或回暖，但终端消费疲软，铅价外弱内强。
• 价格区间：预计维持在1.65-1.75万元/吨之间。

5. 镍及不锈钢

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，金川现货报价抗跌。
• 库存情况：纯镍库存增至7.65万吨，不锈钢库存增加至101.6万吨。
• 价格驱动：短期缺乏独立驱动，跟随政策情绪逐步转弱。

6. 锡

• 评级：★★☆（绿色，预判趋势性下跌，但行情正在发酵）
• 市场表现：沪锡减仓大跌，价格快速回吐上周涨势，双向波动加剧。
• 供应端：缅甸佤邦全面复产，国内锡精矿进口量稳定。
• 需求端：半导体产销失衡，消费电子及其他涉锡板块预期疲软，霍尔木兹海峡局势或影响锡价。

7. 碳酸锂

• 评级：★★★（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：碳酸锂跌停，市场活跃度维持，但库存减少速度放缓。
• 库存变化：总库存下降2900吨至10万吨，冶炼厂库存上升，贸易商囤货信心不足。
• 产量影响：2月周度产量明显放缓，澳矿报价强势，短期不确定性高。

8. 工业硅

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：工业硅期货弱势运行，商品市场分化，能源类偏强。
• 供应端：新疆大厂增产，预计月度产量增加约2.9万吨。
• 需求端：下游多晶硅排产回升有限，有机硅减排影响需求，SMM社会库存上升至56万吨，3月存在累库预期。

9. 多晶硅

• 评级：☆☆☆（绿色，预判趋势性下跌）
• 市场表现：多晶硅期货延续下行，收于43700元/吨。
• 基本面：3月多晶硅及硅片排产有望回升，但市场对产能政策分歧较大，企业报价下调，现货成交停滞，情绪偏弱。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，操作性差，以观望为主

风险提示

• 市场波动较大，需注意风险防控。
• 基本面驱动有限，短期震荡为主。
• 地缘政治、政策导向及供需变化是主要影响因素。