20260717-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb
报告摘要
有色金属市场分析总结
核心成员信息
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吴坤金
从业资格号：F3036210
交易咨询号：Z0015924
联系电话：0755-23375135
邮箱：wukj1@wkqh.cn -
张世骄
从业资格号：F03120988
交易咨询号：Z0023261
联系电话：0755-23375122
邮箱：zhangsj3@wkqh.cn -
刘显杰
从业资格号：F03130746
交易咨询号：Z0024134
联系电话：0755-23375125
邮箱：liuxianjie@wkqh.cn
各金属行情与策略观点
铜
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行情资讯
- 伦铜3M合约收跌0.28%至13543美元/吨
- 国内沪铜主力合约收至104230元/吨
- LME铜库存减少1675至300600吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水
- 国内电解铜社会库存减少逾1万吨，保税区库存增加，上期所仓单减少
- 华东现货升水期货350元/吨，广东升水110元/吨，下游买盘改善
- 精废铜价差扩大至3920元/吨，进口盈利缩窄
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策略观点
- 中东冲突升级，但美国通胀数据弱于预期，市场情绪中性
- 刚果（金）铜矿供应干扰加大，铜价下方支撑仍强
- 美国铜关税不确定性仍存，短期铜价或偏强震荡
- 沪铜参考区间：103000-105200元/吨
- 伦铜参考区间：13400-13700美元/吨
铝
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行情资讯
- 伦铝3M合约收涨0.76%至3177美元/吨
- 沪铝主力合约收至23255元/吨
- LME铝库存减少0.2至28.2万吨，注销仓单比例下降，Cash/3M小幅升水
- 国内铝锭社会库存减少3万吨，铝棒库存持平
- 华东铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交略回暖
- 上期所铝期货库存减少0.3至38.1万吨
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策略观点
- 中东局势和油价波动限制市场风险偏好
- 海外铝供应边际恢复，但需时间，国内铝锭库存有望去化
- 沪伦比价8.36，进口盈亏-3383元/吨
- 短期铝价偏震荡，沪铝参考区间：23000-23400元/吨
- 伦铝参考区间：3120-3240美元/吨
铅
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行情资讯
- 沪铅指数收涨0.89%至15712元/吨
- 伦铅3S合约收涨16.5美元/吨至1873美元/吨
- SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15550元/吨
- 精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9375元/吨
- 国内铅锭社会库存增加0.23万吨，沪伦比价8.54，进口盈亏123元/吨
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策略观点
- 铅精矿库存下降，加工费走低，冶炼厂开工率小幅提升
- 废电瓶库存上升，再生铅开工率下滑
- 下游需求疲软，但空头减仓迹象显现，铅价或有小幅反弹
锌
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行情资讯
- 沪锌指数收跌0.39%至24694元/吨
- 伦锌3S合约收跌19.5美元/吨至3579美元/吨
- SMMO#锌锭均价24575元/吨，上海基差-20元/吨
- 国内锌锭社会库存增加0.07万吨，沪伦比价8.06，进口盈亏-4205元/吨
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策略观点
- 锌精矿TC止跌企稳，加工费修复，冶炼厂或有减产预期
- LME注销仓单增加，伦锌结构走强
- 期货价格上涨由空头减仓推动，新增资金跟进不足
- 短期锌价维持高位震荡
锡
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行情资讯
- 沪锡主力合约收跌1.00%至412650元/吨
- LME库存减少，注销仓单占比提高
- 华东现货升水期货345元/吨，广东升水110元/吨
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策略观点
- 美国通胀边际缓解，美元走低，美债收益率回落，对锡价形成支撑
- 中东局势及油价波动限制风险偏好修复
- 国内外库存减少，支撑锡价
- 短期锡价维持高位震荡，沪锡参考区间：37-44万元/吨
- 伦锡参考区间：50000-55000美元/吨
镍
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行情资讯
- 沪镍主力合约收涨3.01%至132940元/吨
- 现货市场进口镍升贴水-50元/吨，金川镍升水2000元/吨
- 印尼红土镍矿到厂价下跌，高镍生铁均价1128元/镍点
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策略观点
- 美国通胀数据降温，美元走低，美债收益率回落，提升镍价估值
- 镍铁价格趋稳，成本支撑减弱
- 印尼镍矿配额政策未全面放开，市场预期落空
- 短期镍价高位震荡，沪镍参考区间：12.0-14.5万元/吨
- 伦镍参考区间：1.6-1.8万美元/吨
碳酸锂
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行情资讯
- 五矿钢联碳酸锂现货指数下跌0.66%至150724元/吨
- 广期所碳酸锂主力合约收涨1.62%至151660元/吨
- 精废价差-1900元/吨，锂辉石精矿CIF价格下跌
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策略观点
- 碳酸锂期现走势分化，期货反弹但现货偏弱
- 盐厂利润修复有利于供应释放，但下游采购仍以刚需为主
- 预计碳酸锂价格宽幅震荡，反弹高度受限
氧化铝
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行情资讯
- 氧化铝指数下跌0.63%至2689元/吨
- 国内主要市场库存下降，期货库存增加
- 几内亚铝土矿政策未发布，预计出口量将适度削减
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策略观点
- 几内亚铝土矿政策将影响矿价，但上行空间受限
- 国内新产能密集落地，中期过剩格局难以改变
- 建议以观望为主，关注政策落地及国内仓单变化
- 氧化铝参考区间：2650-2750元/吨
不锈钢
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行情资讯
- 不锈钢主力合约收涨1.37%至14795元/吨
- 原料端价格稳定，钢厂控量发货稳定市场情绪
- 社会库存下降，300系库存增加
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策略观点
- 印尼镍矿配额政策未全面放开，不锈钢价格阶段性支撑
- 下游消费逐步回暖，叠加镍铁价格趋稳，不锈钢价格易涨难跌
- 预计不锈钢整体呈震荡偏强走势
重要数据汇总
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存(周) | 库存增减(周) | 期货库存 | 库存增减 | 现货升贴水 | 1~4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 300600 | -1675 | 169075 | 55.9% | -44.15 | 100271 | -22406 | 42894 | +1050 | 345 | 340 |
| 铝 | 281600 | -1500 | 35700 | 12.6% | +9.24 | 481685 | -24229 | 381233 | -2546 | -10 | 0 |
| 锌 | 111875 | -575 | 27600 | 24.5% | +15.36 | 152228 | +952 | 121467 | +150 | -30 | -75 |
| 铅 | 454025 | -2550 | 19125 | 4.2% | -43.83 | 70107 | +858 | 64245 | +1668 | -115 | -40 |
| 镍 | 274848 | +300 | 16764 | 6.1% | -200.16 | 99097 | -2525 | 98451 | +375 | - | - |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.768（~0.003）
- 美国十年期国债收益率：4.57（0.02）
- 中国7天Shibor：1.4235（0.0215）
沪伦比价与进口盈亏
- 铜：沪伦比价7.71，进口盈亏762元/吨
- 铝：沪伦比价8.36，进口盈亏-3383元/吨
- 铅：沪伦比价8.54，进口盈亏123元/吨
- 锌：沪伦比价8.06，进口盈亏-4205元/吨
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