> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 集运市场分析总结 ## 核心内容 本报告由交通运输仓储首席分析师陈金海撰写，主要分析2026年集运市场的前景，重点关注需求、供给和运价三大因素对市场的影响。 ## 主要观点 - **需求复苏**：预计2026年集运需求将有所回升，主要受到以下两方面推动： - 东亚出口高增长，美国取消对等关税引发抢出口效应。 - 欧美PPI上涨可能带动库存周期上行，零售增速上升将推动补库存需求，进而提升商品进口增速。 - **供给收缩**：2026年全球集运运力增长预计为3.8%，低于近十年需求年化增速4%。Q2新船交付数量较少，运力增长可能进一步放缓。 - **运价上涨预期**：多重因素可能推动2026年Q2集运运价上涨： - 需求复苏带动周期上行； - Q2运量因季节性因素回升； - 若霍尔木兹海峡恢复通航，可能带动中东补库存，进一步支撑运价。 ## 关键信息 - **运力增长预测**：Alphaliner预计2026年全球集运运力增长3.8%，低于需求增速。 - **Q2运力增长**：预计Q2运力增长低于全年平均水平，主要由于新船交付量少。 - **红海影响**：红海复航延后导致绕航运力释放延后，对运价形成支撑。 - **风险提示**： - 高油价可能抑制欧美消费； - 美国可能加征进口关税； - 红海恢复通航或霍尔木兹海峡长期断航可能对市场造成冲击。 ## 评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上； - “增持”：预期收益10%~20%； - “持有”：预期收益>10%~>10%； - “卖出”：预期收益<10%。 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数相对于基准指数涨幅5%以上； - “中性”：预期涨幅-5%~5%； - “弱于大市”：预期涨幅-5%以下。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议； - 投资者应独立评估信息，并自行承担风险； - 本平台仅向专业投资者提供内容，非专业投资者请谨慎使用； - 未经天风证券书面许可，不得擅自使用、复制或传播本报告内容。 ## 天风研究联系方式 - **全国销售**： - 朱量：电话15021020969，邮箱zhuliang@tfzq.com - 李靓一：电话13910172084，邮箱liliangyi@tfzq.com - 张竹筠：电话18602642351，邮箱zhangzhuyun@tfzq.com - 邹烨：电话15101156610，邮箱zouye@tfzq.com - 金羽豪：电话13811335970，邮箱jinyuhao@tfzq.com - 陆聪：电话18813021537，邮箱lucong@tfzq.com - 阎小丝：电话18610828797，邮箱yanxiaosi@tfzq.com - **北京销售**： - 王楠茜：电话13860473487，邮箱wangnanqian@tfzq.com - 赵明宇：电话13201415528，邮箱zhaomingyu@tfzq.com ## 报告日期 2026年1月6日