> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究报告总结 ## 核心内容概述 2026年2月，全球金融市场受多重因素影响，包括美联储主席提名、AI前景担忧、关税政策不确定性及中东局势升级等。这些事件导致市场情绪波动，资金流动出现明显变化，主要经济体股市和债市表现分化。同时，各地区宏观经济数据和政策动向亦对资产配置产生重要影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、2月环球金融市场走势及基金资产配置情况回顾 - **大类资产表现**： - 韩国股市表现最佳，涨幅达19.5%； - 日本股市紧随其后，涨幅为10.4%； - 欧洲股市整体上涨，伦敦富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数分别上涨6.7%、5.6%、3.04%； - 黄金和原油涨幅相对较小，分别为4.8%和2.4%； - 美股科技板块估值回撤，防御板块温和回暖，纳指下跌3.38%，道指微涨0.17%； - 新兴市场走势分化，越南、中国、印度股市表现较好，而恒生指数下跌2.76%。 - **资金流动性特征**： - 全球股债市场资金净流入规模扩大，风险偏好回暖； - 新兴市场更受青睐，资金净流入超过发达市场； - 欧股资金净流入显著增加，日股净流入增长91%； - 中国股市和债市资金净流出大幅收窄，港股通净买入额同比增长31.3%； - 越南股市资金净流入显著增加，印度股市净流入小幅上升。 ### 二、环球宏观经济和政策回顾及股债市场展望 - **发达经济体**： - **美国**：经济“滞胀”担忧加剧，就业市场结构分化，核心PCE物价指数创2025年2月以来最大涨幅；AI担忧和地缘局势影响市场情绪； - **欧元区**：制造业PMI回升，通胀缓和，经济前景边际改善； - **日本**：通胀回落，经济景气边际回暖，货币政策预期偏紧缩。 - **发展中经济体**： - **中国**：通胀温和回升，核心CPI上涨0.8%，PPI降幅收窄，经济预期改善； - **越南**：2025年经济增速为东盟最快，外贸和外资贡献显著； - **印度**：经济温和回暖，但出口受关税政策影响，通胀水平温和，货币宽松空间仍存。 - **重点政策动向**： - 美国最高法院认定特朗普关税措施违法，引发新一轮关税政策，影响美欧贸易关系； - 德国总理访华，双方表达合作意愿； - 日本自民党大胜，财政纪律整顿预期提振日债走势； - 香港发布首个五年发展规划及财政预算案，经济增长预期上调，财政状况改善； - 印度与美国达成临时贸易协定，但IEEPA关税问题仍存不确定性。 - **股债市场展望**： - 美股科技板块估值仍有调整可能，防御板块及关键资源受青睐； - 欧元区和日本股市受通胀缓和及资金流入提振，但货币政策偏紧缩； - 人民币受美元波动及顺势结汇支持，AH股趋势走升； - 越南股市受经济基本面支撑，但需警惕信贷风险； - 印度股市受政策及资金流入推动，但出口不确定性仍存。 ### 三、大宗商品走势回顾及展望 - **黄金**： - 受关税政策及地缘局势影响，金价中枢上移，突破5400美元； - 全球黄金ETF流入创历史新高，持仓规模刷新记录； - 短期地缘局势仍是影响金价的核心变量。 - **原油**： - 地缘冲突主导油价走强，布伦特油价突破70美元，月末升至接近80美元； - OPEC预计4月将温和增产，但需求预测下调； - 短期仍受中东局势影响，价格波动较大。 ## 结论 2026年2月，全球金融市场在多重不确定因素下呈现分化走势，资金流向新兴市场，尤其是韩国、日本和越南。美元波动、AI担忧、关税政策及地缘风险成为市场扰动的主要因素，而各国政策调整和经济基本面改善为市场提供了支撑。展望未来，需密切关注美联储政策动向、地缘局势发展及各国经济数据变化，以调整资产配置策略。