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油脂日报总结

核心内容概述

本报告由研究员张盼盼撰写，内容涵盖油脂市场近期的数据分析、基本面分析、交易策略及相关附图，旨在为投资者提供市场参考信息。报告聚焦豆油、棕榈油和菜油三大油脂品种，分析其价格走势、库存变化、进口利润及价差情况。

主要观点与关键信息

一、数据分析

• 月差收盘价：

  • 豆油9-1月差为36，涨跌(-7)
  • 棕榈油9-1月差为279，涨跌(-279)
  • 菜油9-1月差为65，涨跌(4)

• 跨品种价差：

  • Y-P（豆油-棕榈油）：-739，涨跌99
  • OI-Y（棕榈油-豆油）：1146，涨跌-12
  • OI-P（棕榈油-菜油）：407，涨跌87
  • 油粕比：2.83，涨跌-0.01

• 进口利润：

  • 24度棕榈油（马来&印尼）CNF价为1174，盘面利润倒挂约51
  • 毛菜油（鹿特丹）FOB价为1157，盘面利润倒挂约1774

• 库存数据（单位：万吨）：

  • 豆油：本周121.0，上周120.3，去年同期109.0
  • 棕榈油：本周67.5，上周66.9，去年同期53.8
  • 菜油：本周47.2，上周48.4，去年同期94.7

二、基本面分析

• 国际市场：

  • StoneX将巴西2025/26年度大豆产量预估上调30万吨或0.1%，达到1.821亿吨，预计8月发布2026/27年度产量预估。

• 国内市场：

  • 棕榈油：全国重点地区商业库存67.54万吨，环比增加0.63万吨，处于历史同期偏高水平。进口利润倒挂50左右，基差持稳。短期受宏观、产地政策及地缘因素影响，波动增加，预计震荡运行，可考虑在9000-9600区间高抛低吸。
  • 豆油：全国豆油商业库存120.98万吨，环比增加0.68万吨，增幅0.57%。现货市场交投清淡，终端按需采购。进口大豆到港加快，油厂压榨节奏攀升，供应增加。豆油表现抗跌，整体高位震荡，支撑位在8300附近。
  • 菜油：沿海地区菜籽压榨量13.6万吨，开机率36.25%。全国菜油库存47.15万吨，环比减少1.28万吨。欧洲菜油FOB报价稳定在1100美元附近，进口利润倒挂扩大至-1700附近。短期菜油预计在9400-9800之间震荡，关注菜籽产地天气。

三、交易策略

1. 单边策略：

   • 短期油脂或维持宽幅震荡，逐步探底，中长期看涨情况下可考虑逢低做多。

2. 套利策略：

   • P9-1：可考虑在-250至-300附近适当正套。
   • Y9-1：可考虑在60附近适当反套。

3. 期权策略：

   • 观望，不建议操作。

四、附图说明

报告附有8张图表，展示不同地区油脂现货基差、月差及跨品种价差，数据来源为银河期货及邦成、WIND等机构。

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• 作者张盼盼持有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具本报告。
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