> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 单边行情纠偏，股指行稳致远 走势评级： 股指：震荡 报告日期： 2026年1月18日 # ★一周复盘：A股放量高开低走 本周（01/12-01/16）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨 $0.33\%$ ，其中新兴市场 $(+2.25\%)$ >前沿市场 $(+0.89\%)$ >发达市场 $(+0.09\%)$ 。韩国股市涨 $4.29\%$ 跑赢全球，法国股市跌 $1.47\%$ 全球表现最差。中国权益资产涨跌分化，中国权益多数上涨，分市场看，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额34653亿元，环比上周(28521亿元)放量6131亿元。A股宽基指数分化，其中科创50指数涨 $2.58\%$ 表现最好，上证50指数跌跌 $1.74\%$ 表现较弱。本周A股中信一级行业中共10个上涨（上周28个），20个下跌（上周2个）。涨幅最大的行业为计算机 $(+4.31\%)$ ，跌幅最大的行业为国防军工 $(-5.66\%)$ 。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少214亿份，跟踪中证500的ETF份额减少17亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少27亿份。 # ★下周观点：监管降温，股市波动加大 本周国内股市出现戏剧性的变化，从成交量方面，多个交易日创历史新高，但从价格角度看，监管层面控制市场、给市场降温的动作越发明显，直接压制了股市的表现，本周股指高开低走，呈现出一定的阶段性头部特征。从资金面看，沪深300等ETF出现净赎回，大量卖出也直接影响了指数价格。从证监会召开的2026系统工作会议看，防止市场大起大落、严控市场运行节奏等是其全年工作重心，因此慢牛长牛格局不变，但短期内市场震荡加大，仍需要积蓄上涨动能。。 # ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 东方证券 ORIENT SECURITIES 期货 王培丞 高级分析师（股指） 从业资格号： F03093911 投资咨询号： Z0017305 Tel: 8621-63325888 E-mail: peicheng.wang@ orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 # 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览 1.2 本周重点事件关注 2、一周市场行情总览 8 2.1 全球股市周度概览 ..... 8 2.2 中国股市周度概览 ..... 8 2.3中外股市GICS一级行业周度概览 9 2.4 中国A股中信一级行业周度概览 2.5 中国A股风格周度概览：小盘成长占优 ..... 10 2.6 期指基差概览 ..... 10 3、指数估值与盈利预测概览 11 3.1 宽基指数估值 ..... 11 3.2 一级行业估值 ..... 11 3.3 宽基指数股权风险溢价 ..... 12 3.4 宽基指数一致预期盈利增速 ..... 13 4.1利率与汇率 14 4.2 交易型资金跟踪 ..... 14 4.3 通过ETF流入的资金跟踪 ..... 15 5、国内宏观高频数据跟踪 16 5.1 供给端：轮胎开工率年后修复 ..... 16 5.2消费端：二手房成交季节性回升 17 5.3 通胀观察：生产资料价格回升，农产品价格回调 ..... 18 6、风险提示 18 # 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD) 8 图表2：中国权益市场周涨跌幅（%,Local） 8 图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%, Local） 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%, Local） 9 图表5：本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘 10 图表6：IH近6个月基差 10 图表7：IF近6个月基差 10 图表8：IC近6个月基差 10 图表9：IM近6个月基差 10 图表10：宽基指数估值概览 11 图表11：一级行业估值概览 11 图表12：沪深300的ERP本周小幅下行 12 图表13：中证500的ERP本周小幅下行 12 图表14：中证1000的ERP本周小幅下行 12 图表15：沪深300预测盈利增速 13 图表16：中证500预测盈利增速 13 图表17：中证1000预测盈利增速 13 图表18：本周10Y下行，1Y下行，利差扩大 14 图表19：美元指数99，离岸人民币6.96 14 图表20：本周北向日均成交额较上周增加740亿元 14 图表21：本周融资余额较上周增加981亿元 14 图表22：本周跟踪沪深300的ETF份额减少214亿份 15 图表23：本周追踪中证500的ETF份额减少17亿份 15 图表24：本周跟踪中证1000的ETF份额减少27亿份 15 图表25：本周追踪中证A500的ETF份额减少77亿份 15 图表26：全国高炉开工率(247家) 16 图表27：全国焦化企业开工率(100家) 16 图表28：国内粗钢日均产量：(万吨/天) 16 图表29：轮胎开工率下降 16 图表30：30大中城市一手房成交面积 17 图表31：重点16城二手房成交面积 17 图表32：100大中城市土地成交面积 17 图表33：全国二手房挂牌量和挂牌价 17 图表34：乘用车批发销量同比增速回落 17 图表35：原油价格上升至67.8美元/桶左右 17 图表36：生产资料价格快速上升 18 图表37：农产品价格修复 18 图表38：大宗商品指数周涨跌幅（%） 18 # 1、一周观点与宏观重点事件概览 # 下周观点：监管降温，股市波动加大 本周国内股市出现戏剧性的变化，从成交量方面，多个交易日创历史新高，但从价格角度看，监管层面控制市场、给市场降温的动作越发明显，直接压制了股市的表现，本周股指高开低走，呈现出一定的阶段性头部特征。从资金面看，沪深300等ETF出现净赎回，大量卖出也直接影响了指数价格。从证监会召开的2026系统工作会议看，防止市场大起大落、严控市场运行节奏等是其全年工作重心，因此慢牛长牛格局不变，但短期内市场震荡加大，仍需要积蓄上涨动能。 # 1.2 本周重点事件关注 01月12日 # 1、四部门发文规范政府投资基金的运作 四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》，国家发改委同步出台《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》。这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。《管理办法》提出，支持培育新兴产业、未来产业。新兴产业主要包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空和船舶与海洋工程装备等领域；未来产业主要包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、生物育种、未来显示、未来网络、新型储能等领域。 # 01月14日 # 2、沪深北交易所上调融资保证金比例至 $100\%$ 经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从 $80\%$ 提高至 $100\%$ 。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。 # 3、三部门联合发文对居民购房置换链条给予税收优惠 财政部等三部门发布《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。 # 4、中国12月进出口双双超预期 中国2025年12月出口（以美元计价）同比增 $6.6\%$ ，前值增 $5.9\%$ ；进口增 $5.7\%$ ，前值增 $1.9\%$ ；贸易顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元。 # 01月15日 # 5、央行结构性降息25BP 央行推出政策“组合拳”支持实体经济高质量发展，其中包括：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点；增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元并扩大支持范围；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 等。央行表示，今年降准降息还有一定的空间。 # 6、2025年末中国社融同比增 $8.3\%$ 央行初步统计，2025年，我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；人民币贷款增加16.27万亿元。2025年12月末，社会融资规模存量同比增长 $8.3\%$ 广义货币供应量M2同比增长 $8.5\%$ ，明显高于名义GDP增速；人民币贷款余额272万亿元，同比增长 $6.4\%$ ，还原地方化债影响后，增速在 $7\%$ 左右，信贷支持力度持续较强。 # 01月16日 # 7、证监会：做好逆周期调节，防止市场大起大落 证监会召开2026年系统工作会议，会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，及时做好逆周期调节，坚决防止市场大起大落；启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性；抓紧推动合格境外投资者优化方案落地，增强开放环境下监管和风险防范能力。 # 8、中国和加拿大达成系列经贸协议 中国和加拿大领导人会晤发布联合声明。两国领导人同意加强中加经贸伙伴关系，欢迎在磋商解决贸易问题上取得的进展。双方致力于扩大双边贸易，加强双向投资，并在具有共同利益的诸多领域深化合作。双方重申为两国企业提供公平和开放营商环境的重要性，致力于通过建设性磋商推动解决彼此经贸关切，包括通过强化的中加经贸联合委员会。两国领导人欢迎签署《中国一加拿大经贸合作路线图》，指示官员推进相关工作。双方形成了关于处理双边经贸问题的初步联合安排。双方同意加强农业合作和粮食安全，包括重新激活中加农业联合委员会。 # 9、国常会研究部署加快培育服务消费新增长点等促消费举措 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究 加快培育服务消费新增长点等促消费举措，部署做好清理拖欠企业账款行动和保障农民工工资支付有关工作，审议通过《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定(草案)》。 # 2、一周市场行情总览 # 2.1 全球股市周度概览 本周（01/12-01/16）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨 $0.33\%$ ，其中新兴市场 $(+2.25\%)$ >前沿市场 $(+0.89\%)$ >发达市场 $(+0.09\%)$ 。韩国股市涨 $4.29\%$ 跑赢全球，法国股市跌 $1.47\%$ 全球表现最差。 图表 1: MSCI 全球股市周涨跌幅(%, USD) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 2.2 中国股市周度概览 本周（01/12-01/16）中国权益多数上涨，分市场看，港股>A股>中概股。A股沪深三市日均成交额34653亿元，环比上周(28521亿元)放量6131亿元。A股宽基指数分化，其中科创50指数涨 $2.58\%$ 表现最好，上证50指数跌跌 $1.74\%$ 表现较弱。 图表2：中国权益市场周涨跌幅（%, Local） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 2.3中外股市GICS一级行业周度概览 本周全球GICS一级行业多数收涨，领跑行业为房地产（ $+3.53\%$ ），跌幅最大的行业为可选消费（ $-1.39\%$ ）。中国市场中，信息技术涨幅最大（ $+3.37\%$ ），房地产落后（ $-3.66\%$ ）。 图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比 $(\%)$ ，Local) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 2.4 中国A股中信一级行业周度概览 本周A股中信一级行业中共10个上涨（上周28个），20个下跌（上周2个）。涨幅最大的行业为计算机 $(+4.31\%)$ ，跌幅最大的行业为国防军工 $(-5.66\%)$ 。 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%, Local） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 2.5 中国A股风格周度概览：小盘成长占优 图表5：本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 2.6 期指基差概览 图表6：IH近6个月基差 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表7：IF近6个月基差 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：IC近6个月基差 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：IM近6个月基差 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 3、指数估值与盈利预测概览 # 3.1 宽基指数估值 图表 10：宽基指数估值概览 <table><tr><td>一级行业</td><td>PE(本周)</td><td>八年分位</td><td>PE(本年初)</td><td>PE年内变化</td><td>PB(本周)</td><td>八年分位</td><td>PB(本年初)</td><td>PB年内变化</td></tr><tr><td>上证50</td><td>11.74</td><td>83.89%</td><td>11.85</td><td>-0.10</td><td>1.29</td><td>69.69%</td><td>1.30</td><td>-0.01</td></tr><tr><td>中证100</td><td>17.58</td><td>99.59%</td><td>17.40</td><td>0.18</td><td>1.90</td><td>98.68%</td><td>1.87</td><td>0.02</td></tr><tr><td>深证100</td><td>26.03</td><td>78.14%</td><td>25.41</td><td>0.62</td><td>3.02</td><td>60.84%</td><td>2.94</td><td>0.07</td></tr><tr><td>中证200</td><td>22.58</td><td>99.27%</td><td>21.87</td><td>0.71</td><td>2.02</td><td>75.26%</td><td>1.96</td><td>0.06</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>14.22</td><td>84.25%</td><td>14.17</td><td>0.05</td><td>1.50</td><td>62.21%</td><td>1.49</td><td>0.01</td></tr><tr><td>中证500</td><td>37.38</td><td>96.90%</td><td>33.80</td><td>3.58</td><td>2.57</td><td>91.10%</td><td>2.32</td><td>0.25</td></tr><tr><td>中证1000</td><td>49.92</td><td>91.33%</td><td>46.30</td><td>3.61</td><td>2.66</td><td>71.70%</td><td>2.47</td><td>0.19</td></tr><tr><td>中证2000</td><td>164.94</td><td>99.49%</td><td>155.29</td><td>9.65</td><td>3.03</td><td>99.66%</td><td>2.82</td><td>0.21</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>43.02</td><td>55.55%</td><td>40.77</td><td>2.24</td><td>5.79</td><td>72.93%</td><td>5.49</td><td>0.30</td></tr><tr><td>科创50</td><td>177.33</td><td>98.16%</td><td>161.14</td><td>16.19</td><td>6.76</td><td>79.40%</td><td>6.14</td><td>0.62</td></tr><tr><td>北证50</td><td>64.92</td><td>81.17%</td><td>60.29</td><td>4.63</td><td>5.45</td><td>97.34%</td><td>5.06</td><td>0.39</td></tr></table> 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 3.2 一级行业估值 图表 11：一级行业估值概览 <table><tr><td>一级行业</td><td>PE(本周)</td><td>八年分位</td><td>PE(本年初)</td><td>PE年内变化</td><td>PB(本周)</td><td>八年分位</td><td>PB(本年初)</td><td>PB年内变化</td></tr><tr><td>石油石化</td><td>14.25</td><td>51.89%</td><td>14.71</td><td>-0.47</td><td>1.33</td><td>87.08%</td><td>1.37</td><td>-0.04</td></tr><tr><td>煤炭</td><td>17.04</td><td>91.28%</td><td>16.67</td><td>0.37</td><td>1.54</td><td>75.72%</td><td>1.51</td><td>0.03</td></tr><tr><td>有色金属</td><td>34.10</td><td>53.86%</td><td>28.56</td><td>5.54</td><td>4.05</td><td>98.90%</td><td>3.54</td><td>0.51</td></tr><tr><td>电力及公用事业</td><td>20.54</td><td>35.24%</td><td>19.95</td><td>0.59</td><td>1.78</td><td>63.08%</td><td>1.71</td><td>0.06</td></tr><tr><td>钢铁</td><td>59.32</td><td>89.77%</td><td>58.51</td><td>0.81</td><td>1.25</td><td>67.46%</td><td>1.23</td><td>0.02</td></tr><tr><td>基础化工</td><td>49.03</td><td>95.25%</td><td>45.92</td><td>3.11</td><td>2.75</td><td>60.61%</td><td>2.58</td><td>0.17</td></tr><tr><td>建筑</td><td>13.01</td><td>84.53%</td><td>12.37</td><td>0.64</td><td>0.85</td><td>23.96%</td><td>0.81</td><td>0.04</td></tr><tr><td>建材</td><td>41.71</td><td>96.21%</td><td>40.20</td><td>1.50</td><td>1.33</td><td>26.15%</td><td>1.28</td><td>0.05</td></tr><tr><td>轻工制造</td><td>86.53</td><td>99.63%</td><td>86.11</td><td>0.42</td><td>2.32</td><td>47.10%</td><td>2.24</td><td>0.08</td></tr><tr><td>机械</td><td>50.76</td><td>75.86%</td><td>47.48</td><td>3.28</td><td>3.20</td><td>93.52%</td><td>2.99</td><td>0.21</td></tr><tr><td>电力设备及新能源</td><td>66.00</td><td>98.22%</td><td>62.79</td><td>3.21</td><td>3.44</td><td>77.59%</td><td>3.26</td><td>0.18</td></tr><tr><td>国防军工</td><td>202.22</td><td>99.73%</td><td>187.05</td><td>15.18</td><td>5.14</td><td>99.68%</td><td>4.76</td><td>0.39</td></tr><tr><td>汽车</td><td>33.99</td><td>61.02%</td><td>33.03</td><td>0.96</td><td>2.71</td><td>86.76%</td><td>2.62</td><td>0.09</td></tr><tr><td>商贸零售</td><td>100.76</td><td>89.48%</td><td>92.97</td><td>7.79</td><td>1.78</td><td>81.29%</td><td>1.70</td><td>0.08</td></tr><tr><td>消费者服务</td><td>70.90</td><td>63.48%</td><td>70.16</td><td>0.75</td><td>3.12</td><td>26.65%</td><td>3.09</td><td>0.03</td></tr><tr><td>家电</td><td>16.29</td><td>39.53%</td><td>15.98</td><td>0.31</td><td>2.65</td><td>32.68%</td><td>2.60</td><td>0.05</td></tr><tr><td>纺织服装</td><td>46.57</td><td>99.09%</td><td>45.70</td><td>0.86</td><td>1.93</td><td>64.67%</td><td>1.89</td><td>0.04</td></tr><tr><td>医药</td><td>50.41</td><td>81.65%</td><td>47.16</td><td>3.25</td><td>3.18</td><td>23.46%</td><td>2.97</td><td>0.21</td></tr><tr><td>食品饮料</td><td>21.16</td><td>6.25%</td><td>21.09</td><td>0.07</td><td>4.16</td><td>2.69%</td><td>4.14</td><td>0.02</td></tr><tr><td>农林牧渔</td><td>26.60</td><td>28.85%</td><td>27.15</td><td>-0.55</td><td>2.59</td><td>21.04%</td><td>2.64</td><td>-0.05</td></tr><tr><td>银行</td><td>6.89</td><td>79.96%</td><td>7.24</td><td>-0.36</td><td>0.67</td><td>41.26%</td><td>0.71</td><td>-0.03</td></tr><tr><td>非银行金融</td><td>11.44</td><td>2.01%</td><td>11.34</td><td>0.09</td><td>1.51</td><td>45.78%</td><td>1.49</td><td>0.01</td></tr><tr><td>房地产</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>0.95</td><td>30.26%</td><td>0.93</td><td>0.02</td></tr><tr><td>交通运输</td><td>17.93</td><td>29.71%</td><td>18.06</td><td>-0.13</td><td>1.40</td><td>18.80%</td><td>1.42</td><td>-0.02</td></tr><tr><td>电子</td><td>87.22</td><td>98.45%</td><td>78.74</td><td>8.48</td><td>5.58</td><td>98.59%</td><td>5.05</td><td>0.53</td></tr><tr><td>通信</td><td>26.80</td><td>40.62%</td><td>26.84</td><td>-0.04</td><td>2.43</td><td>51.71%</td><td>2.43</td><td>0.00</td></tr><tr><td>计算机</td><td>147.69</td><td>85.49%</td><td>132.08</td><td>15.60</td><td>5.91</td><td>99.22%</td><td>5.25</td><td>0.66</td></tr><tr><td>传媒</td><td>77.97</td><td>64.79%</td><td>67.29</td><td>10.68</td><td>3.19</td><td>86.81%</td><td>2.77</td><td>0.43</td></tr></table> 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 3.3 宽基指数股权风险溢价 图表12：沪深300的ERP本周小幅下行 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表 13：中证 500 的 ERP 本周小幅下行 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表14：中证1000的ERP本周小幅下行 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 3.4 宽基指数一致预期盈利增速 沪深300的2025年预期盈利增速调低至 $8.64\%$ ，2026年预期盈利增速调低为 $9.32\%$ 中证500的2025年预期盈利增速调低至 $26.39\%$ ，2026年预期盈利增速调高至 $22.70\%$ 中证1000的2025年预期盈利增速调低至 $28.29\%$ ，2026年预期盈利增速调高至 $23.27\%$ 。 图表15：沪深300预测盈利增速 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表16：中证500预测盈利增速 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表17：中证1000预测盈利增速 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 4、流动性与资金流向跟踪 # 4.1 利率与汇率 图表18：本周10Y下行，1Y下行，利差扩大 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表19：美元指数99，离岸人民币6.96 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 4.2 交易型资金跟踪 图表20：本周北向日均成交额较上周增加740亿元 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表21：本周融资余额较上周增加981亿元 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 4.3 通过ETF流入的资金跟踪 据统计，跟踪沪深300的场内ETF共计30只，跟踪中证500的场内ETF共计29只，跟踪中证1000的场内ETF共计15只。跟踪中证A500的场内ETF共40只。 图表22：本周跟踪沪深300的ETF份额减少214亿份 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表23：本周追踪中证500的ETF份额减少17亿份 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表24：本周跟踪中证1000的ETF份额减少27亿份 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表25：本周追踪中证A500的ETF份额减少77亿份 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 5、国内宏观高频数据跟踪 # 5.1 供给端：轮胎开工率年后修复 图表26：全国高炉开工率(247家) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表27：全国焦化企业开工率(100家) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表28：国内粗钢日均产量：(万吨/天) 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表29：轮胎开工率下降 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 5.2 消费端：二手房成交季节性回升 图表30：30大中城市一手房成交面积 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表31：重点16城二手房成交面积 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表32：100大中城市土地成交面积 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表33：全国二手房挂牌量和挂牌价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表34：乘用车批发销量同比增速回落 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表35：原油价格上升至67.8美元/桶左右 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 5.3 通胀观察：生产资料价格回升，农产品价格回调 图表36：生产资料价格快速上升 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表37：农产品价格修复 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表38：大宗商品指数周涨跌幅 $(\%)$ 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 # 6、风险提示 海外地缘风险加剧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） <table><tr><td>走势评级</td><td>短期（1-3个月）</td><td>中期(3-6个月）</td><td>长期（6-12个月）</td></tr><tr><td>强烈看涨</td><td>上涨15%以上</td><td>上涨15%以上</td><td>上涨15%以上</td></tr><tr><td>看涨</td><td>上涨5-15%</td><td>上涨5-15%</td><td>上涨5-15%</td></tr><tr><td>震荡</td><td>振幅-5%-+5%</td><td>振幅-5%-+5%</td><td>振幅-5%-+5%</td></tr><tr><td>看跌</td><td>下跌5-15%</td><td>下跌5-15%</td><td>下跌5-15%</td></tr><tr><td>强烈看跌</td><td>下跌15%以上</td><td>下跌15%以上</td><td>下跌15%以上</td></tr></table> # 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 # 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼 联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.com Email: research@orientfutures.com