20210928-招银国际-China_Capital_Goods_Impact_of_power_suspension_on_factory_production_4页_584kb

中国重工业设备行业总结

核心内容

当前中国多地出现电力供应紧张的情况，但对重工业设备行业的实际影响尚难以全面评估。根据与主要重工业公司的交流，多数公司目前未受到电力中断的影响，受影响的公司也表示其生产受到的冲击尚可控制。

主要观点

• 电力供应紧张现状：部分公司面临一定程度的电力短缺，但政府支持和内部措施已使其生产影响可控。
• 受影响公司情况：
  • Weichai Power (2338 HK / 000338 CH)：生产略有影响，但可通过政府支持缓解。
  • SANY International (631 HK)：实施错峰用电，实际影响有限，电力配额可协商。
  • Zoomlion (1157 HK / 000157 CH)：发生小范围停电，但工厂产能足以满足客户需求。
• 未受影响公司：其余9家公司表示目前未出现电力中断，生产正常进行。
• “双红”地区暴露度：部分公司位于“双红”地区（能耗强度和能耗总量均处于红色预警），包括：
  • Lee & Man Chemical (746 HK)
  • Xinyi Glass (868 HK)
  • Jiangsu Hengli Hydraulic (601100 CH)
  • L.K. Technology (558 HK)

这些公司的工厂分布详见图1。

关键信息

• 电力短缺影响：电力供应紧张可能对供应链造成瓶颈，进而影响生产过程。
• 应对措施：
  • Xinyi Glass：拥有自备太阳能发电、余热系统和UPS系统，可维持正常生产。
  • SANY International：通过错峰用电和可协商的电力配额减少影响。
• 行业评级：
  • OUTPERFORM (维持)：整体行业预期表现优于市场基准。
  • BUY / HOLD / SELL：针对不同公司给出具体投资建议，部分公司被列为“BUY”，部分为“HOLD”。
• 相关报告：
  • Construction Machinery / HDT：被列为“Outperform”，受益于有利政策转变及市场波动中的防御性增长。

图表说明

• 图1：展示了主要重工业公司工厂的具体位置及其在“双红”地区的暴露情况。
• 图2：显示了中国秦皇岛港5,500kcal/kg热值FOB价格。
• 图3：展示了中国原煤产量数据。

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