> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场3月行情回顾及4月展望总结 ## 核心内容概述 2026年3月，A股市场在外部局势和国内经济因素的共同影响下，呈现震荡走势。市场整体情绪偏谨慎，股指期货贴水扩大，资金面和风险偏好均有所下降。4月市场展望显示，随着伊朗局势影响逐步减弱，以及国内产业链优势和新能源板块的潜在价值，A股有望在震荡中企稳，逐步走强。 --- ## 3月行情回顾 ### 股票市场 - **指数震荡加大**：上证指数在3月冲高至4197点后回落，击破3800点，震荡幅度达400点。 - **板块分化明显**： - 与油价相关的电力、油气、煤炭、天然气、电力新能源等板块涨幅居前。 - 金属材料、国防军工、计算机、传媒互联网等板块领跌市场。 - **主要指数表现**： - 沪深300指数月度跌幅为4.42%。 - 上证50指数跌幅为6.65%。 - 中证500指数跌幅为10.64%。 - 中证1000指数跌幅为9.51%。 ### 股指期货 - **贴水扩大**：股指期货贴水较上月继续扩大，显示现货行情低迷。 - **成交与持仓变化**： - IM、IC、IF和IH日均成交分别较上月增加22.1%、13.3%、16.6%和13.6%。 - IM、IC、IF日均持仓分别下降0.2%、2.6%和5%，IH日均持仓小幅上升0.4%。 - **空头展期成本上升**： - IF、IH、IC和IM月平均年化展期成本分别为3.99%、1.88%、6.33%和7.83%，较上月分别增加2.47、1.16、4.38和4.59个百分点。 - **主要席位持仓**： - IF和IH前十大席位净空头持仓占比下降，IC和IM的持仓下降幅度相对较小。 - 市场波动使投资者持隔夜仓、周末仓心态不稳，持仓周期性下降。 --- ## 后市展望及投资策略 ### 伊朗局势影响减小 - **局势演变**：伊朗局势在3月对A股造成显著冲击，但预计其影响将逐渐减弱。 - **宏观背景**： - 欧美经济滞胀担忧升温，美联储、欧央行等释放鹰派信号，市场对降息预期推迟。 - 油价上涨对全球通胀和美联储政策的影响有限，市场对“暂时性滞胀”担忧逐渐缓解。 - **国内应对能力**： - 国内能源结构多元化，战略储备充足，成品油价格调控缓解国际油价冲击。 - 财政与货币政策协调可推动通胀预期修复和内需改善。 ### 风险偏好与资金面谨慎 - **市场情绪**：投资者对市场保持谨慎，风险偏好回落，避险情绪浓厚。 - **资金流向**： - ETF申购和融资资金均未明显改善，股票型ETF合计净赎回281亿元。 - 融资余额净偿还527亿元，融资买入占比维持在9%左右，为年内最低。 - **影响因素**： - 高油价推高通胀预期，压制市场表现。 - 人工智能发展进入新阶段，投资者更关注现金流和资本支出，风险偏好下降。 ### 后市策略 - **单边策略**：震荡整理，建议高抛低吸。 - **套利策略**：多IM/IC2609合约 + 空ETF。 - **期权策略**：观望为主。 - **预期修复**：随着4月年报发布，市场将重新评估业绩，新能源板块的战略价值有望凸显。 --- ## 风险提示 - **地缘局势超预期**：中东局势可能对市场产生进一步冲击。 - **高油价与通胀**：油价高企可能加剧全球通胀压力，影响美联储政策走向。 - **经济复苏不及预期**：若经济复苏缓慢，可能压制市场表现。 - **美股人工智能泡沫**：若美股AI板块出现泡沫破裂，可能影响全球风险偏好。 - **资金面变化**：市场资金面可能继续偏紧，需关注ETF申购和融资余额变化。 --- ## 作者信息 - **研究员**：孙锋 - **联系方式**： - 电话：021-65789277 - 邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn - **资质信息**： - 期货从业资格证号：F0211891 - 投资咨询资格证号：Z0000567 - **交易咨询业务资格**：证监许可[2011]1428号 --- ## 免责声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于作者职业理解，结论为个人观点。 - 银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，无需及时更新。 --- ## 作者承诺 - 作者具备期货从业资格，承诺以独立、客观态度出具报告。 - 报告内容清晰准确，反映作者研究观点。 - 作者未因本报告获得任何形式的报酬，无利益冲突。