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天然橡胶期货周报总结

一、核心内容概览

本周（2026年3月2日至3月6日），上海期货交易所天然橡胶期货主力合约呈现冲高回落、探底回升的震荡走势。周内价格波动显著，周开盘价为1.7175万元/吨，最高价1.752万元/吨，最低价1.646万元/吨，最终收盘价为1.6835万元/吨。整体来看，价格在震荡中略显疲软，但存在一定的反弹迹象。

二、主要观点分析

1. 价格走势

• 周二冲高回落，创出阶段新高后回落收阴线。
• 周三、周四持续下跌，周五触底后反弹收阳线。
• 周内价格波动幅度较大，显示市场情绪不稳定。

2. 持仓量变化

• 周内整体持仓量呈下降趋势，从170621手降至147781手。
• 周五持仓量小幅回升至149723手，较上一交易日增加1942手。
• 品种总持仓量变化不大，整体市场参与度维持在中等水平。

3. 现货市场表现

• 国际市场：马来西亚天然橡胶现货价格震荡上行，SMRL、SMRCV价格有所上涨，SMR5、SMR10、SMR20价格略有下降。
• 中国市场：天然橡胶价格小幅下跌，20号胶价格明显下滑，显示国内需求疲软。

4. 宏观因素影响

• 美元指数在98.5491至99.0623之间波动，人民币汇率在689.06至694.33之间波动，影响进口成本。
• 人民币汇率波动对进口成本构成一定压力，需关注汇率变化对市场的影响。

三、关键影响因素

1. 供应端

• 主产国季节性减产：泰国北部及东北部已大面积停割，南部也逐渐停割，工厂补库需求推动胶水供不应求，价格持续走高。
• 越南停割：主产区基本进入停割状态，仅南部少量地区仍有割胶。
• 国内供应偏紧：云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局。

2. 政策因素

• 中国零关税政策：给予建交最不发达国家100%税目产品零关税政策，老挝天然橡胶进口显著增长。
• 西双版纳海关数据：2026年1月进口天然橡胶货值达1.4亿元，同比增长174.4%，有效增加国内市场供应。

3. 需求端

• 下游轮胎行业复工：节后复工带动需求边际改善，全钢轮胎样本企业产能利用率从22.37%升至26.04%，半钢轮胎样本企业产能利用率从12.2%升至30.77%。
• 库存高位：山东轮胎厂内库存仍处高位，半钢胎库存天数微增，终端需求尚未实质性回暖。
• 市场预期：市场预期下周期样本企业产能利用率仍有明显提升空间，但实际消费回暖仍需观察。

四、短期市场展望

1. 价格走势预测

• 震荡偏强格局：短期天然橡胶价格预计维持震荡走势，成本端对价格形成底部支撑。
• 上行空间受限：受库存压力和需求恢复进度制约，价格上行空间有限。

2. 供应端展望

• 季节性减产持续：主产国减产仍将持续，预计一季度产量大概率下滑，叠加进口量季节性减少，供应端支撑仍在。
• 关注天气变化：泰国杯胶现货价格上涨，显示产区供应偏紧，需关注天气变化及割胶恢复情况。

3. 需求端展望

• 需求回暖预期：随着下游复工复产持续推进，3月初需求将进一步回暖，轮胎企业产能利用率有望继续提升。
• 终端需求待观察：实际消费回暖仍需时间，需密切关注轮胎企业开工率、成品库存变化及出口数据。

4. 库存与汇率影响

• 库存压力：当前社会库存处于增加趋势，压制价格。
• 关注去库拐点：市场将重点关注3-4月传统去库拐点是否如期出现，若库存开始下降，将对胶价形成有力支撑。
• 汇率波动影响：美元指数和人民币汇率的波动将影响进口成本，进而对市场产生影响。

五、风险提示

• 市场不确定性：价格走势受多种因素影响，存在较大不确定性。
• 信息局限性：本报告基于公开资料及第三方数据，无法绝对保证信息的准确性和完整性。
• 操作建议：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。

风险提示：期市有风险，入市需谨慎！

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