> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科技创新驱动成长，机械行业结构性机会显现 ## 核心内容概述 2025年及2026年第一季度，A股机械行业整体景气度持续修复，行业收入和利润均实现增长。2025年机械行业总收入达到22177.49亿元，同比增长5.3%，归母净利润达1260.81亿元，同比增长12.2%。行业毛利率和净利率分别为23.3%和6.2%，ROE为6.8%，资产负债率为51.8%。从季度来看，行业收入和利润增速呈现阶段性波动，但整体保持增长态势。 ## 主要观点 ### 行业增长主线 1. **AI制造**：AI终端创新带动制造设备升级，关注3C、半导体、光模块及仪器仪表等环节。 2. **算力基建**：AIDC建设加速，液冷和燃气轮机等设备需求提升。 3. **能源装备**：行业分化中孕育拐点，关注光储、风电、油服及可控核聚变方向。 4. **制造出海**：外需修复与全球供应链重构共振，海外成长空间打开，关注工程机械、油服设备、液冷及光模块自动化设备。 ### 投资建议 - **人形机器人**：推荐恒立液压、长盈精密、兆威机电、安培龙、优必选，相关标的包括卧安机器人、伟创电气、绿的谐波、峰昭科技、科达利。 - **光芯片设备**：推荐科瑞技术、博众精工、凯格精机，相关标的包括罗博特科、智立方、安达智能。 - **AI基建**：液冷领域推荐金富科技、冰轮环境、汉钟精机；燃气轮机领域推荐杰瑞股份、博盈特焊。 - **工程机械**：推荐三一重工、徐工机械、中联重科。 - **新能源设备**：推荐奥特维、迈为股份、拉普拉斯、捷佳伟创、海目星。 - **出口链**：推荐巨星科技。 ## 关键信息 ### 2025年及2026Q1行业数据 - **收入**：2025年行业收入22177.49亿元，同比增长5.3%；2026Q1收入5156.20亿元，同比增长7.7%。 - **归母净利润**：2025年归母净利润1260.81亿元，同比增长12.2%；2026Q1归母净利润327.69亿元，同比增长-4.7%。 - **毛利率与净利率**：2025年毛利率23.3%，净利率6.2%；2026Q1毛利率23.4%，净利率6.8%。 - **ROE与资产负债率**：2025年ROE为6.8%，资产负债率为51.8%，同比略有上升。 ### 人形机器人行业分析 - **收入**：2025年行业收入1103.5亿元，同比增长1.8%；2026Q1收入250亿元，同比增长5.4%。 - **归母净利润**：2025年归母净利润46.4亿元，同比增长49.1%；2026Q1归母净利润13.0亿元，同比增长-7.7%。 - **毛利率与净利率**：2025年毛利率21.4%，净利率4.6%；2026Q1毛利率22.6%，净利率5.7%。 - **费用率**：2025年期间费用率为16.0%，同比上升0.5个百分点；销售费用率3.6%，管理费用率6.3%，研发费用率5.5%，财务费用率0.6%。 - **存货及周转率**：2025年行业存货总额368亿元，同比增长1.2%；存货周转天数177天，同比减少3.2天。 - **合同负债**：2025年合同负债总额213亿元，同比下降6.3%，降幅收窄。 ### 3C行业分析 - **收入**：2025年行业收入451.1亿元，同比增长22.5%；2026Q1收入114亿元，同比增长44.8%。 - **归母净利润**：2025年归母净利润37.4亿元，同比增长71.9%；2026Q1归母净利润12.0亿元，同比增长179.6%。 - **毛利率与净利率**：2025年毛利率34.5%，净利率8.5%；2026Q1毛利率35.1%，净利率10.9%。 - **费用率**：2025年期间费用率为24.2%，同比下降1.6个百分点；销售费用率7.0%，管理费用率6.4%，研发费用率10.2%，财务费用率-0.3%。 - **存货及周转率**：2025年行业存货总额大幅增长，但周转效率略有波动。 ## 风险提示 - **新技术研发不达预期**：技术迭代速度不及预期可能影响行业增长。 - **行业竞争加剧**：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响企业盈利能力。 ## 行业趋势与投资逻辑 ### AI制造 - AI终端创新推动制造设备升级，重点关注3C、半导体、光模块及仪器仪表等环节。 - AI手机、AI眼镜、人形机器人等产品迭代将带动精密制造、自动化组装、视觉/光学检测及高速测试需求增长。 ### 算力基建 - AIDC建设加速，液冷设备成为主流冷却方式，冷水机组、压缩机、水泵、CDU、液冷机柜、冷板等环节具备成长弹性。 - 燃气轮机、柴油发电机组、HRSG、储能及光储一体化等方向受益于AI缺电的短时最优解，业绩持续回升。 ### 能源装备 - 光储、风电、油服及可控核聚变方向具备结构性机会。 - 光伏设备受益于高效技术迭代与“反内卷”趋势；储能受益于海外需求高增；风电受益于国内装机增长与海外需求共振；油服设备受益于中东天然气开发及能源转型。 ### 制造出海 - 外需回暖带动订单恢复，关注有海外产能、渠道和交付能力的优质企业。 - 工程机械、油服设备、能源装备、燃机/柴发、液冷及光模块自动化设备等方向需求提升。 ## 企业动态与产能布局 - **人形机器人**：头部企业如优必选、宇树、智元等加速产能建设，订单总额突破46亿元，总订单数量超2万台。 - **3C行业**：企业加快产品迭代，提升毛利率和净利率，研发投入持续增加，以推动技术突破和市场拓展。 ## 结论 科技驱动与全球化布局是当前机械行业成长的核心动力，AI制造、算力基建、能源装备与制造出海四条主线值得重点关注。行业整体呈现复苏态势，盈利能力逐步修复，企业积极布局产能和海外市场，为未来增长奠定基础。