> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦市场分析总结 ## 核心内容 2026年7月8日发布的报告对焦煤与焦炭（双焦）市场进行了全面分析，重点围绕供给端、需求端及行情展望展开，指出双焦市场在上半年呈现宽幅震荡走势，下半年或延续震荡格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场 - **供给端**：安监常态化导致国内焦煤产量收缩，全年预计同比减少1200-1300万吨。山西矿难及政策升级进一步压缩产能，优质主焦煤结构性紧缺难以缓解。 - **进口端**：蒙煤进口量高位放量，成为补充国内缺口的主要力量，但难以缓解优质主焦煤的紧缺。 - **库存情况**：上游库存下降，中游港口库存上升，下游保持低库存策略，供需错配明显。 - **价格走势**：上半年焦煤价格温和修复，矿难冲击后价格冲高，随后期现价差扩大，现货坚挺，期货回调。 ### 2. 焦炭市场 - **供给端**：焦炭产量小幅增长，独立焦企产能利用率提升，但受成本和需求双重约束。 - **进出口**：焦炭出口保持净流出，但增量有限；进口量较少，总体净出口格局延续。 - **库存情况**：焦炭库存整体上升，总库存较年初增加近90万吨，库存累积压制价格。 - **价格走势**：焦炭价格在上半年连续提涨，但因钢厂利润偏低，提涨空间受限。 ### 3. 钢厂需求端 - **铁水产量**：上半年日均铁水产量回升至240万吨高位，但同比仍呈下降趋势。 - **高炉开工率**：维持偏高水平，但下半年压减预期升温，产量存在下行压力。 - **采购意愿**：钢厂利润偏薄，采购意愿减弱，重回低库存策略。 --- ## 关键信息 ### 供给端分析 - **焦煤**：1-5月全国原煤产量19.8亿吨，同比微降0.3%；炼焦精煤产量约1.54亿吨，同比降1.4-1.5%。山西作为主产区减量显著，1-5月产量9020万吨，同比减237万吨。 - **焦炭**：1-5月焦炭产量约2.05亿吨，同比增长1.2%。独立焦企产能利用率从72%-74%回升至77%。 ### 需求端分析 - **铁水产量**：上半年日均铁水产量维持在240万吨高位，但同比仍呈下降趋势，1-5月生铁产量下降3.1%，粗钢产量下降3.9%。 - **钢厂利润**：盈利钢厂占比约60%，钢厂对高价焦炭接受度有限，提涨节奏缓慢。 ### 行情展望 - **焦煤**：全年产量预计同比减少1200-1300万吨，蒙煤进口虽高位放量，但优质主焦煤结构性紧缺难以缓解。预计价格区间为1150-1550元/吨。 - **焦炭**：供应偏宽松，库存累积压制价格。预计价格区间为1700-2200元/吨。 - **钢厂端**：铁水产量有韧性，但存下行预期，原料采购力度减弱，钢厂将重回低库存策略。 - **整体趋势**：下半年双焦供需格局由紧趋松，预计宽幅震荡，关注矿难复产进度及终端需求兑现情况。 --- ## 风险因素 - 蒙煤进口超预期 - 安监政策超预期 - 终端需求不确定性 --- ## 投资咨询业务资格 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 --- ## 联系方式 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路 1072 号东方广场 2104A、2105 室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室 - 电话：025-57910823 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ### 合肥营业部 - 地址：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 - 电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。