20260713-太平洋-美畅股份-300861.SZ-美畅股份2026年半年度业绩预告点评_龙头优势明显_钨丝回收带动盈利回升_5页_638kb

美畅股份2026年半年度业绩预告总结

核心内容概述

美畅股份在2026年上半年预计实现归母净利润2.95亿元至3.15亿元，同比增长248.45%至272.08%；扣非归母净利润预计为2.65亿元至2.85亿元，同比增长346.83%至380.55%。公司作为金刚线行业龙头，凭借技术创新和产业链延伸，推动盈利显著回升，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 行业周期底部，盈利修复可期

• 光伏行业正处于周期底部，行业竞争秩序逐步修复，终端需求有望回暖。
• 公司凭借技术优势和业务创新，在行业复苏中占据有利位置。

2. 技术自主性强，产业链向上延伸

• 公司在金刚石线生产领域拥有全套核心技术，包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理等。
• 通过整合行业资源，公司逐步打通黄丝、碳钢母线、钨丝母线、金刚石微粉等关键原材料，提升产业链控制力。

3. 钨丝金刚线成为主流产品

• 截至2025年末，钨丝金刚线出货占比已超过传统碳钢金刚线，成为市场主流。
• 公司创新推出废钨丝回收业务，提升钨丝金刚线销售占比，推动盈利增长。

4. 盈利模式优化，带动收入与利润增长

• 废钨综合回收利用业务收入占公司总体收入的16.40%，成为重要利润来源。
• 随着钨丝出货规模扩大和钨粉价格上涨，公司盈利模式进一步优化，推动净利润持续增长。

5. 盈利预测与财务指标

• 营业收入：预计2026-2028年分别为23.90亿元、24.28亿元、25.59亿元，增长率分别为10.62%、1.60%、5.39%。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为4.31亿元、4.55亿元、5.14亿元，净利润增长率分别为76.57%、5.76%、12.94%。
• 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为0.64元、0.68元、0.77元。
• 市盈率（PE）：预计2026-2028年分别为30.72倍、29.04倍、25.72倍。
• 毛利率与净利率：毛利率持续提升，从2024年的17.85%增长至2028年的26.86%；销售净利率也从6.41%提升至20.10%。

6. 投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司作为金刚线龙头，技术迭代和业务模式创新将增强其竞争优势。
• 预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅将超过15%，具备良好的投资价值。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：6.72亿股 / 4.22亿股
• 总市值/流通市值：132.29亿元 / 83.07亿元
• 12个月内最高/最低价：27.98元 / 13.9元

业务亮点

• 钨丝金刚线：成为市场主流，出货占比提升超40%，带动废钨丝回收业务增长。
• 废钨丝回收：创新性业务模式，有效提升盈利水平。
• 技术研发：公司拥有完整的金刚石线生产核心技术，持续投入研发，巩固行业领先地位。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求变化风险
• 市场竞争加剧风险
• 政策变动风险

财务预测与指标分析

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	2,271	2,160	2,390	2,428	2,559
营业成本	1,866	1,654	1,805	1,813	1,872
毛利率	17.85%	23.44%	24.46%	25.31%	26.86%
销售净利率	6.41%	11.29%	18.02%	18.76%	20.10%
净利润	143	244	431	455	514
EPS（元）	0.22	0.36	0.64	0.68	0.77
PE（X）	90.90	54.24	30.72	29.04	25.72
PB（X）	2.05	2.06	1.99	1.93	1.86
PS（X）	5.82	6.12	5.54	5.45	5.17
EV/EBITDA（X）	20.11	17.25	13.28	12.04	10.77

结论

美畅股份凭借技术优势和业务创新，在光伏行业周期底部实现盈利显著回升，展现出强大的成长性和盈利能力。随着钨丝金刚线渗透率的持续提升和废钨丝回收业务的拓展，公司盈利模式不断优化，未来业绩有望持续增长。在当前市场环境下，公司具备良好的投资价值，维持“买入”评级。