> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏轴股份（920418）2026年一季报总结 ## 核心内容 苏轴股份发布2026年第一季度财务报告，整体营收稳步增长，但净利润出现下滑，主要受到财务费用大幅增加及信用减值损失的影响。公司持续加大研发投入，拓展机器人、航空航天、新能源汽车等高附加值领域，为长期成长奠定基础。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长。 ## 主要观点 - **营收增长**：2026Q1公司实现营业收入1.76亿元，同比增长3.34%。 - **净利润下滑**：归母净利润为0.30亿元，同比下降14.09%；扣非归母净利润为0.27亿元，同比下降21.07%。 - **财务费用高增**：财务费用同比大幅增长223.59%，主要由于汇兑损失增加。 - **经营现金流波动**：经营活动现金流净额为0.46亿元，同比下降19.35%，主要受销售回款及税费返还减少影响。 - **投资支出优化**：投资活动现金流净额为-0.35亿元，同比增加83.50%，反映新建厂房投入减少。 - **研发投入加码**：公司持续加大研发投入，推动产品向高附加值领域升级。 - **新兴领域拓展**： - **机器人领域**：RV减速器配套轴承已实现批量供货，谐波减速器用薄壁交叉圆柱滚子轴承性能达到国际先进水平。 - **航空航天领域**：已进入国防工业供应链，与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，飞行器用特种滚动轴承项目进入小批试制阶段。 - **新能源汽车领域**：电驱系统用高速圆柱滚子轴承持续优化，与比亚迪、蔚来等主流车企及博世、博格华纳等核心零部件厂商深度绑定。 - **数智化转型**：公司建成5G“全连接”工厂，实现生产数据实时采集与智能管控，提升运营效率与高端制造能力。 - **产能释放**：滚针大楼项目已于2025年竣工转固，高端产能稳步释放，有助于后续订单承接与产品毛利率提升。 ## 关键财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 715.44 | 725.64 | 850.00 | 980.00 | 1,100.00 | | 同比(%) | 12.42 | 1.43 | 17.14 | 15.29 | 12.24 | | 归母净利润(百万元) | 150.65 | 150.73 | 172.66 | 222.95 | 249.29 | | 同比(%) | 21.32 | 0.05 | 14.55 | 29.12 | 11.82 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 0.93 | 0.93 | 1.06 | 1.37 | 1.53 | | P/E(现价&最新摊薄) | 26.76 | 26.75 | 23.35 | 18.08 | 16.17 | ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 36.27 | 37.06 | 39.59 | 39.09 | | 归母净利率(%) | 20.77 | 20.31 | 22.75 | 22.66 | | ROIC(%) | 15.71 | 17.17 | 18.55 | 17.33 | | ROE-摊薄(%) | 16.36 | 16.90 | 19.21 | 18.94 | | 资产负债率(%) | 15.41 | 18.25 | 22.07 | 25.39 | | P/B（现价） | 4.37 | 3.95 | 3.47 | 3.06 | ## 市场与公司数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 24.73 | | 一年最低/最高价 | 22.58/44.09 | | 市净率(倍) | 4.22 | | 流通A股市值(百万元) | 3,893.69 | | 总市值(百万元) | 4,018.37 | | 每股净资产(元,LF) | 5.85 | | 资产负债率(%，LF) | 13.74 | | 总股本(百万股) | 162.49 | | 流通A股(百万股) | 157.45 | ## 风险提示 1. **国际贸易风险**：可能影响公司出口业务及原材料供应。 2. **汇率波动风险**：汇兑损失可能对财务费用产生影响。 3. **市场竞争加剧风险**：在新兴领域可能面临更多竞争压力。 ## 投资评级 - **公司评级**：买入（维持） - **预期未来6个月个股涨跌幅相对基准**：15%以上 ## 总结 苏轴股份作为滚针轴承行业龙头，凭借深厚的技术积累和产品迭代能力，正积极拓展机器人、航空航天、新能源汽车等高附加值领域，推动长期成长。尽管2026Q1净利润受财务费用和信用减值损失拖累，但公司营收持续增长，经营现金流保持正常波动，投资支出优化，为未来业绩增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年盈利能力有望逐步提升，估值逐步下降，具备良好投资价值。