> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.9.8 总结 ## 核心内容概述 本期期市早餐涵盖了宏观金融、贵金属、能源、化工、黑色、油脂饲料及农副产品等多领域信息，反映了当前市场的主要趋势和关键事件对各品种的影响。整体来看，市场在地缘政治风险、美联储政策预期、国内政策支持、行业供需变化等多重因素的交织下，呈现出震荡偏强的格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融 - 中国央行继续增持黄金，已连续第22个月购金，月度购金量创本轮新高。 - 财政部将发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本，为服务实体经济储备信贷空间。 - 央行采取“缩长增短、精准滴灌”策略，维持中性克制的流动性投放，对债市有利。 - 人民币汇率震荡，央行中间价调贬，但汇率升值趋势难以逆转。 ### 贵金属 - 黄金、白银在深度回调后部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。 - 9月加息预期不定，市场静候周五CPI数据，若CPI超预期可能引发9月加息。 - 铂金和钯金呈现“钯震铂偏强”格局，市场关注9月11日的CPI数据和地缘局势。 - 中东局势趋紧，油价走强，支撑贵金属价格。 ### 能源油气 - 原油维持偏强运行，Brent上涨至97美元/桶，SC上涨至700.4元/吨。 - 中东冲突加剧，霍尔木兹海峡通航量降至5月以来最低，油价受地缘风险支撑。 - 美伊冲突升级，布油突破97美元，但美元指数回落对市场有所缓解。 ### 新能源 - 工业硅和多晶硅维持震荡格局，行业减产计划是关键变量。 - 多晶硅价格小幅上涨，但下游实际成交订单有限，产业链利润持续压缩。 - 工业硅大厂减产落地，厂家挺价意愿较强，但下游需求未有明显增量。 ### 有色金属 - 铜：伦铜创新高，沪铜夜盘上冲11万关口，国内低库存支撑价格，但铝棒累库和加工费下跌限制继续追涨。 - 铝：沪铝减仓走强，氧化铝承压回落，需求改善不均衡。 - 锌：库存快速去化，矿端收紧推动偏强运行，但LME累库显示库存转移。 - 镍&不锈钢：镍库存仍高，印尼政策和钴计价扰动预期，不锈钢库存小幅去化。 - 锡：国内社库去化、低海外库存支撑震荡修复。 - 铅：再生供应回升、现货承接偏弱，供需博弈持续。 ### 化工 - 纸浆与胶版纸维持震荡，国内库存下降，但出口需求支撑有限。 - 纯碱与玻璃情绪反复，玻璃价格低位，纯碱过剩仍是市场一致预期。 - 纯苯与苯乙烯高位震荡，美伊冲突推动油价上行，成本端支撑增强。 ### 黑色 - 螺纹&热卷：焦炭提涨，成材高位震荡，钢厂利润偏弱。 - 铁矿石估值趋于修复，但发运量回升有限，库存偏高。 - 焦煤&焦炭：双焦高位震荡，但供应端恢复和需求端减产可能带来回调。 - 硅铁&硅锰：成本驱动逻辑走弱，库存压力和钢厂需求疲软压制价格。 ### 油脂饲料 - 油料：等待9月供需报告，美豆出口需求强劲，但生物燃料需求减少。 - 油脂：短期地缘风险推动偏强震荡，厄尔尼诺和印尼政策提供中长期支撑。 - 豆一：夜盘拉涨，但新豆上市预期和供应宽松限制上涨空间。 - 玉米&淀粉：华北新粮上市，玉米价格回调，淀粉价格跟随玉米走弱。 ### 农副软商品 - 生猪：短期偏强与中期压力并存，猪价震荡，头均亏损持续。 - 玉米&淀粉：新粮上市导致玉米价格回调，淀粉价格因原料走弱维持偏弱。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势反复，霍尔木兹海峡通航受阻，油价波动对有色金属估值有压制作用。 - **美联储政策预期**：9月11日CPI数据将成为9月利率决议的重要参考，若超预期可能推动加息。 - **国内政策影响**：消费、地产、金融多项利好政策落地，但持续性有限，需关注后续执行效果。 - **行业供需变化**：部分行业如铝、硅、镍等存在减产、检修预期，可能影响价格走势。 - **汇率波动**：美元指数波动对有色金属、贵金属等品种有直接影响。 --- ## 重点关注事项 - 9月11日美国CPI数据及美联储9月利率决议。 - 霍尔木兹海峡通航情况及中东局势演变。 - 中国央行及财政部的货币政策与资本补充措施。 - 国内主要行业如铝、硅、镍的供需变化及库存动态。 - 国际油价走势及对全球大宗商品的影响。 - 印尼镍矿政策及全球能源市场动态。