2021-07-29-牛津经济研究院-Global_Don_t_write_off_the_consumer_recovery_just_yet_3页_195kb

消费者复苏分析总结

根据牛津经济研究院的研究简报，尽管近期Delta变种病毒的扩散和疫情反复可能导致消费者支出出现短期放缓，但不应过早放弃对先进经济体消费者复苏的预期。

1. 复苏进程

   • 美国消费者复苏最为显著，但尚未完全结束。其他经济体（如日本、欧元区）的复苏较为滞后，尤其服务类支出仍远低于疫情前水平。
   • 虽然零售销售和信用卡消费数据出现部分软化迹象，且社交媒体活跃度指标显示消费增长可能平稳，但这一过程原本就存在波动。

2. 短期风险
   新冠确诊病例的反弹（Delta变种驱动）可能通过自愿社交距离措施抑制消费，旅游等特定领域需求仍将受限。然而，这些风险被长期支撑因素所抵消。

3. 长期支撑因素

   • 家庭财富增长：美国家庭净资产在2021年预计实现近几十年来的最高增长（17%）。
   • 超额储蓄释放：疫情期间积累的丰厚储蓄尚未完全消耗，消费支出将逐步回归正常水平。
   • 政策支持：疫苗接种率的提升及经济重启的持续推进，仍将带动消费增长。

4. 未来展望
   预计G7国家的年度消费增长将达到自1970年代以来最快水平，2021年增长率为6.4%，2022年为5.5%。尽管短期内存在风险，但整体复苏动能强劲且具韧性。

综上，消费复苏虽不均衡且存在波折，但长期势头依然积极，不应因短期波动而悲观预期。