> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 双焦周报总结 ## 核心内容概览 本周煤焦市场整体呈现**下游利润负反馈**和**焦炭提降落地**的态势，市场供需关系有所调整，库存变化反映市场对未来的预期。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **焦煤现货价格上涨**，焦炭现货价格**下跌**。 - 柳林低硫主焦煤价格保持不变，山西中硫主焦煤价格保持不变。 - 蒙5#原煤进口提货价上涨6元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨10元/吨。 - 天津准一、吕梁准一、唐山一级焦炭价格分别下跌50元/吨、55元/吨、55元/吨。 - **焦煤期货上涨**，焦炭期货**下跌**。 - JM2609合约上涨24.5元/吨，J2609合约下跌23.5元/吨。 - **焦炭/焦煤价差走弱**，焦炭/铁矿价差**走强**。 - 焦炭/焦煤套利价差从1.48降至1.43，焦炭/铁矿套利价差从2.45升至2.47。 - **螺纹/焦炭价差持平**，热卷/焦炭价差**小幅走强**。 ### 2. 库存变化 - **焦炭库存**： - 独立焦企焦炭库存**累库**3.52万吨，钢厂焦炭库存**去库**2.02万吨，港口焦炭库存**去库**10.98万吨。 - 焦炭总库存**去库**12.68万吨。 - 钢厂焦炭库存可用天数**减少**，表明需求疲软。 - **焦煤库存**： - 独立焦企焦煤库存**去库**21.14万吨，钢厂焦煤库存**累库**1.46万吨，港口焦煤库存**累库**36.2万吨。 - 焦煤总库存**累库**18.19万吨。 ### 3. 供应与需求 - **焦煤供应**： - 523家样本煤矿原煤产量**减少**1.93万吨，精煤产量**增加**1.63万吨。 - 山西出台新规征求意见稿，可能对焦煤供给形成**长期性收缩**。 - **焦炭供应**： - 230家独立焦化厂焦炭产量**增加**，但焦炭总产量仍受**铁水产量回落**影响。 - 247家钢厂焦化厂焦炭产量**增加**，但整体开工率**回落**。 ### 4. 利润情况 - **焦化企业利润**： - 焦炭现货利润**减少**至20元/吨左右。 - 焦炭09合约**亏损扩大**，焦炭01合约亏损**减少**。 - 焦煤09合约亏损**扩大**，焦煤01合约亏损**扩大**。 - **钢厂盈利率**： - 钢厂盈利率**回落**，盈利钢厂占比约**35%**。 ### 5. 套利价差 - **焦煤9-1价差**走强**38元/吨**，**焦炭9-1价差**走强**2.5元/吨**。 - **焦炭/铁矿**套利价差走强**0.02**，**焦炭/焦煤**套利价差走弱**0.05**。 --- ## 关键信息 ### 1. 焦炭价格与库存 - **现货价格**：本周焦炭价格整体下跌，天津准一、吕梁准一、唐山一级焦炭价格分别下跌50元/吨、55元/吨、55元/吨。 - **期货价格**：焦炭2609合约下跌23.5元/吨，基差扩大至198.90元/吨。 - **库存变化**： - 独立焦企库存累库3.52万吨。 - 钢厂库存去库2.02万吨。 - 港口库存去库10.98万吨。 - 焦炭总库存去库12.68万吨。 ### 2. 焦煤价格与库存 - **现货价格**：焦煤现货价格**上涨**，蒙5#原煤价格上涨6元/吨，蒙3#精煤价格上涨10元/吨。 - **期货价格**：焦煤2609合约上涨24.5元/吨，基差扩大至103.00元/吨。 - **库存变化**： - 523家样本煤矿原煤库存**减少**10.64万吨，精煤库存**增加**7.43万吨。 - 独立焦企焦煤库存**减少**21.14万吨，钢厂焦煤库存**增加**1.46万吨。 - 港口焦煤库存**增加**36.2万吨。 - 焦煤总库存**增加**18.19万吨。 ### 3. 钢厂与焦化厂生产情况 - **钢厂高炉产能利用率**回落0.57%，铁水产量回落1.51万吨/日。 - **独立焦企**产量增加0.05万吨，**247家钢厂焦化厂**产量增加0.22万吨。 - **焦化企业**开工积极性**维持**，但利润下降。 --- ## 市场展望 - **焦炭**：短期盘面**震荡偏弱**，受钢厂利润不佳及铁水产量减少影响。 - **焦煤**：短期盘面**震荡运行**，山西新规可能带来**供给收缩**，但近期产量恢复缓慢，库存增加，市场观望情绪浓厚。 --- ## 数据来源 - Wind - Mysteel - 光大期货研究所 --- ## 研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，近20年现货贸易与研究经验。 - **柳浠**：黑色研究员，擅长基本面供需分析。 - **张春杰**：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出任何保证。报告内容仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此操作，风险自担。