> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 电子行业点评总结 ## 核心内容 2026年6月23日发布的电子行业点评报告，重点围绕英伟达推出的 **$45^{\circ}$ C 全液冷方案** 展开分析，探讨其对液冷产业链的影响及行业发展趋势。报告指出，该方案将推动数据中心制冷能耗和用水量的下降，同时带来液冷产业链的技术升级与价值量提升。 ## 主要观点 ### 1. 英伟达 $45^{\circ}$ C 全液冷方案概述 - **技术亮点**：采用冷板+水混合丙二醇冷却液，实现 $45^{\circ}$ C 进液温度和约 $55^{\circ}$ C 回液温度。 - **系统特点**：支持 GPU、CPU、网络及其他板级部件的液冷，实现服务器整机无风扇运行。 - **节能设计**：数据中心室外侧采用干式冷却器，减少对蒸发式冷却塔和压缩式制冷设备的依赖，降低用水量至接近零。 - **结构优化**：前面板更加简洁密封，有利于提升机柜集成度和系统可靠性。 ### 2. 方案意义与行业影响 - **核心理念**：通过提升服务器热管理能力，换取数据中心制冷能耗和用水量的下降。 - **温差优势**：45°C进液温度与多数地区室外空气之间仍可形成足够温差，支持自然冷却。 - **可靠性保障**：在45°C进液温度下，服务器仍能全功率可靠运行。 - **产业链升级需求**：方案的推出对液冷产业链提出了更高要求，包括冷板、CDU、液体输配系统等。 ### 3. 液冷产业链技术升级方向 - **冷板**：向微通道化和精细流道设计升级，以降低热阻，提升散热效率。 - **CDU**：需向更高换热功率、更精准流量控制、更低逼近温差及更强冗余监测方向发展。 - **输配系统**：包括快接头、管路、歧管、连接器等，需求扩容与产品升级并行，需具备低泄漏、低压降、耐腐蚀、材料兼容性等特性。 ## 关键信息 - **行业评级**：强于大市（维持），表明电子行业整体表现预计优于沪深300指数。 - **风险提示**： - Rubin 平台量产及下游数据中心建设进度不及预期； - 液冷产业链技术迭代不及预期。 ## 投资评级标准 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数涨跌幅15%以上 | | 增持 | 预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数涨跌幅5%~15% | | 中性 | 预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅差异在 -5%～+5% 之间 | | 减持 | 预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数涨跌幅5%以上 | ## 行业投资评级标准 | 评级 | 定义 | |------|------| | 强于大市 | 预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现 | | 中性 | 预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平 | | 弱于大市 | 预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现 | ## 分析师信息 - **分析师**：王鑫旸 - **执业证书编号**：S0370526030001 - **邮箱**：wangxy4@jyzq.cn ## 免责声明 - 本报告由金元证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 - 报告所载资料来源及观点可靠，但不保证其准确性或完整性。 - 报告不构成对任何人的个人推荐，投资者应独立评估，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。 - 报告版权为金元证券所有，未经书面许可不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 ```