> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝及氧化铝市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于铝及氧化铝市场在2026年6月2日的行情及趋势分析，涵盖现货价格、期货走势、库存变化、成本利润、行业开工率等多方面数据，结合图表与策略分析，对市场未来走势提出建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、铝市场 #### 1. 现货价格 - 华东A00铝价为24330元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，现货升贴水-90元/吨。 - 中原A00铝价为24220元/吨，现货升贴水较上一交易日下降30元/吨至-200元/吨。 - 佛山A00铝价为24190元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，现货升贴水保持-230元/吨。 #### 2. 期货走势 - 沪铝主力合约当日开于24420元/吨，收于24825元/吨，上涨510元/吨。 - 全天成交345686手，持仓293598手。 - 最高价24840元/吨，最低价24325元/吨。 #### 3. 库存情况 - 国内电解铝锭社会库存为138.6万吨，较上一期下降1.5万吨。 - 仓单库存为490203吨，较上一交易日增加2803吨。 - LME铝库存为335450吨，较上一交易日下降2250吨。 #### 4. 成本与利润 - 电解铝加权成本为16,000元/吨（2023-06-02），理论利润为1,800元/吨。 - 铝合金理论利润为35元/吨，理论总成本为23,165元/吨。 --- ### 二、氧化铝市场 #### 1. 现货价格 - 山西氧化铝价格为2690元/吨，山东为2665元/吨，河南为2700元/吨，广西为2670元/吨，贵州为2780元/吨。 - 澳洲氧化铝FOB价格为308美元/吨。 #### 2. 期货走势 - 氧化铝主力合约当日开于2890元/吨，收于2851元/吨，下跌37元/吨。 - 全天成交372220手，持仓308963手。 - 最高价2891元/吨，最低价2824元/吨。 #### 3. 库存情况 - 氧化铝总库存为4.75万吨（社会库存），厂内库存为7.21万吨。 - 氧化铝进口盈亏为4,000元/吨（2023-06-02），2024年8月为4,000元/吨，2025年10月为-500元/吨。 #### 4. 成本与利润 - 氧化铝（山西）完全成本为2,900元/吨，利润为0元/吨。 - 氧化铝（山西）2024年8月成本上涨至3,900元/吨，利润达2,500元/吨。 - 2025年10月成本降至2,700元/吨，利润下降至-500元/吨。 --- ### 三、策略分析 #### 1. 电解铝 - 国内社会库存去库速度缓慢，仍处于高位，对铝价形成压制。 - 下游对高价铝锭补库意愿低，维持低库存生产模式。 - 海外LME0-3升水创新高，显示海外供应短缺。 - 铝价回调难以跌破美伊冲突前价格，若宏观因素导致超跌，或迎来下游主动补库。 - 建议关注宏观情绪变化，逢低买入，但需谨慎追涨。 #### 2. 氧化铝 - 几内亚限矿政策预期可能在6月推出，但现货市场难以跟涨。 - 电解铝厂采购价格难上涨，市场对政策预期热情消退。 - LME铝土矿CIF价格为68-70美元/吨，海运费38美元/吨，折算FOB为30-32美元/吨。 - 矿价从成本端形成支撑，再次跌至前低概率较低。 - 国内氧化铝供应过剩，新增产能释放导致社会库存累积，短期价格上涨难以促使减产。 - 建议采取波段操作，结合期权策略。 --- ### 四、风险提示 1. 海外政策超预期扰动（如矿产供应政策变化）。 2. 流动性变动超预期（如资金面变化）。 3. 海外矿石供应出现新扰动（如运输中断、矿山减产）。 --- ### 五、图表与数据参考 - **图1**：中国电解铝出口利润模型（LME 0-3 升水） - **图2**：SHFE铝升贴水 - **图3**：LME铝季节性升贴水 - **图4**：国内铝季节性升贴水 - **图5**：海内外氧化铝价格 - **图6**：氧化铝进口盈亏 - **图7**：LME铝库存季节性 - **图8**：铝社会库存季节性 - **图9**：铝棒社会库存季节性 - **图10**：电解铝进口盈亏 - **图11**：氧化铝总库存 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存 - **图13**：铝型材龙头企业开工率 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率 - **图15**：铝板带箔周度产量 - **图16**：铝板带箔周度开工率 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本 - **图18**：电解铝加权成本 - **图19**：生铝采购价格（江西保太有色） - **图20**：铝合金锭：ADC12：市场价 - **图21**：ADC12理论利润 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差 - **图23**：铝合金锭总库存 - **图24**：国内废铝供应 --- ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 --- ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院