> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 总结：Investing in “Global Tech” ## 核心内容 本文探讨了投资“Global Tech”（全球科技）主题的策略与前景，强调其作为全球资产配置的重要支柱，并指出主动管理在该领域的重要性。Global Tech被定义为具有科技驱动或科技赋能的商业模式，涵盖多个行业，如IT、通信服务、消费可选、金融科技、医疗科技等，以及新旧经济中的创新领域。 ## 主要观点 - **Global Tech作为核心资产配置主题** Global Tech在标准查尔斯银行（Standard Chartered）的CIO Foundation Balanced投资组合中占据约20%的比重，代表了科技和科技赋能领域的增长基准指数。它被认为是推动长期投资回报的关键支柱之一。 - **科技驱动的增长潜力** 全球科技行业展现出强劲的盈利增长能力，平均年化收益约为14.8%，显著高于全球价值风格的10.7%。这种超额收益源于科技公司通常具有更持久和强劲的盈利增长潜力。 - **主动管理的必要性** 由于科技行业具有高度动态性和不确定性，主动管理比被动投资更能捕捉其增长机会。主动管理有助于应对市场波动、行业周期变化和颠覆性风险。 - **科技行业的周期性特征** 不同科技子行业在不同经济周期阶段表现各异。例如，半导体和硬件在早期周期中表现强劲，而软件和IT服务则在中后期周期中受益。了解并利用这些周期性特征是获取超额收益的关键。 - **SCB框架的应用** 为有效配置Global Tech投资组合，本文提出了SCB框架，将科技公司分为三个主要类别：结构性机会（S）、周期性机会（C）和二元机会（B），并建议按照70-20-10的规则进行资产配置。 ## 关键信息 ### 1. Global Tech的定义与范围 - Global Tech包括科技公司和科技赋能的商业模式。 - 涵盖行业包括IT、通信服务、消费可选、金融科技、医疗科技等。 - 代表约40%的全球股市，占标准查尔斯银行CIO Foundation Balanced投资组合的约20%。 ### 2. 历史表现与前景 - 2016年至2025年间，Global Tech（以增长基准指数衡量）年化回报为14.8%，显著高于价值风格。 - 未来仍有望维持强劲的营收增长和稳健的利润率，支撑持续的盈利增长。 - 人工智能（AI）等创新技术将推动全球科技行业的进一步发展，但创新不仅限于IT行业，还涉及消费、医疗、金融等多个领域。 ### 3. SCB框架详解 - **结构性机会（S）**：占比约70%，代表具有长期增长潜力、稳健盈利模式和良好治理结构的公司。投资期限为长期。 - **周期性机会（C）**：占比约20%，受益于短期估值错配和供需失衡。投资期限通常较短，少于一年。 - **二元机会（B）**：占比约10%，包括潜在的转型机会和前沿科技投资，具有不对称的风险回报特征。投资期限不固定，但需严格的风险管理。 ### 4. 主动管理的优势 - 市场波动频繁，主动管理有助于捕捉机会，规避风险。 - 通过周期性行业策略（如Tech Industry Playbook）可优化投资组合配置。 - 在不确定性时期（如疫情高峰和重大政策变化），持续投资比短期波动更具优势。 ### 5. 风险与应对 - 风险管理是投资Global Tech的关键，需应对包括技术创新、市场颠覆、管理变化和供应链中断在内的非系统性风险，以及通胀、利率和地缘政治等系统性风险。 - 专业投资经理在应对这些风险方面具有明显优势，能够保持战略定力，避免情绪化决策。 ## 结论 Global Tech作为全球资产配置的重要组成部分，具备长期增长潜力和结构性优势。然而，其动态性和不确定性要求投资者采取主动管理策略，结合SCB框架进行有效配置。保持投资纪律，识别并利用周期性机会，管理颠覆性风险，是实现可持续超额收益的关键。