20230305-YY评级-周度热点集锦_2023年_政府工作报告_指出_目标GDP5_失业率5.5_左右_4页_364kb

2023年3月27日-3月5日周度热点总结

一、核心政策与经济目标

2023年《政府工作报告》提出，全年GDP增长目标为5%左右，略低于市场预期。同时，设定城镇调查失业率目标为5.5%左右，CPI目标为3%左右，赤字率维持在3%，地方政府专项债额度为3.8万亿元。这些目标体现了政策层面对经济增长与就业稳定的重视，同时也反映出对当前经济形势的审慎态度。

二、市场走势分析

1. A股市场

• 整体表现：A股在调整后走强，但板块间分化明显。
• 具体数据：上证指数周涨幅1.87%，报3328.39点；创业板指周跌幅0.27%，报2422.44点。
• 外部市场：美股先抑后扬，标普500指数周涨1.61%，纳指周涨1.97%。
• 资金面：临近月末，央行公开市场转为净投放，但资金面仍呈现收敛趋势，全周净回笼4,750亿元；跨月后流动性改善，紧势有所缓和。

2. 利率市场

• 国外：美联储官员释放鸽派信号，欧央行继续加息，美债收益率有所攀升。
• 国内：债市震荡偏暖，市场关注周末重要会议的政策信号。

三、高收益债市场动态

1. 成交概况

• 总成交额：42.63亿元，涉及63个主体。
• 分行业：
  • 城投：成交总额13.75亿元，占比32.25%，前五主体包括贵州双龙航空港集团、遵义交旅投等。
  • 房地产：成交总额17.75亿元，占比41.64%，前五主体包括远洋控股、旭辉集团、碧桂园等。
  • 其他：能源材料成交额仅为0.08亿元，占比0.19%；轻工制造与产控主体也有少量成交。

2. 违约情况

• 新增违约：1只（展期债1只，19融投02），逾期本金0亿元（不含展期债）。
• 累计违约：截至3月5日，2023年共6只违约债券，涉及本金54.53亿元。

四、债市交投情绪

1. 高估值成交

• 主体：以弱资质城投为主，如重庆盈地实业、黄石新港开发等。
• 典型案例：
  • 22盈地D2，成交YTM 6.62%，偏离度44.20BP。
  • 22青州债，成交YTM 5.00%，偏离度51.37BP。
  • 23招商局SCP004，成交YTM 2.72%，偏离度61.00BP。

2. 低估值成交

• 主体：以地产为主，包括绿城地产、光明地产、万达商管等。
• 典型案例：
  • 21绿城01，成交YTM 5.00%，偏离度-73.08BP。
  • 20光明房产MTN003，成交YTM 3.80%，偏离度-64.33BP。
  • 20大连万达MTN001，成交YTM 7.70%，偏离度-40.83BP。

五、市场舆情与波动

1. 地产主体展期行为

• 融信：“19融投02”三展通过。
• 世茂建设：“20世茂04”等境内债拟进行债务重组，本金自2024年6月起分13期支付。
• 奥园：已与20%境外债权人达成协议，暂缓偿还债务安排，将先支付所欠本金的0.75%。

2. 再融资动态

• 旭辉：正在与中国银行洽谈，以支持其15亿元中债增全额担保中票的发行。

3. 评级与展望

• 穆迪：将金界控股列入评级下调观察名单，主因4.72亿美元债将于2024年到期；对中国银行体系展望仍为负面，主因资产质量和盈利能力趋弱。

4. 其他信用预警

• Debtwire：旭辉与中行洽谈中债增担保中票发行。
• 金地、旭辉、碧桂园、龙湖：价格边际回落。
• 万达商业：价格走强。
• 卓越商管：提前回购及兑付2023年所有到期美元债。
• 铁建房地产：上调“20铁建房产MTN002”票面102BP至4.3%。
• 随州城建：上调“20随州城建MTN001”票面151BP至6.30%。

六、发行与融资情况

• 发行量：250只债券，总发行量2,202.37亿元。
• 偿还量：2,058.22亿元。
• 净融资：144.15亿元，新增净融资-1,284.37亿元，显示大规模偿还导致净融资萎缩。

七、总结

本周市场在政策指引与资金面变化中呈现分化态势，A股走强但板块差异明显，债市震荡偏暖。高收益债以城投和地产为主，弱资质城投表现活跃，地产主体展期与再融资动作频繁。市场舆情方面，地产主体债务展期持续推进，评级机构对部分企业发出预警。整体来看，市场在政策预期与信用风险之间寻求平衡，关注周末重要会议的政策信号。