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农产品早报总结（2026-03-30）

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。报告主要关注国际供需变化、政策影响、市场情绪及价格走势，为投资者提供参考。

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白糖

行情资讯

1. 巴西产量与出口预测：

   • 2026/27年度巴西糖出口量预计减少14.2%，降至2900万吨，低于2025/26年度的3380万吨。
   • 2026/27年度巴西糖产量预计降至4030万吨，较上一年度减少320万吨。

2. 中国进口与库存：

   • 2026年1-2月中国进口食糖分别为28万吨和24万吨，合计增加44万吨。
   • 2026年2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨。
   • 工业库存581万吨，同比增加84万吨。

3. 全球产量预测：

   • 国际糖业组织（ISO）预测2025/26年度全球食糖产量为1.8129亿吨，低于预期。

策略观点

• 当前糖价上涨主要受原油价格上涨驱动，但美伊局势仍不明朗，导致国际油价波动，对糖价形成不确定性。
• 建议当前保持观望态度，等待市场进一步明朗。

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棉花

行情资讯

1. 中美贸易关系：

   • 特朗普计划于5月14日至15日访华，短期对美棉价格形成利多预期。

2. 中国进口与库存：

   • 2026年1-2月中国进口棉花分别为21万吨和17万吨，同比分别增加6万吨和5万吨。
   • 2026年1-2月中国进口棉纱分别为16万吨和13万吨，同比分别增加6万吨和2万吨。
   • 2026年3月预测全球棉花产量为2634万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比为64.42%。

3. 美国产量与出口：

   • 美国2025/26年度产量预测为303万吨，出口预估维持不变；库存消费比为30.43%。

策略观点

• 特朗普访华短期利好美棉，国内蛋白粕估值受提振。
• 海关放宽巴西大豆进口检验标准，可能对蛋白粕价格形成利空。
• 整体市场波动较大，建议短线观望。

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蛋白粕

行情资讯

1. 大豆进口与库存：

   • 2026年1-2月国内样本大豆到港1678万吨，同比增加248万吨；港口库存513万吨，同比增加252万吨。
   • 3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，库存消费比为29.54%。

2. 美国出口数据：

   • 3月5日至12日当周，美国出口大豆30万吨；当前年度累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨。
   • 当周对中国出口大豆8万吨，当前年度累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。

策略观点

• 短期美豆出口数据疲软，叠加巴西进口政策放宽，蛋白粕价格波动较大。
• 建议短线观望，远端无明显做多价值，警惕高持仓下的博弈风险。

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油脂

行情资讯

1. 政策与市场动态：

   • 美国设定2026年生物燃料合规义务为268.1亿RINs，要求大型炼油商承担70%的豁免配额。
   • 印尼收紧棕榈油出口，研究重启B50强制掺混政策的可能性。
   • 2026年1月印尼棕榈油出口量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。

2. 马来西亚与印尼产量数据：

   • 2026年2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨。
   • 印尼棕榈油产量数据未具体给出，但出口数据表明市场供应紧张。

3. 国内库存：

   • 3月20日当周国内三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨。

策略观点

• 油脂价格走势受美伊事件影响较大，原油价格维持高位支撑。
• 印尼收紧出口政策对油脂形成中线利好，建议中线看涨油脂。

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鸡蛋

行情资讯

• 周末蛋价部分稳定，低价区小幅补涨，高价区承压回落。
• 产区大码供应充足，小码蛋仍偏紧，各环节库存积压不多。
• 清明节将至，采购量略有增加，但整体幅度有限。

策略观点

• 短期蛋价或先涨后落，小幅震荡。
• 现货偏强，但上方空间有限，需警惕需求回落及新开产增多的压力。
• 近端合约偏强，但后市需关注反弹节奏，远端空单可持有。

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生猪

行情资讯

• 周末猪价跌势放缓，部分区域小幅上涨，部分区域降价销售。
• 河南均价涨0.05元至9.51元/公斤，四川、贵州均价略有回落。
• 月底养殖端缩量，二育补栏支撑，价格偏强运行。

策略观点

• 屠宰规模偏大，体重仍在增长，供应端基本面改善有限。
• 短期现货基调偏弱，盘面升水仍高，但高持仓下波动风险增加。
• 建议近端合约反弹抛空，远端无明显做多价值，需留意及时兑现盈利。

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重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、糖进口量等。
• 棉花：全球与美国棉花产量及库存消费比、中国棉花进口量等。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量等。
• 油脂：三大油脂库存、棕榈油与菜油库存、马来西亚棕榈油产量等。
• 鸡蛋：存栏与预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、价差等。

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风险提示

• 美伊局势影响国际油价，进而对糖价形成不确定性。
• 印尼可能收紧棕榈油出口政策，影响油脂市场。
• 市场情绪波动较大，建议投资者独立评估交易策略，谨慎操作。

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公司信息

• 五矿期货有限公司：总部位于深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
• 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn。

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