20260327-中辉期货-钢材二季度策略报告_产业供需偏空_外部扰动提供支撑_43页_1mb

钢材二季度策略报告总结

核心内容

钢材二季度行情整体呈现震荡偏弱态势，主要受国内宏观提振有限、原料端供应宽松及成本支撑减弱影响。然而，海外扰动（如美伊战争）推动能源价格上涨，对钢材成本形成一定支撑，进而带动黑色板块反弹。尽管如此，若能源价格持续高位，将对钢材需求产生不利影响，整体表现或偏弱。

主要观点

• 供需格局：钢材库存处于相对正常水平，但华东地区库存偏高，且仓单高位运行。若需求未出现超季节性回升，供需逻辑下或对盘面形成压力。
• 成本支撑：原油价格上涨对原料端（尤其是焦煤）形成支撑，进而对钢材成本产生提振作用。
• 铁矿石谈判不确定性：若矿山减产，铁矿石可能维持高位运行；若达成协议，可能带动黑色整体下行。
• 钢材表现：二季度钢材上方存在自身供需压制，同时面临原料端供应放量的压力，整体波动性或相对有限，下行空间大于上行空间。

关键信息

一、钢材月度数据（2025年）

• 粗钢产量：9.61亿吨，同比下降4.4%。
• 生铁产量：13770万吨，同比下降2.7%。
• 钢材产量：22119万吨，同比下降1.1%。
• 钢材出口：1559万吨，同比下降8.1%。
• 钢材进口：83万吨，同比下降21.7%。

二、五大材周度数据（2026年3月27日）

• 产量：五大材周度产量同比小幅下降，螺纹钢产量环比小幅下降，线材产量持续恢复。
• 消费量：五大材整体消费量回升，冷卷、中厚板需求较旺盛，建材成交量仍偏低。
• 库存：总体库存相对正常，但华东库存偏高，热卷库存维持高位。

三、钢材生产利润

• 螺纹钢利润：华东地区螺纹钢利润为99元/吨，华北地区为90元/吨，整体维持正利润。
• 电炉利润：谷电利润维持微利，平电利润有所下降。
• 热卷利润：华东地区热卷利润为66元/吨，华北地区为-36元/吨，整体利润表现不一。

四、价格与基差分析

• 螺纹钢基差：春节前基差高位运行，春节后回落，目前仍处于近5年同期高位。
• 热卷基差：一季度基差波动不大，目前处于同期低位，继续走弱空间有限。
• 螺纹钢月差：一季度维持contango结构，目前在-30左右，华东库存偏高对月差形成压制。
• 热卷月差：一季度从-20走强至0附近，10-1月差在平水附近，二季度若出现-20以下机会可考虑正套。

五、房地产数据

• 房地产投资：1-2月房地产投资同比下降11.1%，新开工面积下降23.1%。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积累计同比降17%，100大中城市土地成交面积累计同比增4.6%。

六、其他相关品种

• 铁矿石：一季度发运量和到港量偏高，库存达1.7亿吨，贸易矿库存偏高。
• 焦煤：产量回升，蒙煤进口维持同期最高水平，库存从上游向下游转移。
• 水泥与混凝土：出库量与发运量整体温和回升，但需求仍偏弱。
• 固定资产投资：2025年固定资产投资同比降3.8%，基建与制造业投资增速一般。

风险与关注点

• 宏观政策变化：对钢材市场存在较大不确定性。
• 铁水产量变化：可能影响钢材需求和供应。
• 原料端供给情况：铁矿石谈判、焦煤库存、能源价格走势等均可能对钢材成本产生影响。

结论

钢材二季度表现受制于供需偏空及成本支撑减弱，但海外扰动可能提供一定支撑。总体来看，钢材价格波动或相对有限，下行空间大于上行空间。投资者应关注宏观政策变化、铁水产量及原料端供给情况，合理控制仓位，防范市场风险。