20260604-五矿期货-工业硅_焦煤大涨带来的影响简析_5页_537kb

报告摘要

工业硅：焦煤大涨带来的影响简析

核心内容

本报告分析了2026年5月下旬山西煤矿安全事故对焦煤价格的影响，以及其对工业硅市场产生的间接影响。报告指出，焦煤价格的快速上涨对工业硅成本构成一定压力，但工业硅价格更多受自身供需关系影响。

主要观点

焦煤价格大涨背景：
5月22日山西通洲集团留神峪煤业有限公司发生特别重大瓦斯爆炸事故，引发市场对焦煤供应收缩的预期，导致焦煤期货价格快速上涨，涨幅达18%。
焦煤与工业硅的关系：
焦煤与工业硅价格长期存在较强相关性（相关系数达0.83），但近期工业硅涨幅仅为3%，显示两者关系有所弱化。
焦煤上涨对工业硅的影响：
焦煤价格上涨对工业硅市场产生情绪影响，并在一定程度上抬升其底部边际。然而，工业硅价格仍主要由自身供需决定，价格波动以震荡为主。
工业硅成本结构：
电力成本是工业硅成本的核心部分，占30%-40%。硅煤成本占比约为20%-26%。西南地区进入丰水期后，电价下调将有效降低工业硅成本，限制其价格上行空间。
工业硅供需现状：
西南地区（云南、四川）工业硅产量在2026年6月较2025年6月有所下降，显示复产节奏放缓。同时，下游需求虽有改善，但供需实际调整有限，导致库存去化速度偏慢。

关键信息

焦煤市场影响：
山西煤矿事故引发全国范围内煤矿停产自查，导致焦煤供应预期收缩，价格快速上涨。
停产煤矿数据：
5月23日后山西停产煤矿总计130座，产能1.47亿吨。截至6月1日，已复产43座，产能5520万吨，仍有87座煤矿未复产，产能合计9200万吨。
工业硅成本结构：
工业硅成本主要包括硅煤（约20%-26%）和电力（约30%-40%），其中电力成本因地区电价差异而变化显著。
西南地区电价变化：
2026年6月西南地区电价较5月平均下调0.02-0.05元/千瓦时，电价下调有助于降低工业硅成本。
工业硅产量趋势：
云南和四川工业硅产量在2026年6月较2025年6月下降，显示复产进展缓慢。云南工业硅产量在2026年7月开始回升，但整体仍低于2025年同期水平。
未来关注重点：
后续需重点关注西北地区企业的检修情况，以及西南地区丰水期电价下调幅度及企业开炉进展。

图表简述

图1：展示硅煤价格变化趋势，显示2023年12月至2026年4月期间，硅煤价格整体呈下降趋势。
图2：展示焦煤与工业硅价格走势对比，显示两者价格波动趋势虽有相似之处，但工业硅涨幅明显弱于焦煤。
图3：显示云南工业硅周度产量变化，2026年6月产量较低，但7月后有所回升。
图4：显示四川工业硅周度产量变化，整体呈现下降趋势，6月产量较低，7月后有所增长。
图5：展示云南电价变化，2026年6月后电价有所下调，显示丰水期对电价的积极影响。
图6：展示四川电价变化，整体呈波动下降趋势，显示丰水期电价对成本的降低作用。

结论

焦煤价格因山西煤矿事故而快速上涨，对工业硅市场产生了一定的情绪影响，但工业硅价格仍主要由其自身供需决定。随着西南地区进入丰水期，电价下调将有效缓解工业硅成本压力，成为未来价格走势的关键因素。同时，西北地区企业的检修情况也会影响硅煤供应，进而影响工业硅价格。整体来看，工业硅价格预计将继续震荡运行，但波动重心可能因焦煤价格而有所上移。

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