> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场总结 ## 核心内容 近期油脂市场呈现震荡运行态势，主要受到多空因素叠加的影响。一方面，印尼和马来西亚的生物柴油政策预期为棕榈油和大豆油提供了支撑；另一方面，马来西亚棕榈油库存累积及进入季节性增产周期对油脂价格形成压制。整体来看，市场情绪较为中性，投资者需关注政策变化带来的不确定性。 ## 主要观点 - **期货价格震荡**：昨日三大油脂期货价格均出现小幅上涨，棕榈油2609合约上涨0.95%，豆油2609合约上涨0.45%，菜油2609合约上涨0.85%。 - **现货价格走高**：广东地区棕榈油现货价格上涨2.43%，天津地区豆油现货价格上涨1.50%，江苏地区菜油现货价格上涨0.79%。 - **基差变化**：棕榈油基差P09-112.00，环比上涨138元；豆油基差Y09+164.00，环比上涨91元；菜油基差OI9+578.00，环比下降1元。 - **进口成本下降**：由于印尼生柴政策的推动，国内棕榈油进口价格倒挂幅度明显缩小，对国内价格形成支撑。 - **生物柴油政策预期**：印尼将从2026年7月1日起强制执行B50生物柴油混合政策，马来西亚也考虑提高生物柴油掺混比例，这可能提升棕榈油的长期需求。 - **天气与产量因素**：我国入汛，极端天气事件偏多，可能影响油脂需求；马来西亚进入棕榈油增产周期，对市场形成压力。 ## 关键信息 - **国际价格与成本**：美湾、美西、巴西大豆C&F价格均有上调，但国际CNF报价涨幅不大。 - **进口利润变化**：棕榈油5月和6月船期的进口利润有所波动，对盘利润也呈现变化趋势。 - **库存与产量**：马来西亚和印尼棕榈油产量及出口数据均有所变化，国内库存数据也反映市场供需情况。 - **成交量**：国内菜籽油和棕榈油成交量合计数据波动，显示市场活跃度变化。 - **政策影响**：印尼、马来西亚、美国、巴西等国的生物柴油政策调整，对油脂市场需求产生深远影响。 ## 图表概览 以下为关键图表的简要说明： - **图1-3**：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及价格走势。 - **图4-6**：呈现三大油脂期货主力合约的收盘价及基差变化。 - **图7-9**：反映菜籽油、棕榈油、大豆油的基差波动情况。 - **图10-11**：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差。 - **图12-15**：分析棕榈油不同船期的进口利润和对盘利润。 - **图16-19**：呈现印尼和马来西亚棕榈油的出口、产量及单产数据。 - **图20-22**：反映国内大豆油和菜籽油的产量与成交量。 - **图23-29**：展示国内油脂市场的库存与提货情况。 ## 策略建议 - **市场策略**：当前油脂市场整体偏中性，建议投资者保持观望态度，关注政策变化和天气因素对市场的影响。 - **风险提示**：政策变化是当前市场的主要风险点，尤其是生物柴油政策调整可能对油脂需求产生重大影响。 ## 研究员信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点和结论仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，对依据本报告产生的后果，本公司及作者不承担任何责任。本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得复制、引用或分发。