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钢材周报总结：原料供应搅动，钢价持续震荡

核心内容概述

本报告由银河期货研究员戚纯怡撰写，分析了2026年3月13日钢材市场行情，涵盖供给、需求、库存、价格及利润等多方面数据，同时结合国内外宏观数据和地缘政治因素，对钢材价格走势及交易策略进行了展望。

主要观点

供给端

• 螺纹钢：本周小样本产量为195.30万吨，环比增加21.99万吨。
• 热卷：本周小样本产量为295.26万吨，环比减少5.85万吨。
• 铁水产量：247家钢厂高炉铁水日均产量221.2万吨，环比下降6.39万吨。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率为43.2%（+12.5%）。
• 电炉利润：华东平电电炉利润为-235.43元/吨，谷电利润为-90元/吨，电炉端仍处于亏损状态。
• 钢厂复产预期：长流程钢整体亏损，钢厂增产意愿不足，但预计下周开始陆续复产。

需求端

• 螺纹钢表需：本周为176.81万吨，环比增加78.58万吨，但农历同比减少27.2%。
• 热卷表需：本周为295.36万吨，环比增加13.79万吨，农历同比减少8.53%。
• 下游需求：整体需求季节性回升，但表现弱于去年同期。制造业补库需求下滑，海外进入淡季，工地资金到位程度仍偏弱。
• 房地产需求：2026年1-12月固定资产投资增速持续下跌，房地产开发投资同比-17.2%，房屋销售、拿地、竣工等数据仍维持负增长，居民购房意愿不足。
• 制造业PMI：2月官方制造业PMI为49%，标普全球制造业PMI为52.1%，制造业需求仍处淡季。
• 汽车出口：1月中国汽车产量同比-2.09%，出口同比+73.2%，外需走高，内需疲软。
• 家电需求：3月白电排产同比-4%，预计4月有所修复。

库存情况

• 螺纹钢库存：厂库+1.50万吨，社库+16.80万吨，总体库存+18.49万吨。
• 热卷库存：厂库-0.80万吨，社库+0.70万吨，总体库存-0.10万吨。
• 五大材库存：厂库+2.74万吨，社库+20.15万吨，总库存+22.89万吨。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢：周五上海地区汇总价为3250元/吨（+60），北京地区为3150元/吨（+50）。
• 热卷：周五上海地区汇总价为3280元/吨（+50），天津河钢热卷为3220元/吨（+80）。
• 基差与价差：
  • 螺纹05合约基差及与热卷05-10价差走势震荡。
  • 热卷05合约基差及与螺纹05-10价差走势偏弱。

套利与期权策略

• 单边交易：维持震荡走势，难有趋势性行情。
• 套利交易：建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有。
• 期权交易：建议观望。

出口与利润

• 钢材出口：2026年1-2月累计出口1559.1万吨，同比下降8.1%；2月出口783.7万吨，同比下降12.33%。
• 出口利润：受人民币升值及美伊战争影响，3-4月接单情况不佳，钢材出口存在下滑风险。
• 热卷出口利润：印度和日本市场利润数据均显示出口压力。

宏观数据

• CPI与PPI：2026年2月全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%。
• 固定资产投资：1-12月累计同比-3.80%，房地产投资拖累明显。
• 社融数据：1月新增社融72208亿元，同比+2.36%，但企业与居民中长期贷款对社融形成拖累。

风险提示

• 钢材价格受原料供应、地缘政治摩擦及海外需求变化影响较大，存在震荡波动风险。
• 下周钢厂复产可能对供需格局产生一定影响，需持续关注铁水产量、下游需求及出口情况。
• 宏观数据疲软，投资信心不足，钢材市场整体承压。

总结

本周钢材市场受供给端减产及需求季节性回升影响，整体呈现震荡走势。螺纹钢和热卷产量小幅波动，电炉利润亏损，长流程钢增产意愿不足。需求端虽有所修复，但同比仍偏弱，房地产拖累明显，制造业PMI回落，出口利润承压。库存方面，螺纹钢继续累库，热卷库存有所下降。未来需关注铁水产量变化、下游需求恢复情况及地缘政治对原料供应的影响。交易策略上，建议保持观望，关注套利机会。