> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 绿联科技2026Q2业绩总结 ## 核心内容 绿联科技在2026年半年度实现了显著的业绩增长，营业收入达到58.2亿元，同比增长51%；归母净利润为4.3亿元，同比增长57%；扣非净利润为4.2亿元，同比增长63%。其中，2026年第二季度营收30.2亿元，同比增长49%；归母净利润1.93亿元，同比增长55%；扣非净利润1.88亿元，同比增长62%。公司整体保持高增长态势，但考虑到NAS存储业务及Home Agent等新产品的阶段性投入增加，对2026-2028年的盈利预测进行了适度下调。 ## 主要观点 ### 1. 业绩增长显著 - **2026H1**：营收58.2亿元（+51%），归母净利润4.3亿元（+57%），扣非净利润4.2亿元（+63%）。 - **2026Q2**：营收30.2亿元（+49%），归母净利润1.93亿元（+55%），扣非净利润1.88亿元（+62%）。 ### 2. 外销持续高增 - **外销收入**：2026H1外销营收38.9亿元，同比增长69%。 - **地区表现**：美洲、欧洲、东南亚市场均实现双位数增长，其中东南亚增长尤为突出（30%~40%）。 - **渠道表现**：亚马逊渠道增长显著（+72%），京东、天猫等国内平台增速有所放缓，但线下渠道保持高增长（+65%）。 ### 3. 毛利率与净利率提升 - **毛利率**：2026Q1/Q2分别为39.3%/39.1%，同比提升1.3/3.1个百分点。 - **净利率**：2026Q1/Q2分别为8.5%/6.4%，同比提升0.25/0.28个百分点。 - **毛利率提升原因**：外销高毛利业务占比提升、产品提价、部分退税政策。 ### 4. 未来增长看点 - **新产品发布**：2026Q4将发布Home Agent及摄像头等智能安防产品。 - **智能家居生态**：公司计划围绕NAS存储打造智能家居生态，长期有望成为新增长点。 - **业务结构优化**：智能存储业务毛利率提升明显，未来增长潜力较大。 ## 关键信息 ### 财务预测（亿元） | 年度 | 营业收入 | YOY | 归母净利润 | YOY | 毛利率 | 净利率 | EPS（摊薄） | P/E（倍） | |------|----------|-----|------------|-----|--------|--------|------------|----------| | 2026E | 12.643 | 33.2 | 9.42 | 33.7 | 38.3 | 7.5 | 2.27 | 24.3 | | 2027E | 16.753 | 32.5 | 12.80 | 35.8 | 38.3 | 7.6 | 3.08 | 17.9 | | 2028E | 21.589 | 28.9 | 16.97 | 32.6 | 38.7 | 7.9 | 4.09 | 13.5 | ### 估值分析 - **PE倍数**：当前股价对应PE分别为24.3倍（2026E）、17.9倍（2027E）、13.5倍（2028E）。 - **P/B倍数**：从7.9倍降至3.2倍，显示公司估值逐步下降。 ## 风险提示 - 新品类销售不及预期 - 海外渠道拓展不及预期 - 行业竞争加剧 ## 总结 绿联科技在2026年Q2继续保持高增长，外销是主要驱动力。公司通过优化产品结构、提升毛利率、拓展海外渠道等方式，推动业绩稳步提升。未来，Home Agent及摄像头等智能安防产品的发布，以及围绕NAS存储构建智能家居生态的布局，将为公司带来新的增长点。尽管盈利预测有所下调，但公司整体仍具备较强的盈利能力和发展潜力，维持“买入”评级。