20260112-中信期货-供需偏紧叠加宏观情绪偏强_纯苯苯乙烯上涨_1页_559kb

纯苯与苯乙烯上涨分析总结

核心内容

2026年1月12日，苯乙烯2602合约与纯苯2603合约收盘价分别为7074元/吨和5573元/吨，涨幅分别为+3.32%和+2.14%。本次上涨主要由供需偏紧与宏观情绪偏强共同推动。

主要观点

• 出口成交改善：中东地区两套合计110万吨苯乙烯装置在2026年第一季度计划检修，导致海外供应减少。国内苯乙烯价格处于全球低位，出口成交较好，弥补了海外供应缺口。1月已确认出口4.8万吨，2月预计出口1.2万吨，有助于改善苯乙烯的供需平衡。

• 港口去库与流动性收紧：出口成交与下游采购共同推动苯乙烯库存下降，1月12日港口库存减少3.1万吨。尽管库存绝对水平仍较高，但货权集中使得市场流动性收紧，引发看多情绪升温。

• 宏观与原油情绪支撑：近期宏观情绪偏强，化工ETF表现良好，能化商品市场配置情绪增强。芳烃板块中，PX-PTA作为一致性预期最强的品种已出现抢跑上涨，随后回调。苯乙烯作为同样2026年投产较少的品种，接续上涨。地缘政治扰动频发也支撑了原油价格反弹，从而抬高了芳烃价格中枢。

• 纯苯跟涨苯乙烯：纯苯华东港口库存达到32.4万吨，创历史新高，显示供需压力较大。近期纯苯小幅反弹，主要是受到苯乙烯价格上涨的带动。

关键信息

• 苯乙烯：

  • 1月累计库存预期因出口和渤化检修而扭转，价格拉涨。
  • 非一体化装置利润达到396元/吨，显示市场对苯乙烯的看多情绪。
  • 在1月下旬中化泉州重启前，供需格局尚可，价格或偏强维持。
  • 需关注新增供应增量或港口流动性释放，若出现则可能引发回调。

• 纯苯：

  • 港口库存创历史新高，表明市场面临较大的供应压力。
  • 纯苯价格与苯乙烯联动上涨，主要受后者带动。

图表概述

• 图表1：苯乙烯江苏港口库存（数据来源：隆众）
• 图表2：纯苯港口库存（数据来源：隆众）
• 图表3：苯乙烯欧中价差（欧洲-中国）（数据来源：隆众Wind）
• 图表4：非一体化利润（占比40%）（数据来源：隆众卓创Wind）

风险提示

• 油价波动：原油价格变化将直接影响芳烃类商品的成本和价格。
• 宏观政策变动：政策调整可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 内外盘装置预期外变化：装置检修或重启等突发情况可能改变供需格局。

研究员信息

• 研究员：尹伊君
• 从业资格号：F03107980
• 投资咨询号：Z0021451

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。