> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇川技术2026年二季度业绩总结 ## 核心内容 汇川技术在2026年第二季度实现了营收和净利润的显著增长，尽管上半年整体净利润略有下滑，但二季度表现亮眼，反映出公司盈利修复和新兴业务增长的积极趋势。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026年H1公司营收为247亿元，同比增长20%；2026年Q2营收为145亿元，同比增长26%，环比增长43.3%。 - **净利润**：2026年H1归母净利为28亿元，同比下降5.4%；2026年Q2归母净利为18亿元，同比增长9%，环比增长77%。 - **扣非净利**：2026年H1扣非净利为28亿元，同比增长3.2%；2026年Q2扣非净利为17亿元，同比增长19%，环比增长64%。 - **毛利率**：2026年H1毛利率为29.7%，同比下降0.5个百分点；2026年Q2毛利率为30%，同比提升0.6个百分点，环比提升1.1个百分点。 - **净利率**：2026年H1归母净利率为11.4%，同比下降3.1个百分点；2026年Q2归母净利率为12%，同比略降1.9个百分点，环比提升2.4个百分点。 ## 主要观点 ### 1. 工控业务回暖，新兴业务增长显著 - 工业自动化及数字化业务营收134亿元，同比增长29%。 - 汽车动力系统业务营收95亿元，同比增长4%。 - 新兴产业营收15亿元，同比增长96%，表现突出。 - **通用自动化**收入约110亿元，同比增长36%，远超行业增速，主要受益于AI算力、半导体、锂电等高景气领域的需求增长，以及装备出海和核心装备国产替代的推动。 - 公司在驱动与控制核心环节已建立领先优势，通用伺服、低压变频器、中大型PLC、小型PLC行业排名分别为1、1、3、2，工控龙头地位持续巩固。 ### 2. 毛利率承压但Q2环比改善 - 2026年H1毛利率微降，主要受原料成本上升及新能源汽车板块拖累。 - 通过供应链优化和价格传导，2026年Q2毛利率环比改善，显示公司成本控制能力增强。 ### 3. 盈利能力持续提升，业务结构优化 - 尽管上半年因公允价值变动收益和投资收益减少导致利润表观下滑，但实际扣非盈利质量稳步提升。 - 2026年Q2归母净利率环比提升2.4个百分点，反映出盈利能力的增强。 ## 关键信息 ### 1. 业务亮点 - **智慧电梯**业务收入约24亿元，同比增长5%，业务回暖明显。 - **机器人业务**进展顺利，量产版七自由度仿生臂已发布，印度储能项目完成交付。 - 海外储能项目复制加速，机器人客户导入持续推进，相关业务有望实现快速增长。 ### 2. 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利（亿元） | EPS（元） | PE | PB | PS | |------|--------------|------------------|----------|----|----|----| | 2026E | 541 | 60 | 2.23 | 27.79 | 4.19 | 3.11 | | 2027E | 646 | 73 | 2.68 | 23.16 | 3.67 | 2.60 | | 2028E | 735 | 92 | 3.39 | 18.31 | 3.17 | 2.29 | ### 3. 投资建议 - 公司2026年EPS预计为2.23元，对应PE为27.79倍。 - 2027年EPS预计为2.68元，对应PE为23.16倍。 - 2028年EPS预计为3.39元，对应PE为18.31倍。 - 综合来看，公司盈利能力和业务增长潜力良好，维持“推荐”评级。 ### 4. 风险提示 - 行业需求不及预期的风险。 - 全球贸易政策持续恶化的风险。 ## 附录：分析师信息 - **曾韬**：中国银河证券研究院电新分析师，2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，拥有丰富的行业研究经验。 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济性硕士，证券从业10年，曾获新财富最佳分析师、IAMAC最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师等。 - **段尚昌**：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 公司网址：www.chinastock.com.cn 联系人：苏一耘、程曦、林程、李洋洋、田薇、褚颖 邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn、chengxi_yj@chinastock.com.cn、lincheng_yj@chinastock.com.cn、liyangyang_yj@chinastock.com.cn、tianwei@chinastock.com.cn、chuying_yj@chinastock.com.cn 电话：0755-83479312、0755-83471683、021-60387901、021-20252671、010-80927721、010-80927755 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 ## 总结 汇川技术在2026年第二季度表现出强劲的增长势头，营收和净利润均实现双增长，尤其在通用自动化和新兴产业方面表现突出。尽管上半年净利润有所下滑，但公司通过供应链优化和价格传导，成功改善了Q2毛利率表现。公司业务结构持续优化，盈利质量稳步提升，未来三年营收和净利润预计保持稳定增长，EPS逐年上升，PE逐步下降，显示出良好的投资价值。公司维持“推荐”评级，但需关注行业需求和贸易政策变化等潜在风险。