> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华翔股份2026半年报总结 ## 核心内容 华翔股份在2026年上半年实现了营业收入稳步增长，但归母净利润同比承压。具体数据如下： - **营业收入**：22.06亿元，同比增长11.64% - **归母净利润**：2.62亿元，同比下降9.89% - **2026Q2**：营业收入11.52亿元，同比增长15.10%；归母净利润1.15亿元，同比下降27.04% ### 主要观点 1. **核心业务扩产提效**： - 精密件收入16.64亿元，同比增长6.68%，受益于产能释放与生产效率提升。 - 家电与汽车需求整体平稳，但行业基数处于近年高位，部分产品出货量略有回调。 - 工程机械件收入3.28亿元，同比增长33.31%，受益于出口景气修复。 2. **毛利率承压，费用管控良好**： - 2026H1毛利率19.98%，同比-3.35pct；Q2毛利率18.93%，同比-3.76pct。 - 精密件毛利率下降4.99pct至21.34%，但工程机械件毛利率提升3.67pct至13.61%，生铁及可再生资源毛利率提升16.55pct至10.94%。 - 公司销售、管理、研发费用率同比下行，分别为0.64%、2.91%、3.14%，财务费用率1.08%，受汇兑影响+0.18pct。 3. **盈利预测与投资建议**： - 维持2026-2028年盈利预测，预计每股收益分别为1.28、1.45、1.60元。 - 参考可比公司，给予2026年14倍PE估值，对应目标价为17.92元，维持“买入”评级。 - 预计下半年公司可通过降本增效、产品顺价实现成本传导，盈利能力有望修复。 ## 关键信息 ### 营收与利润结构 - **精密件**：收入16.64亿元，同比增长6.68% - **工程机械件**：收入3.28亿元，同比增长33.31% - **生铁及可再生资源**：收入0.79亿元，同比增长191.38% - **其他主营业务**：收入0.92亿元，同比下降5.87% - **其他业务**：收入0.44亿元，同比下降4.48% ### 行业数据参考 - **空调出货量**：1.2亿台，同比下降6.2% - **冰箱出货量**：0.8亿台，同比增长9.0% - **压缩机出货量**：3.2亿台，同比下降0.4% - **转子压缩机产量**：1.48亿台，同比下降11.91% - **涡旋压缩机产量**：0.02亿台，同比增长2.51% - **汽车工厂出货量**：1501.7万辆，同比下降4.1% - **叉车/高机零部件出口量**：35.5万吨，同比增长12.7% ### 财务指标变化 - **毛利率**：2026H1为19.98%，同比下降3.35pct；Q2为18.93%，同比下降3.76pct - **期间费用率**：销售、管理、研发费用率分别下降0.04、0.59、0.14pct - **财务费用率**：1.08%，受汇兑影响+0.18pct，当期汇兑损失1623万元 - **净利润**：2026H1为2.62亿元，同比下降9.89% ## 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 3,828 | 4,127 | 4,736 | 5,357 | 5,978 | | 营业利润（百万元） | 511 | 632 | 791 | 890 | 987 | | 归属于母公司净利润（百万元） | 471 | 558 | 691 | 783 | 864 | | 每股收益（元） | 0.87 | 1.03 | 1.28 | 1.45 | 1.60 | | 毛利率（%） | 21.7 | 21.9 | 22.2 | 22.6 | 22.8 | | 净利率（%） | 12.3 | 13.5 | 14.6 | 14.6 | 14.5 | | ROE（%） | 15.8 | 14.8 | 14.8 | 14.8 | 14.5 | | 市盈率 | 18.9 | 15.9 | 12.9 | 11.4 | 10.3 | | 市净率 | 2.8 | 2.0 | 1.8 | 1.6 | 1.4 | ## 风险提示 - 汇率波动风险 - 原材料价格波动风险 - 宏观经济波动风险 ## 投资评级 - **投资建议**：买入（维持） - **目标价格**：17.92元 - **当前股价**：15.7元（2026年08月26日） - **52周最高/最低价**：23.95/12.91元 - **总股本/流通A股**：53,996万股/53,461万股 - **A股市值**：8,477百万元 - **行业**：家电 ## 股价表现 | 时间段 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） | 沪深300（%） | |--------|--------------|--------------|--------------| | 1周 | -2.79 | -2.84 | 0.05 | | 1月 | 15.87 | 17.13 | -1.26 | | 3月 | -29.94 | -22.72 | -7.22 | | 12月 | -11.73 | -14.83 | 3.1 | ## 分析师信息 - **曲世强**：S0860525100004，邮箱：qushiqiang@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - **李汉颖**：S0860525100006，邮箱：lihanying@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 ## 免责声明 本报告由东方证券研究所制作及发布，仅供客户使用。本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。本报告观点可能随时间变化，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。