> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉冈精密（920720.BJ）总结 ## 核心内容 吉冈精密（920720.BJ）是一家专注于汽车压铸件制造的企业，其业务涵盖新能源汽车关键零部件领域。公司通过收购帝柯三家公司及投资建设泰国新工厂，积极拓展海外市场，同时加大研发投入以增强核心竞争力。当前股价为11.95元，总市值31.65亿元，流通市值8.85亿元，总股本2.65亿股，流通股本0.74亿股，近3个月换手率高达117.52%。公司2025年营收同比增长24.72%，达到7.19亿元，归母净利润同比增长11.06%，为6302.38万元。 ## 主要观点 - **业务拓展**：公司通过并购和海外建厂，加快全球化布局，尤其在新能源汽车领域，加大了对轻量化压铸件的投入。 - **轻量化趋势**：新能源三电系统增加了车重、降低了续航，推动了车用铝合金压铸件的需求增长。铝合金因其性能、密度、成本和可加工性等优势，成为当前最佳轻量化材料之一。 - **市场前景**：根据中国汽车工程学会的数据，预计到2030年，我国单车铝合金用量将较2021年翻倍增长，达到350kg。 - **研发实力**：公司重视技术创新，2025年2月获得16项发明专利和206项实用新型专利，自主研发的新能源汽车长管柱气密性测试装置提升了产品质量和生产效率。 - **盈利预测**：受市场竞争加剧影响，公司下调了2026-2027年的盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年归母净利润分别为0.69亿元、0.76亿元和0.90亿元，EPS分别为0.26元、0.29元和0.34元。 - **估值指标**：当前股价对应P/E分别为45.9倍（2026E）、41.6倍（2027E）和35.1倍（2028E），P/B分别为5.3倍、4.9倍和4.4倍，显示公司估值逐步下降。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 57.7 | 71.9 | 80.6 | 92.0 | 107.1 | | 归母净利润 | 5.7 | 6.3 | 6.9 | 7.6 | 9.0 | | 毛利率 | 20.6% | 20.6% | 19.3% | 20.0% | 20.2% | | 净利率 | 9.8% | 8.8% | 8.6% | 8.3% | 8.4% | | ROE | 11.7% | 11.8% | 11.5% | 11.7% | 12.6% | ### 估值比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | P/E | 55.8 | 50.2 | 45.9 | 41.6 | 35.1 | | P/B | 6.5 | 6.0 | 5.3 | 4.9 | 4.4 | | EV/EBITDA | 34.2 | 28.8 | 27.5 | 24.8 | 21.6 | ### 风险提示 - **重大合同履约风险**：可能因履约问题影响公司业绩。 - **竞争加剧降价风险**：市场竞争加剧可能导致产品价格下降。 - **原材料价格波动风险**：原材料成本波动可能影响公司利润。 ## 投资评级说明 - **证券评级**： - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - **中性（Neutral）**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - **减持（underperform）**：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - **看好（overweight）**：预计行业超越整体市场表现。 - **中性（Neutral）**：预计行业与整体市场表现基本持平。 - **看淡（underperform）**：预计行业弱于整体市场表现。 ## 估值方法的局限性 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值方法和模型具有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户参考使用，不构成投资建议。报告内容可能涉及公司利益冲突，投资者应结合自身情况独立判断。开源证券保留所有权利，未经书面授权不得复制、分发或使用本报告内容。