> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电行业2026年中期策略总结 ## 核心内容概述 2026年锂电行业景气度持续上行，需求端表现强劲，供给端扩张相对理性，各环节盈利修复趋势明显。同时，钠电产业化进程加速，成为新的投资机遇。本文从需求端、各环节基本面、新技术应用及投资策略等方面进行分析。 --- ## 一、板块景气度提升与盈利修复机遇 ### 1.1 需求端表现 - **新能源车**：国内销量虽小幅下滑，但渗透率持续提升，出口表现亮眼，预计2026年国内销量将增长13%-16%，出口增长100%-120%。 - **储能**：国内市场独立储能主导新增装机，海外AIDC配储及高电价环境推动需求增长，预计2026年全球新型储能装机规模有望达142-167GW。 ### 1.2 各环节展望 - **电池**：价格有望进一步上涨，利润端持续改善，建议关注国轩高科及亿纬锂能。 - **正极**：铁锂需求旺盛，具备高压实技术及海外布局优势的头部企业有望增厚利润，如富临精工。三元材料则需依赖出口与高镍化以修复盈利。 - **负极**：价格承压，但具备石墨化自给能力及切入硅碳负极赛道的企业有望受益，如尚太科技。 - **电解液**：头部企业地位巩固，具备六氟自给能力的企业将占据有利地位，如天赐材料。 - **隔膜**：价格趋稳，头部企业如恩捷股份、星源材质凭借技术升级与海外订单表现优于行业平均。 --- ## 二、钠电产业化应用加速与投资机会 ### 2.1 钠电成本优势 - 钠电在资源、材料与制造端均具备显著成本优势，系统成本较锂电低20%-30%，全生命周期成本优势达30%+。 - **材料成本**：钠电材料成本为0.35-0.40元/Wh，显著低于锂电的0.45-0.55元/Wh。 - **制造成本**：钠电制造成本为0.15-0.20元/Wh，锂电为0.18-0.22元/Wh。 - **系统成本**：钠电系统成本为0.55-0.65元/Wh，锂电为0.70-0.85元/Wh。 ### 2.2 技术路线成熟 - **层状氧化物路线**：能量密度高，已实现量产，宁德时代“钠新”电池能量密度达175-200Wh/kg，支持20分钟快充。 - **聚阴离子路线**：安全性和循环寿命突出，已成为储能领域的主导路线，海辰储能、鹏辉能源等企业表现亮眼。 - **普鲁士蓝路线**：理论性能优异，但因结晶水问题仍处于实验室阶段，未来有望在特定场景找到突破口。 ### 2.3 应用前景广阔 - **储能**：占比超过52%，预计2026年渗透率将达8.2%。 - **低速车**：钠电在电动两轮车、低速车等领域快速替代铅酸电池。 - **通信基站与数据中心**：钠电凭借长循环寿命和低成本成为备电优选。 - **汽车启停系统**：钠电在低温性能与安全性方面优于铅酸电池，逐步替代。 ### 2.4 投资机会 - **负极**：需新建硬碳产线，贝特瑞、圣泉集团、元力股份等在该环节有所突破。 - **正极**：容百科技、振华新材等利用现有产线实现钠电正极产能布局。 - **电池**：宁德时代、华阳股份等具备技术与成本优势，有望在钠电产业化中受益。 --- ## 三、重点公司盈利预测与评级 | 简称 | 2025A EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2028E EPS（元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 评级 | |----------|------------------|------------------|------------------|------------------|----------|----------|----------|----------|------------| | 国轩高科 | 1.32 | 1.47 | 2.34 | 3.31 | 22.6 | 20.2 | 12.7 | 9.0 | 强烈推荐 | | 亿纬锂能 | 1.96 | 3.28 | 4.44 | 5.63 | 35.0 | 20.3 | 15.0 | 11.8 | 未评级 | | 富临精工 | 0.25 | 1.08 | 2.17 | 2.95 | 91.4 | 21.2 | 10.5 | 7.7 | 未评级 | | 尚太科技 | 3.63 | 4.53 | 6.38 | 7.88 | 24.5 | 19.6 | 13.9 | 11.3 | 未评级 | | 天赐材料 | 0.71 | 3.41 | 3.96 | 4.58 | 77.3 | 15.1 | 13.0 | 11.3 | 未评级 | | 恩捷股份 | 0.15 | 2.30 | 3.79 | 4.78 | 466.4 | 29.5 | 17.9 | 14.2 | 未评级 | | 贝特瑞 | 0.78 | 1.20 | 1.62 | 1.83 | 34.5 | 22.1 | 16.4 | 14.5 | 未评级 | | 圣泉集团 | 1.19 | 1.61 | 1.98 | 2.44 | 58.7 | 43.4 | 35.2 | 28.6 | 未评级 | | 元力股份 | 0.63 | 0.79 | 0.94 | 1.09 | 45.7 | 36.3 | 30.5 | 26.3 | 未评级 | | 容百科技 | -0.27 | 0.73 | 1.36 | 2.18 | -125.0 | 44.9 | 24.1 | 15.0 | 未评级 | | 华阳股份 | 0.43 | 0.66 | 0.72 | 0.77 | 17.3 | 12.4 | 11.3 | 10.6 | 未评级 | --- ## 四、风险提示 - 需求端增长不及预期 - 行业竞争加剧超预期 - 公司成本/盈利改善不及预期 - 海外政策/地缘政治影响超预期 - 新技术产业化进程不及预期 --- ## 五、总结 2026年锂电行业景气度延续上行趋势，各环节盈利修复明显，同时钠电产业化进程加速，具备显著的成本与性能优势。在新能源车出口增长与储能需求放量的双重推动下，锂电板块迎来新的增长机会。钠电则在多个应用场景中展现出潜力，成为行业新增长极。投资者应重点关注具备技术优势与成本控制能力的龙头企业，同时关注钠电产业链关键环节的布局机会。