> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结（0831-0904） ## 核心内容 2026年第36周（8月31日至9月4日），转债市场整体震荡走弱，中证转债指数环比下跌2.42%。权益市场同样表现疲软，双创指数跌幅居前，其中科创50指数跌幅达5.1%。尽管如此，传媒和银行板块正股逆势上涨，带动转债跟涨。 ## 主要观点 - **市场表现**：偏权市场整体普跌，A股价值风格逆势上涨。转债双低、大盘、高评级风格相对抗跌，而高价转债跌幅较大。 - **价格与估值**：转债平价中位数小幅回升至89.18元，处于近一年后20分位；转股溢价率中位数为57.38%，接近近一年上15分位。其中高价转债的估值压缩幅度最大，环比下降超9个百分点。 - **成交活跃度**：偏权市场成交活跃度处于近一年底部，万得全A日均成交额为1.97万亿元，环比下降1%。中证转债日均成交额环比上升13.1%，转债ETF规模净流入2.81亿元至753.6亿元，处于近一年上25分位。 - **RSJ指标分析**：RSJ指标显示，转债指数出现短期超卖信号，沪深300单日过冷，创业板指短/中期持续超卖。中证转债连续两日超卖，AA级、中盘转债周内连续超卖，中价转债周五出现短期买点，其余各指数仍在中性区间运行。 - **市场趋势**：偏权市场仍处于防御托底与成长高低切换阶段，尚未形成持续性主线。转债市场受平价修复偏弱与估值压缩双重拖累，技术面仍处下降通道，趋势尚未确认止跌。 - **策略建议**：短期建议延续防御托底与高低切换思路，中价、中盘等信号明确方向可小仓位参与，趋势性机会仍需等待正股量能回补与海外宏观及流动性环境的明朗。 ## 关键信息 ### 转债市场回顾 - **指数表现**：中证转债指数周跌幅2.42%，上证指数跌幅0.56%，科创50跌幅5.1%。 - **行业表现**： - 正股：农林牧渔上涨3.34%，银行上涨4.03%。 - 转债：传媒上涨0.47%，银行上涨0.33%。 - **风格表现**： - 双低（-0.54%）、大盘（-0.75%）、AAA（-0.92%）风格跌幅相对温和。 - 高价转债跌幅超5%，中价转债周五出现短期买点。 - **成交数据**： - 万得全A日均成交额1.97万亿元，环比下降1%。 - 中证转债日均成交额516亿元，环比上升13.1%。 - 转债ETF规模净流入2.81亿元至753.6亿元。 ### 转债市场展望 - **市场环境**：A股交投活跃度持续缩量磨底，海外流动性环境对A股构成压制。 - **估值修复**：转债估值整体压缩，安全边际有所修复，局部品种具备左侧观察价值。 - **策略建议**：短期建议关注中价、中盘转债，小仓位参与；趋势性机会需等待正股量能回补与宏观环境改善。 ## 风险提示 1. 国内经济修复不及预期 2. 海内外政策超预期 3. 转债估值压缩 4. 正股股价超预期波动 5. 样本统计不完全 ## 行情数据 - **强赎进度**：截至9月4日，共有14支转债触发强赎条款，进度超过50%的有3支，下周无转债重新起算强赎进度。 - **新发规模**：9月累计发行转债10.23亿元，年内累计发行规模达645.9亿元，高于2024-2025年同期水平。 ## 总结 本周转债市场整体承压，但部分风格如双低、大盘、高评级表现相对稳健，中价转债出现短期买点。RSJ指标显示市场存在短期超卖信号，可能为反弹提供技术基础，但趋势性机会仍需等待成交量放大和外部环境改善。短期建议采取防御策略，关注中价、中盘转债的信号，把握左侧机会。整体市场仍处于结构再平衡阶段，需密切关注正股量能与宏观流动性变化。