> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月投资和消费不及预期总结 ## 核心内容 2026年4月，中国宏观经济数据显示投资和消费表现均不及市场预期，反映出经济复苏仍面临一定压力。同时，国债市场走势和资金利率的变化也对市场情绪和投资策略产生影响。 --- ## 主要观点 ### 国债市场表现 - **国债期货走势**：本周国债期货主力合约呈现冲高回落态势，其中30年期国债期货TL2606全周上涨0.49%，而其他期限合约涨幅较小。 - **国债收益率变化**：4月22日收盘国债现券收益率曲线小幅平行下移，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别下行1个BP、1个BP、2个BP和2个BP，显示市场对经济前景的乐观情绪有所回升。 - **资金利率**：本周资金利率小幅上行，DR001日加权平均为1.286%，DR007为1.334%，AAA1年期同业存单到期收益率平均为1.448%，表明市场流动性有所收紧。 ### 固定资产投资 - **整体表现**：1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，低于市场预期的1.7%。 - **分类数据**： - **基础设施投资**：同比增长4.3%，低于市场预期的8.2%。 - **制造业投资**：同比增长1.2%，低于市场预期的4.3%。 - **房地产开发投资**：同比下降13.7%，降幅较2025年扩大，显示房地产市场仍处于调整阶段。 ### 消费数据 - **社会消费品零售总额**：4月同比增长0.2%，低于市场预期的2.0%。 - **商品零售**：4月同比下降0.1%，3月为1.5%。 - **餐饮收入**：4月同比增长2.2%，3月为2.9%。 - **服务零售额**：1-4月同比增长5.6%，增速比1-3月加快0.1个百分点，其中通讯信息、旅游咨询、文体休闲和交通出行类服务增长较快。 ### 房地产市场 - **二手住宅价格**：4月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，二线城市和三线城市分别环比下降0.2%和0.3%，显示一线城市房价企稳迹象，二三线城市仍在筑底过程中。 ### 工业与服务业 - **工业增加值**：4月同比增长4.1%，低于市场预期的5.6%，显示工业复苏仍不强劲。 - **服务业生产指数**：4月同比增长4.3%，略低于3月的5.0%，但整体保持温和增长。 ### 失业率 - **全国城镇调查失业率**：4月为5.2%，较上月下降0.2个百分点，但较去年同期升高0.1个百分点。 - **大城市失业率**：4月为5.2%，较上月下降0.1个百分点。 - **外来户籍人口失业率**：4月为5.0%，较上月下降0.3个百分点。 - **外来农业户籍人口失业率**：4月为5.0%，较上月下降0.7个百分点。 --- ## 关键信息 ### 4月宏观数据亮点 - **出口数据**：以美元计价，4月出口重回两位数增长，好于市场预期。 - **政策动向**： - 国家发改委强调要加快推动稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的政策举措落地。 - 央行提出继续实施适度宽松的货币政策，但短期降息概率下降。 ### 市场展望 - **国债期货走势**：短线或震荡，中短期国债收益率已处于较低位置，继续下行难度较大。 - **长期国债收益率**：在通胀回升背景下，继续下行不易。 --- ## 数据来源 - **数据提供方**：wind，格林大华 - **报告机构**：格林大华期货有限公司研究院 --- ## 联系方式 - **办公地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层 - **办公电话**：010-56711700 - **客服电话**：400-653-7777 - **公司官网**：www.gldhqh.com.cn --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告中的信息或所表达的意见不构成期货品种买卖的出价或询价，亦不构成任何形式的投资担保。投资者据此投资，风险自负。报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。